يشهد مورد مواد لوحات الدوائر الإلكترونية تدفقًا كبيرًا من الطلبات لاستخدامها في خوادم الذكاء الاصطناعي والحوسبة المتقدمة، مما يعزز أرباحه.

مصدر الصورة: بامبو ووركس

أهم النقاط الرئيسية:

• تتوقع شركة كينغ بورد لامينيتس ارتفاعاً بنسبة 80% في صافي أرباحها لعام 2025 لتصل إلى حوالي 310 ملايين دولار
• تستثمر الشركة بكثافة في توسيع قدرتها على إنتاج مكونات النحاس والألياف الزجاجية للوحات الدوائر المطبوعة عالية الجودة.

إنها تعمل كجهاز عصبي للإلكترونيات المتقدمة وأجهزة الذكاء الاصطناعي، مع دوائر مصنوعة من النحاس المضغوط.

تُستخدم الصفائح المغلفة بالنحاس (CCL) كمادة أساسية للوحات الدوائر التي تشغل الأجهزة الإلكترونية والحوسبة عالية الأداء، مما يتيح الطفرة المستمرة في الذكاء الاصطناعي.

تستفيد شركة Kingboard Laminates Holdings Ltd. (1888.HK)، باعتبارها واحدة من الموردين الرئيسيين للرقائق الإلكترونية القائمة على النحاس، من الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي، حيث أخبرت المستثمرين أنها تتوقع تحقيق قفزة كبيرة في الأرباح السنوية لعام 2025.

في بيانٍ صدر في 23 فبراير، توقعت شركة كينغ بورد لامينيتس أن يحقق صافي أرباحها السنوية ارتفاعاً بنسبة 80% على أساس سنوي، ليتجاوز 2.39 مليار دولار هونغ كونغ (310 ملايين دولار أمريكي). وأشارت الشركة إلى الطلب القوي على الرقائق ومكوناتها، بما في ذلك خيوط الألياف الزجاجية وأقمشة الألياف الزجاجية ورقائق النحاس، مع ارتفاع أسعار الوحدات وأحجام المبيعات على حدٍ سواء.

كما أشارت الشركة الأم، وهي مجموعة كينغ بورد هولدينغز (0148.HK) التي تتخذ من هونغ كونغ مقراً لها، إلى قفزة كبيرة في الأرباح، متوقعة أن يرتفع صافي أرباحها لعام 2025 بنسبة 165% إلى أكثر من 4.32 مليار دولار هونغ كونغ، مدفوعاً بانتعاش أعمالها الأساسية في مجال المواد والأنشطة الاستثمارية.

بالعودة إلى الوراء بضع سنوات، كان قطاع الرقائق المعدنية يعاني من تراجع الطلب نتيجة انخفاض الطلب من قطاع الإلكترونيات. فقد انكمش السوق العالمي للوحات الدوائر المطبوعة بنسبة 4% في عام 2023 ليصل إلى حوالي 78.37 مليار دولار أمريكي مقارنةً بالعام السابق، وفقًا لبيانات شركة الأبحاث الصناعية Prismark. وبالمثل، شهد سوق رقائق التغليف الموصلة انخفاضًا في أسعار المواد المتوسطة والمنخفضة الجودة بعد عام 2022، حيث عانت بعض المنتجات من انخفاضات تراكمية تجاوزت 20%. وانخفضت معدلات استغلال الطاقة الإنتاجية لدى العديد من المصنّعين إلى حوالي 60% مع تباطؤ قطاع المواد الإلكترونية بشكل سريع من ذروته.

لم تظهر بوادر الانتعاش إلا في النصف الثاني من عام 2024، مدفوعةً بالطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي، ومعدات التبديل عالية السرعة، وإلكترونيات السيارات التي تتطلب رقائق عالية الجودة ولوحات نحاسية سميكة. ووفقًا لتقديرات جمعية الدوائر المطبوعة التايوانية (TPCA)، يُقدّر أن قيمة إنتاج لوحات الدوائر المطبوعة عالميًا قد بلغت حوالي 92.36 مليار دولار أمريكي في عام 2025، وقد ترتفع إلى حوالي 105.2 مليار دولار أمريكي في عام 2026.

مدفوعًا بمتطلبات الذكاء الاصطناعي، يشهد سوق رقائق التغليف الموصلة عالميًا تحولًا من التطبيقات التقليدية نحو منتجات ذات قيمة مضافة أعلى. وتشير تقارير أبحاث السوق إلى أن حجم سوق رقائق التغليف الموصلة عالميًا سيبلغ 14.51 مليار دولار أمريكي في عام 2025، وأن يرتفع إلى حوالي 15.67 مليار دولار أمريكي في عام 2026، بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ حوالي 8%. وتلاحظ التقارير أن الطلب على منتجات رقائق التغليف الموصلة عالية الجودة، ومنخفضة الفقد، وفائقة السرعة، ينمو بوتيرة أسرع بكثير من الطلب على الرقائق التقليدية.

