بقلم مانيا سايني

8 يونيو (رويترز) - سيقدم إيلون ماسك أسلوبه الرائد في مجال الأعمال إلى عالم الاكتتابات العامة الأولية هذا الأسبوع عندما تطرح شركته المصنعة للصواريخ والأقمار الصناعية SpaceX أسهمها للاكتتاب العام، بطرق لم تفعلها أي شركة أخرى.

إليكم كيف تكسر شركة سبيس إكس تقاليد وول ستريت من خلال إدراجها القياسي بقيمة 75 مليار دولار.

1. تسعير الأسهم بنظام "إما أن تقبل أو ترفض"

تستهدف شركة سبيس إكس قيمة سوقية تقارب 1.8 تريليون دولار، وسعر السهم البالغ 135 دولارًا غير قابل للنقاش! وقد حددت سبيس إكس السعر قبل اجتماعاتها مع المستثمرين في جولة ترويجية، وهي فعالية تستخدمها وول ستريت عادةً لاختبار الطلب وتحديد النطاق السعري.

"هذا خروج حقيقي عن عملية الاكتتاب العام العادية، حيث أن نطاق السعر عادةً ما يمنح المستثمرين نقطة انطلاق ويسمح للشركة بالتعديل بناءً على التعليقات الواردة خلال الجولة الترويجية"، كما قال مات كينيدي، كبير الاستراتيجيين في شركة رينيسانس كابيتال، وهي شركة متخصصة في الأبحاث وصناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على الاكتتاب العام.

"إن البدء بسعر محدد يحول الجولة الترويجية من عملية اكتشاف الأسعار إلى عملية بيع أكثر منها عملية بيع."

ليس من الواضح ما إذا كان ماسك سيحضر الجولة الترويجية شخصيًا - فقد ظهر عبر الفيديو في أحد الأحداث الأولى، في إضافة في اللحظة الأخيرة إلى جدول الأعمال، حسبما ذكرت رويترز .

بالطبع، تعتمد قدرة الشركة على تنفيذ خطة تسعير أسهمها على الطلب، وسيتضح ذلك عندما يتم تحديد سعر الاكتتاب العام النهائي في 11 يونيو، مع بدء التداول في بورصة ناسداك في اليوم التالي.

2. إفساح المجال للشارع الرئيسي

تعمل شركة SpaceX على تغيير من يحصل على الأسهم، بالإضافة إلى الضغط على البنوك الاستثمارية لخفض رسوم الاكتتاب العام الأولي .

عادة لا يحصل المستثمرون الأفراد الذين لا يملكون ملايين للاستثمار على فرص كبيرة لشراء أسهم في الاكتتاب العام الأولي، لكن شركة سبيس إكس تدرس تخصيص ما يصل إلى 30% من الطرح للمستثمرين الأفراد، حسبما ذكرت رويترز سابقًا، وهي شريحة تجزئة كبيرة بشكل غير عادي تهدف إلى الاستفادة من قاعدة عملاء ماسك المخلصين.

"إن تخصيصات التجزئة ضخمة للغاية لدرجة أنهم ربما يفكرون في حشد الأفراد الذين يطالبون بهذا كنوع من شبكة الأمان"، كما قال برايان جاكوبسن، كبير الاستراتيجيين الاقتصاديين في شركة Annex Wealth Management.

تم تغيير قواعد مؤشر ناسداك بطريقة تسمح لشركة سبيس إكس بالانضمام بسرعة إلى مؤشر ناسداك 100، الأمر الذي سيتطلب من العديد من الصناديق والمستثمرين الذين يتتبعون المؤشر شراء الأسهم.

مع ذلك، سيظل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 الشهير مغلقاً أمام شركة سبيس إكس على المدى القريب، بعد أن رفضت المجموعة تغيير قواعدها، مثل اشتراط أن تكون الشركة مربحة. وسبيس إكس ليست كذلك.

3. خروج مبكر للمطلعين

سيتمكن موظفو شركة SpaceX من بيع بعض أسهمهم على مراحل قبل انتهاء فترة التقييد المعتادة التي تبلغ ستة أشهر، وفقًا لملف، وهو ما يشير إلى أن الشركة المصنعة للصواريخ ليست قلقة للغاية بشأن اندفاع عمليات البيع من قبل المطلعين والتي من شأنها أن تضغط على السهم.

ستكون عملية الإدراج بالكامل تقريبًا أسهمًا جديدة ، أو أسهمًا أولية. كلا الاستراتيجيتين غير مألوفتين، لكنهما ليستا غير مسبوقتين. وسيتعين على ماسك نفسه الاحتفاظ بالأسهم لمدة عام تقريبًا.

4. المسك يحتفظ بالمفاتيح

يبيع ماسك الأسهم، لكنه لا يتخلى عن السيطرة - ولا حتى يقترب من ذلك .

يمكن أن تؤدي عمليات الاكتتاب العام التقليدية إلى توسيع نطاق الرقابة المؤسسية تدريجياً، وبينما يتمتع العديد من مؤسسي شركات التكنولوجيا بنفوذ كبير بفضل فئة خاصة من الأسهم ذات التصويت الفائق ، فإن ماسك سيحتفظ بنسبة مذهلة تبلغ 85.1% من إجمالي قوة التصويت للشركة بعد الاكتتاب العام، كما يظهر في نشرة الاكتتاب.

هذه مجرد البداية. لا يمكن إقالة ماسك من منصبه كرئيس تنفيذي (إلا بموافقته)، وقد أضافت شركة سبيس إكس أحكامًا تتعلق بالحوكمة قد تجعل من الصعب على المساهمين الطعن في قرارات الشركة، بما في ذلك الحد الأدنى لملكية الأسهم لبعض الإجراءات القانونية والقيود المفروضة على مقترحات المساهمين.

5. رهان على شركات غير موجودة

ينظر العديد من المستثمرين إلى شركة SpaceX على أنها رهان على ماسك، وليس على تقنية محددة، وهم مقتنعون بالرجل: فقد ذكرت رويترز أن الطلب على جمع مبلغ 75 مليار دولار بلغ حوالي 150 مليار دولار.

لم تثبت شركة سبيس إكس بعدُ استمرارية أعمالها الأساسية. فهي تتكبد خسائر، ويعود ذلك في معظمه إلى استثماراتها الضخمة في حواسيب الذكاء الاصطناعي، كما أن جزءًا أساسيًا من خطتها يتمثل في إنشاء مراكز بيانات تعمل بالطاقة الشمسية في الفضاء. وقد وفرت هذه الخطوة حوافز مالية هائلة لإيلون ماسك لدفع عجلة استعمار المريخ .

تُعدّ خدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية "ستارلينك" أكثر وحدات الشركة ربحيةً في الوقت الحالي، وهي لا تزال قيد الإنشاء وتختبر السوق. علاوة على ذلك، يعتمد جزء كبير من نجاح سبيس إكس المستقبلي على صاروخ ضخم لا يزال قيد الاختبار، وهو "ستارشيب".

ما لا جدال فيه هو جمالية غايتها . وكما تقول الشركة: "مهمتنا هي بناء الأنظمة والتقنيات اللازمة لجعل الحياة متعددة الكواكب، وفهم الطبيعة الحقيقية للكون، ونشر نور الوعي إلى النجوم".