بقلم باتوراجا موروغابوباثي

7 أكتوبر تشرين الأول (رويترز) - تقود صناديق الاستثمار المشتركة التي تستثمر في شركات تعدين الذهب أداء 2025، متجاوزة حتى صناديق الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا عالية الأداء، حيث يراهن المستثمرون على أن أسعار الذهب القياسية ستقود هوامش قوية وتدفقات نقدية وعوائد للمساهمين.

وبحسب بيانات بورصة لندن للأوراق المالية، ارتفعت صناديق التعدين الذهبي بنحو 114% منذ بداية العام، متجاوزة بذلك صناديق التكنولوجيا التي ارتفعت بنحو 27%، وصناديق الموارد الطبيعية التي ارتفعت بنحو 23.7%.

وشهد الربع الثالث وحده تدفقات بلغت 5.4 مليار دولار، وهي أكبر حركة ربع سنوية، إلى صناديق مناجم الذهب منذ ديسمبر/كانون الأول 2009، وفقا للبيانات.

سجل الذهب مستوى قياسيا مرتفعا يوم الثلاثاء مع استمرار إغلاق الحكومة الأميركية وتوقعات بخفض أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا الشهر وهو ما عزز الطلب.

في حين تأخرت شركات تعدين الذهب عن السبائك في السنوات الأخيرة بسبب ارتفاع التكاليف والنكسات التشغيلية، فقد تفوقت في الأداء في عام 2025 حيث أدت الأسعار القياسية إلى تعزيز الأرباح والتدفقات النقدية، مما عزز الميزانيات العمومية وقدم تعرضًا بالرافعة المالية لارتفاع الذهب.

وقال تريفور ييتس، كبير محللي الاستثمار في Global X ETFs: "على الرغم من الارتفاع، لا يزال القطاع مملوكًا على نطاق واسع، مما يترك المجال أمام مستثمرين جدد لقيادة المزيد من التوسع المتعدد".

"نحن إيجابيون بشكل خاص تجاه شركات التعدين والمستكشفين الأصغر حجمًا والتي توفر نفوذًا أكبر على سعر الذهب ومن المقرر أن تستفيد من استمرار توحيد الصناعة."

وقال جورج شيفيلي، مدير المحفظة الاستثمارية في شركة إدارة الاستثمار ناينتي ون ، إن الأرباح القوية تعزز انضباط التكلفة، مع قيام بعض شركات التعدين بتسريع المشاريع الممولة نقدًا، وهي خطوة تدعم النمو وتتجنب الحاجة إلى الاقتراض.

أعلنت شركة تعدين الذهب نيومونت عن أرباح في الربع الثاني تفوق التوقعات وأعلنت عن برنامج لإعادة شراء الأسهم بقيمة ثلاثة مليارات دولار، في حين تجاوزت منافستها باريك توقعات الأرباح ورفعت توزيعاتها النقدية الفصلية بنسبة 50%.

تستغل بعض الشركات موجة الصعود لتعزيز رأس مالها عبر الاكتتابات العامة الأولية وبيع الأسهم. جمعت شركة Zijin Gold International الصينية (2259.HK) 3.2 مليار دولار أمريكي في هونغ كونغ، بينما جمعت شركة Merdeka Gold 280 مليون دولار أمريكي.

وعلى الرغم من تضاعفه في عام 2025، لا يزال مؤشر MSCI لتعدين الذهب .dMIWD0GMP2PUS يتداول عند نسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ 14.3، وهو أقل من متوسطه على مدى عشر سنوات البالغ 16.7، مما يشير إلى وجود مجال لتوسيع التقييم.

وقال أدريان هاموند، محلل الأبحاث في شركة إس بي جي للأوراق المالية: "مع هامش تدفق نقدي حر يبلغ 30%، لم تكن شركات الذهب في وضع أفضل من هذا قط".

وأضاف أن هناك فرصا للمستثمرين في الشركات المنضبطة في التعامل مع النقد والراغبة في مكافأة المساهمين.

(تقرير من باتوراجا موروغابوباثي)
التحرير بواسطة فيديا رانجاناثان؛ تحرير ماجو صموئيل)

(( patturaja.muruga@thomsonreuters.com ;))