شركة مايكرون وقطاع الذاكرة تبدوان في وضع لا يُقهر: يقول هذا المحلل إن عائدًا بنسبة 5% كفيل بكسرهما.
ديل تكنولوجيز DELL | 0.00 | |
DigitalOcean Holdings, Inc. DOCN | 0.00 | |
Marvell Technology MRVL | 0.00 | |
ميكرون تيكنولوجي MU | 0.00 | |
إنفيديا NVDA | 0.00 |
إن أهم رسم بياني في وول ستريت حاليًا ليس لشركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) أو شركة مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU )، بل هو العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين .
وفقًا لجون روك، المحلل الفني في شركة 22V Research، أصبح الجزء الأمامي من منحنى سندات الخزانة "العدو العام رقم 1" للأصول الخطرة بعد تجاوزه أعلى مستوياته في مارس ومايو، مما يمهد لما يعتقد أنه قد يكون تحركًا نحو 5٪.
رسم بياني: ارتفعت عوائد سندات الخزانة لأجل عامين بعد بلوغها أدنى مستوياتها في مارس
لماذا لم يكن انخفاض أسعار رقائق البطاطس يوم الجمعة مفاجئاً؟
في حين أن التصحيح الحاد الذي حدث يوم الجمعة الماضي بدا مفاجئاً - حيث انخفض مؤشر ناسداك 100 بنسبة 4.8٪ بينما انخفض مؤشر iShares Semiconductor ETF (NYSE: SOXX ) بأكثر من 10٪ - يشير روكي إلى أن علامات التحذير كانت تومض لأسابيع.
وصل العديد من أكبر الرابحين في السوق إلى مستويات متطرفة تاريخياً مقارنة باتجاهاتهم طويلة الأجل.
بحلول أوائل يونيو، كانت أسهم شركة سانديسك (NASDAQ: SNDK ) تتداول بنسبة تقارب 250% فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم، وأسهم شركة مارفيل تكنولوجي (NASDAQ: MRVL ) بنسبة تزيد عن 220%، وأسهم شركة مايكرون بنسبة تزيد عن 200%، وأسهم شركة ديل تكنولوجيز (NASDAQ: DELL ) بنسبة تقارب 195%.
ربما مثلت شركة Rackspace Technology Inc. (NASDAQ: RXT ) المثال الأكثر تطرفًا، حيث ارتفعت بنسبة 450% تقريبًا فوق متوسطها لمدة 200 يوم في منتصف شهر مايو.
امتدت التجاوزات إلى ما هو أبعد من الأسهم الفردية.
في ذروة الأسبوع الماضي، بلغ مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات 76% فوق متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، أي أكثر من ثلاثة انحرافات معيارية فوق المعدل الطبيعي بناءً على البيانات التي يعود تاريخها إلى عام 1998.
كان مؤشر KOSPI في كوريا الجنوبية - الذي يتم تتبعه عن كثب بواسطة صندوق iShares South Korea ETF (NYSE: EWY ) - أكثر تمددًا، حيث تم تداوله بنسبة 83٪ فوق اتجاهه طويل الأجل، وهي حركة تتجاوز خمسة انحرافات معيارية.
ذكّرت تلك التحركات القطعية روك بملاحظة قديمة من بوب فاريل، الرئيس السابق للتحليل الفني في ميريل لينش.
وحذر فاريل من أن الأسواق التي ترتفع بسرعة عادة ما تتجاوز توقعات أي شخص، لكنها "لا تصحح نفسها بالتحرك بشكل جانبي".
وخلاصته واضحة: قد لا يكون التصحيح في العديد من هذه الأسماء ذات الزخم قد انتهى بعد.
لا تقتصر الضغوط على أسهم شركات الرقائق فقط، بل تمتد لتشمل قطاعات أخرى.
إن اهتمام روكي يتجاوز التكنولوجيا.
لا يزال متشائماً بشأن الذهب والفضة، بحجة أن كلا المعدنين لا يزالان بعيدين عن البيع المفرط على مقاييس الزخم الأسبوعية، ولا يزالان في حالة شراء مفرط على المؤشرات الشهرية طويلة الأجل.
ويشير إلى أن كلا الأصلين شهدا ارتفاعات هائلة إلى ذروتهما في يناير 2026، حيث وصل سعر الفضة إلى حوالي 160% فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم عند أعلى مستوى له.
ويرى أن ارتفاع أسعار الفائدة أصبح بمثابة "نقطة ضعف" المعادن، في حين أن حماس المستثمرين لا يزال مرتفعاً بشكل غير مريح.
يواجه البيتكوين (CRYPTO: BTC ) توقعات حذرة مماثلة.
انخفضت العملة المشفرة لفترة وجيزة إلى ما دون هدف روكي الهبوطي البالغ 60 ألفًا يوم الجمعة، ولا يزال يرى مخاطر محتملة للوصول إلى 40 ألفًا.
على عكس الذهب والفضة وأسهم الذاكرة، لا يعتقد روكي أن البيتكوين قد شهد انفجارًا حقيقيًا على شكل قطع مكافئ.
وبدلاً من ذلك، يجادل بأن الأصل قد انهار في أكتوبر 2025 ولم يستعد عافيته منذ ذلك الحين.
الخيط المشترك: القطع المكافئ
الموضوع الذي يربط بين رؤية روكي هو خطر اصطدام التطورات المتسارعة ببيئة ذات معدل فائدة متزايد.
بلغ الذهب والفضة ذروتهما في يناير. ويرى أن تداول الذاكرة المدعوم بالذكاء الاصطناعي شهد انخفاضاً حاداً خلال شهري مايو ويونيو. ولن يتضح ما إذا كانت تلك الارتفاعات تمثل القمة النهائية إلا بعد فوات الأوان.
يعتقد روكي أنه في الوقت الحالي، يجب على المستثمرين أن يركزوا أنظارهم على سوق واحد فوق كل الأسواق الأخرى.
طالما استمر عائد سندات الخزانة لأجل عامين في الارتفاع نحو 5%، فقد يستمر "العدو العام رقم 1" في حصد الضحايا في أكثر صفقات الزخم ازدحامًا في السوق.
صورة: Shutterstock