أكبر موجة من إدراجات الأسهم الجديدة في التاريخ على وشك أن تصل إلى المستثمرين العاديين، وتبدأ باسم واحد.

من المقرر أن تحدد شركة سبيس إكس سعر أسهمها في 11 يونيو، وأن يبدأ تداولها في 12 يونيو، ومن المتوقع أن تحذو حذوها شركتا أوبن إيه آي وأنثروبيك في وقت لاحق من العام. ويمكن للشركات الثلاث مجتمعة أن تجمع حوالي 200 مليار دولار.

بتقييم مستهدف يبلغ 1.75 تريليون دولار، ستكون شركة SpaceX أكبر طرح عام أولي على الإطلاق.

معظم التغطيات الإعلامية تطرح السؤال نفسه : هل شركة سبيس إكس باهظة الثمن؟ السؤال الأكثر فائدة هو كيف تقيّم أي شركة يتم الترويج لها بشكل مبالغ فيه.

يمتلك ديفيد هولتزمان، الذي عمل كمستشار تكنولوجي للبيت الأبيض خلال ثلاث فترات رئاسية، إطار عمل لذلك.

عمل كرئيس للعلماء في شركة IBM، وأدار البنية التحتية الأساسية للإنترنت خلال عام 2000، وشاهد عن كثب ازدهار شركات الإنترنت وانهيارها.

في مقابلة حديثة ، أوضح ثلاثة مرشحات لا تزال فعالة حتى بعد أن يختفي الظهور الأول من عناوين الأخبار.

اختبار ديفيد هولتزمان الذي استغرق 15 ثانية للاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس

أول فلتر لهولتزمان مستوحى من ستيف جوبز.

قاعدته: اشرح ما تفعله الشركة لشخص من خارج مجال التمويل في 15 ثانية.

إذا كنت ترغب في الاستثمار في شركة، فاجلس مع والدتك وحاول أن تشرح لها في 15 ثانية ما تفعله تلك الشركة. وإذا لم تستطع فعل ذلك، فلا تضع أي أموال في الشركة.

وبناءً على هذا المقياس، فإن شركة سبيس إكس (SPCX) تتجاوز المعايير. لقد قامت بتسويق برنامج الفضاء وتدير خدمة الإنترنت عبر الأقمار الصناعية Starlink.

باختصار، يُعدّ الغموض مؤشراً خطيراً. إذا لم تستطع وصف عمل تجاري بوضوح، فقد لا يفهمه القائمون عليه أيضاً.

لماذا يميز الطلب الحقيقي شركة سبيس إكس عن غيرها من الشركات الناشئة مثل pets.com؟

المرشح الثاني لهولتزمان هو بمثابة تحذير: لا يمكن لأي قدر من المال أن يخلق طلباً إذا لم يكن هناك طلب أصلاً.

ويشير إلى ميتا (ناسداك: META )، التي تكبدت وحدة "رياليتي لابز" التابعة لها خسائر تجاوزت 80 مليار دولار منذ عام 2020، وهي فجوة لطالما أشارت إليها الشركة في ملفاتها المقدمة إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. كما أُغلقت شركة pets.com، التي كانت من أبرز شركات الإنترنت في عصرها، في غضون عام واحد من إدراجها في البورصة عام 2000 للسبب نفسه.

أمثلته على النجاح هي شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) وأبل (NASDAQ: AAPL )، حيث أراد المشترون المنتج قبل شحنه.

ويطرح هذا الأمر من خلال معضلة المبتكر لكلايتون كريستنسن: تفشل التكنولوجيا الجديدة عندما تُباع للعملاء الخطأ.

بالنسبة لشركة سبيس إكس، فإن إشارة الطلب حقيقية .

تجاوز عدد مشتركي ستارلينك 10 ملايين مشترك، وحققت وحدة الاتصالات التابعة لها أرباحًا ربع سنوية. أما السؤال المطروح فهو: ما زال تطبيق Grok من xAI غير مثبت فعاليته .

يُخبرك الفلتر 3 بمقدار المخاطرة التي يجب أن تتحملها في أسهم شركة سبيس إكس

يقسم هولتزمان المشترين إلى مجموعتين، ويحدد هذا التقسيم مقدار الالتزام الذي يجب عليك القيام به.

يقول: "اشترِ واحتفظ إذا كنت تؤمن بمستقبل هذا القطاع. محاولة بيع الأسهم يوميًا أشبه بالمقامرة".

قبل كل شيء، استثمر فقط الأموال التي يمكنك تحمل خسارتها. فهو لن يضع معاشه التقاعدي أو صندوق تعليم ابنه الجامعي في طرح عام أولي واحد.

