• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سعر سهم شركة جونسون آند جونسون يعكس الكمال أم أنه لا يزال يقدم قيمة، فإن أداء أسهمها الأخير يمنحك الكثير لتفكر فيه.
• أغلق السهم آخر مرة عند 244.12 دولارًا أمريكيًا، مع عوائد بنسبة 1.7٪ على مدى 7 أيام، وانخفاض بنسبة 1.8٪ على مدى 30 يومًا، و17.7٪ منذ بداية العام، و61.5٪ على مدى عام واحد.
• ركزت التغطية الإخبارية الأخيرة على شركة جونسون آند جونسون باعتبارها شركة رائدة ومتنوعة في مجال الرعاية الصحية، ولا تزال تجذب انتباه المستثمرين الباحثين عن الاستقرار والدخل. كما سلطت التعليقات الضوء على دورها في قطاعي الأدوية والتكنولوجيا الحيوية، في ظل إعادة تقييم المستثمرين للمخاطر في السوق بشكل عام.
• حصلت شركة جونسون آند جونسون حاليًا على تقييم 4 من 6. ستقارن الأقسام التالية بين طرق التقييم المختلفة، ثم تختتم بمنظور يساعدك على التفكير في القيمة بشكل أكثر شمولية.

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة جونسون آند جونسون

يقوم نموذج التدفقات النقدية المخصومة، أو DCF، بتقدير قيمة الشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى قيمتها الحالية.

بالنسبة لشركة جونسون آند جونسون، بلغ التدفق النقدي الحر خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 19.7 مليار دولار. وتشير توقعات المحللين والنماذج إلى تدفق نقدي حر بقيمة 34.6 مليار دولار في عام 2030، مع تقديرات سنوية متوسطة، ثم أرقام مستنبطة تتجاوز الأفق الزمني للمحللين. تُقيّم جميع التدفقات النقدية بالدولار الأمريكي، باستخدام نموذج من مرحلتين لتحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، حيث تُطبّق أولًا توقعات صريحة، ثم مرحلة طويلة الأجل.

استنادًا إلى توقعات التدفقات النقدية هذه، توصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 363.44 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 244.12 دولارًا أمريكيًا، يشير نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى خصم جوهري بنسبة 32.8%، مما يوحي بأن السهم يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المعيار.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة جونسون آند جونسون مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 32.8%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 63 سهماً آخر عالي الجودة ومقوم بأقل من قيمته الحقيقية .

النهج الثاني: سعر سهم جونسون آند جونسون مقابل أرباحه

بالنسبة لشركة مربحة مثل جونسون آند جونسون، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) طريقةً مفيدةً لفهم ما تدفعه مقابل كل دولار من الأرباح الحالية. ويرتبط هذا المُضاعف ارتباطًا مباشرًا بربحية الشركة، والتي عادةً ما تكون أكثر استقرارًا من المبيعات أو القيمة الدفترية للشركات الرائدة في مجال الرعاية الصحية.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" أو "العادلة" على توقعات السوق لنمو الأرباح المستقبلية ومدى المخاطر التي تبدو عليها هذه الأرباح. فارتفاع النمو المتوقع أو انخفاض المخاطر المتصورة قد يبرر نسبة سعر إلى أرباح أعلى، بينما يميل انخفاض النمو أو ارتفاع المخاطر إلى دعم نسبة سعر إلى أرباح أقل.

تُتداول أسهم شركة جونسون آند جونسون حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 21.94 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط نسبة السعر إلى الربحية في قطاع الأدوية البالغ 16.79 ضعفًا، ولكنه أقل من متوسط الشركات المنافسة البالغ 24.15 ضعفًا. وتُقدّر منصة Simply Wall St نسبة السعر إلى الربحية العادلة لشركة جونسون آند جونسون بـ 27.16 ضعفًا، وهو تقديرها الخاص لنسبة السعر إلى الربحية المناسبة بالنظر إلى أداء الشركة، وهوامش الربح، والقطاع، والقيمة السوقية، وخصائص المخاطر.

تهدف النسبة العادلة إلى أن تكون أكثر تخصيصًا من مجرد مقارنة بسيطة مع النظراء أو متوسطات الصناعة لأنها تأخذ في الاعتبار عوامل متعددة خاصة بالشركة بدلاً من مجرد تجميع جونسون آند جونسون مع بيانات القطاع الواسعة.

بما أن نسبة السعر العادل البالغة 27.16x أعلى من نسبة السعر إلى الأرباح الحالية البالغة 21.94x، فإن هذا المنظور القائم على المضاعفات يشير إلى أن الأسهم قد يتم تداولها دون ذلك المستوى المشار إليه.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 20 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة بجونسون آند جونسون

وقد ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل للتفكير في التقييم، وفي Simply Wall St تتخذ هذه الطريقة شكل "السرديات"، حيث تقوم بعرض قصتك عن شركة جونسون آند جونسون، وربطها بافتراضات محددة للإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية، والحصول على قيمة عادلة يمكنك مقارنتها مباشرة بسعر اليوم.