قماش الألياف الزجاجية

وعلى عكس العديد من الشركات المنافسة التي تركز فقط على المنتج النهائي، تعمل شركة Kingboard عبر دورة الإنتاج بأكملها بدءًا من خيوط الألياف الزجاجية والنسيج وصولاً إلى رقائق النحاس والصفائح النهائية، حيث تقوم بتوريد معظم المواد الخام الرئيسية بنفسها.

تعمل عناصر الألياف الزجاجية، التي عادة ما يتم دمجها مع الراتنج، على تقوية وعزل رقائق النحاس الموصلة لحماية لوحات الدوائر المطبوعة من التلف أو التشوه.

استثمرت الشركة في توسيع طاقتها الإنتاجية للمواد الأولية. وفي مطلع عام 2026، أعلنت عن استثمارها ما يقارب ملياري يوان (حوالي 260 مليون دولار أمريكي) في مشروعها بمجمع شيشينغ الصناعي في مقاطعة غوانغدونغ، والذي يستهدف إنتاج أقمشة الألياف الزجاجية والخيوط الإلكترونية. وتتوقع الشركة بدء تشغيل خطوط الإنتاج الجديدة بحلول منتصف هذا العام، بقيمة إنتاجية متوقعة تبلغ حوالي 1.05 مليار يوان سنوياً.

تهدف الشركة من خلال هذه الخطوات إلى التوسع في قطاعات رقائق التغليف ذات القيمة المضافة، آملةً في تحقيق هوامش ربح أعلى في عمليات تصنيع الرقائق خلال فترات ازدهار السوق، بالإضافة إلى أي مكاسب ناتجة عن ارتفاع أسعار المواد الخام. وفي فترات الركود، يمكن أن يساعد مخزونها الداخلي في حماية الشركة من تقلبات تكاليف المدخلات.

القوة الدافعة وراء مجموعة كينغ بورد هي مؤسسها تشيونغ كوك وينغ، الذي بدأ نشاطه في مجال الصفائح المغلفة بالنحاس في ثمانينيات القرن الماضي، ثم وسّع عملياته تدريجياً لبناء سلسلة توريد متكاملة. وقد انفصلت شركة كينغ بورد لامينيتس عن المجموعة الأم وأُدرجت أسهمها بشكل منفصل في بورصة هونغ كونغ عام 2006.

في عهد تشيونغ، اكتسبت مجموعة كينغ بورد سمعة طيبة كمستثمر بارع. وقد جمعت كينغ بورد في وقت من الأوقات حصة كبيرة في شركة كاثاي باسيفيك من خلال شركتيها المدرجتين في البورصة، وحققت أرباحاً طائلة من خلال تقليص هذه الحصص مع تعافي قطاع الطيران.

لم يُحقق الاستثمار في شركات التطوير العقاري المتعثرة نجاحًا يُذكر للمجموعة، إلا أن استراتيجيات الاستثمار وفرت تدفقًا نقديًا مرنًا للاستثمار في توسيع مرافق إنتاج المواد الخام مثل الألياف الزجاجية ورقائق النحاس، حتى في ظل انخفاض أسعار المواد الإلكترونية إلى مستويات متدنية. وعندما ينتعش الطلب على منتجات CCL، تسمح الطاقة الإنتاجية الموسعة للشركة باستيعاب طلبات جديدة وزيادة الأرباح.

يعيد المستثمرون تقييم التوقعات لشركة Kingboard Laminates، التي ارتفعت أسهمها بنحو 148% لتصل إلى 24.2 دولار هونغ كونغ خلال العام الماضي، متعافية من أدنى مستوياتها عند حوالي 4.9 دولار هونغ كونغ في فبراير 2024. ومنذ بداية عام 2026 وحده، ارتفع السهم بنحو 83%.

تُتداول أسهم شركة كينغ بورد لامينيتس بنسبة سعر إلى ربحية مستقبلية تبلغ حوالي 49 ضعفًا. يتجاوز هذا المضاعف النطاق التاريخي لأسهم شركات المواد الإلكترونية التقليدية، ولكنه لا يزال متواضعًا مقارنةً بمنتجي رقائق السيليكون المغلفة بالكربون في البر الرئيسي الصيني، مثل شركة شينغي للتكنولوجيا (600183.SH) بنسبة 62.9 ضعفًا تقريبًا، وشركة نانيا للمواد الجديدة (688519.SH) بنسبة 180 ضعفًا تقريبًا. ويبدو أن معايير تقييم منصات رقائق السيليكون المغلفة بالكربون والمواد الإلكترونية المتطورة في الصين قد ارتفعت بشكل ملحوظ، بينما لم تتمكن شركة كينغ بورد لامينيتس، المدرجة في بورصة هونغ كونغ، من اللحاق بهذا الارتفاع بشكل كامل بعد.

تبدو الشركة مهيأة لمرحلة نمو، مدعومة بزيادة حجم مبيعاتها من الرقائق عالية الجودة وسلسلة التوريد المتكاملة. وطالما استمر الطلب على الذكاء الاصطناعي والإلكترونيات المتقدمة، فمن المتوقع أن يرتفع سعر السهم.

للاشتراك في النشرة الإخبارية الأسبوعية المجانية من بامبو ووركس، انقر هنا

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.