بالنسبة لمن لا يرغبون في تحمل مخاطر الظروف الحالية للقطاع، فلا داعي للدخول بقوة. فضلاً عن ذلك، فإن بعض الشكوك المحيطة بسعر الاكتتاب العام الأولي تستدعي الحذر.

تستهدف شركة سبيس إكس سعر 135 دولارًا للسهم، بينما قدّرت مورنينغ ستار القيمة العادلة بنحو 780 مليار دولار، أي أقل بنحو 55% من سعر الصفقة. وأوضحت الشركة البحثية للمستثمرين أن الإدراج ليس أفضل نقطة دخول، وأن الأسعار ستكون أقل على الأرجح بعد الإدراج.

كما تكبدت شركة سبيس إكس خسائر بلغت 4.9 مليار دولار العام الماضي.

قد يمنحك مسار صناديق المؤشرات شركة سبيس إكس على أي حال.

بالنسبة للمستثمرين الحذرين ، يشير هولتزمان إلى صندوق مؤشر منخفض التكلفة وسريع النمو في فانجارد أو فيديليتي، والذي يوزع الرهان على العديد من الشركات في وقت واحد.

هناك مفاجأة تستحق معرفتها قبل أن تتصرف.

لن تنضم شركة سبيس إكس إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند إطلاقها لأنها تتكبد خسائر. لكن قاعدة الدخول السريع الجديدة في ناسداك ومؤشر فوتسي راسل قلصتا فترات الانتظار إلى 15 و5 أيام تداول فقط، مما يجبر صناديق المؤشرات التابعة لهما على شراء السهم.

لذا، يمكن لصندوق مؤشر ناسداك 100 أو صندوق السوق الشامل أن يمنحك تعرضاً متنوعاً لشركة سبيس إكس دون مخاطر الاعتماد على سهم واحد. وقدّرت غولدمان ساكس عمليات الشراء القسري بما يتراوح بين 15 و30 مليار دولار.

إذا كنت ترغب في تخطي شركة SpaceX تمامًا، فلن يحتفظ بها صندوق S&P 500 العادي عندما تطرح الشركة أسهمها للاكتتاب العام لأول مرة.

قائمة من 4 نقاط قبل شراء أسهم شركة سبيس إكس

• هل يمكنك شرح شركة سبيس إكس في 15 ثانية؟ يقول هولتزمان إن الشركة التي لا يمكنك وصفها هي شركة يجب تجنبها.
• هل يوجد طلب حقيقي بالفعل؟ يقول أكثر من 10 ملايين مشترك في Starlink نعم؛ أما Grok من xAI فهو الجزء غير المثبت.
• هل تخاطر فقط بالمال الذي يمكنك خسارته؟ يحذر هولتزمان من وضع المعاش التقاعدي أو صندوق التعليم الجامعي أو أي أموال حيوية أخرى في سوق الأسهم.
• هل يمكن لصندوق استثماري أن يوفر لك فرصة استثمارية بالفعل؟ ستكون صناديق تتبع مؤشر ناسداك 100 ومؤشر راسل ملزمة بشراء أسهم شركة SPCX.

ما ينصح به ديفيد هولتزمان لتجنب الاستماع قبل إطلاق SpaceX

يستوحي مرشحه الأخير من كتاب "البجعة السوداء" لناسيم طالب. يشرح المحللون الحوادث بعد وقوعها، ونادراً ما يتنبأون بها، ونادراً ما يتم تقييمهم بناءً على أدائهم.

الخلاصة هي تجاهل التوقعات الواثقة من أي شخص لا يستطيع أولاً شرح طبيعة العمل.

ثلاثة أمور لا تزال بحاجة إلى الحدوث قبل أن تستحق شركة SpaceX سعرها: أول تقرير أرباح عام لها في أوائل نوفمبر تقريبًا، وانتهاء فترة حظر التداول الداخلي قرب ديسمبر، وإثبات أن xAI لديها طلب مربح.

قم بتشغيل جميع المرشحات الثلاثة، وحدد حجم المركز بما يتناسب مع ما يمكنك خسارته، واعتبر مسار صناديق المؤشرات الطريقة الأكثر هدوءًا لامتلاك جزء من هذه الدورة.

مصدر الصورة: المؤلف

إفصاح: ديفيد هولتزمان هو الرئيس التنفيذي لشركة ناوريس، وهي شركة متخصصة في الأمن السيبراني اللامركزي. تعليقاته هنا هي تعليقات عامة على السوق وليست نصيحة مالية.

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.