إنّ السرد هو في جوهره قصة استثمارك مُصاغة بالأرقام. فبدلاً من الاكتفاء بالنظر إلى التدفقات النقدية المخصومة أو نسبة السعر إلى الأرباح، تقوم بدمج رؤيتك للشركة مع التوقعات، وتفهم ما يعنيه ذلك بالنسبة للقيمة العادلة، ثم تتابع كيف تتغير هذه العلاقة بمرور الوقت.

يستخدم ملايين المستثمرين في صفحة مجتمع Simply Wall St ميزة "السرديات" كأداة سهلة الاستخدام، حيث يتم تحديثها تلقائيًا عند ورود أخبار جديدة عن الأرباح أو المنتجات أو القضايا القانونية. وهذا يعني أن عرض القيمة العادلة يُحدَّث تلقائيًا مع تغير البيانات المدخلة.

بالنسبة لشركة جونسون آند جونسون، تفترض إحدى الروايات حاليًا قيمة عادلة تبلغ حوالي 133.00 دولارًا أمريكيًا، بينما تفترض رواية أخرى قيمة أقرب إلى 265.00 دولارًا أمريكيًا. يوضح هذا كيف يمكن التعبير عن وجهات النظر المختلفة حول النمو، وهوامش الربح، والمخاطر، ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية المناسبة، كقصص منفصلة، ثم مقارنتها جنبًا إلى جنب لمساعدتك في تحديد مدى توافق السعر الحالي مع الرواية التي تجدها الأكثر منطقية.

أما بالنسبة لشركة جونسون آند جونسون، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لكم من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات جونسون آند جونسون:

القيمة العادلة: 265.00 دولار أمريكي للسهم الواحد

الخصم الضمني على هذه القيمة العادلة مقارنة بسعر الإغلاق الأخير البالغ 244.12 دولارًا أمريكيًا: حوالي 7.9%

افتراض نمو الإيرادات: 7.10% سنوياً

• يدعم مجموعة واسعة من 28 منصة إيرادات ومنتجات متعددة تزيد قيمتها عن مليار دولار أمريكي في مجالات الأورام، وعلم المناعة، وعلم الأعصاب، وأمراض القلب والأوعية الدموية، والجراحة، والرؤية، بدلاً من دواء رئيسي واحد.
• يتضمن ذلك إنفاقاً كبيراً على البحث والتطوير وعمليات الاستحواذ، ومجموعة كبيرة من المنتجات في المراحل المتأخرة من التطوير، وعلاجات معقدة في مجالات ذات احتياجات طبية عالية، بهدف دعم الإيرادات والهوامش المستقبلية.
• يقبل مخاطر كبيرة تتعلق بانتهاء صلاحية براءات الاختراع، وضغوط الأسعار، والتعرضات القانونية، وعمليات الاستحواذ الكبيرة، ومع ذلك لا يزال يدعم قيمة عادلة تبلغ 265.00 دولارًا أمريكيًا بناءً على توقعات المحللين المتفائلة ونسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية الأعلى.

القيمة العادلة: 173.55 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

علاوة ضمنية على هذه القيمة العادلة مقارنة بسعر الإغلاق الأخير البالغ 244.12 دولارًا أمريكيًا: حوالي 40.7%

افتراض نمو الإيرادات: 6.30% سنوياً

• يرى قيمة في خط إنتاج الأدوية في مراحله المتأخرة، وعوائد رأس المال، وانفصال شركة Kenvue، لكنه يوازن ذلك مع الاعتماد على الأدوية والتكنولوجيا الطبية لتحقيق النمو المستقبلي.
• يفترض هذا النموذج نموًا في الإيرادات بنسبة متوسطة أحادية الرقم من خط أساس يبلغ 84 مليار دولار أمريكي، وهامش ربح بنسبة 20٪ وعمليات إعادة شراء مستمرة، مع تداول الأسهم عند نسبة سعر/ربح تبلغ حوالي 22 ضعفًا ليعكس هذا الملف التعريفي.
• تشير الأدلة إلى وجود دعاوى قضائية لم يتم حلها، وانتهاء صلاحية براءات الاختراع الخاصة بالأدوية الرئيسية، وعدم اليقين بشأن نجاح خط الإنتاج، كأسباب تجعل القيمة العادلة التي تبلغ حوالي 173.55 دولارًا أمريكيًا أقل بكثير من سعر السهم الحالي.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة جونسون آند جونسون؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.