العائد على الاستثمار - يكمن جوهر العملات المستقرة في بنيتها التحتية: أنوج رانجان
ناسداك NDAQ | 0.00 | |
Brookfield Business Partners BBU | 0.00 | |
إنتركونتيننتال إكستشينج ICE | 0.00 | |
بروكفيلد لإدارة الأصول BN | 0.00 | |
ناسداك IXIC | 0.00 |
الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف، الرئيس التنفيذي لمجموعة الأسهم الخاصة في بروكفيلد وشركة بروكفيلد للأعمال.
بقلم أنوج راجان
لندن، 8 يونيو (رويترز) - تتصدر العملات المستقرة عناوين الأخبار، لكن الجائزة الأكبر لمستثمري الأسهم الخاصة قد تكمن في "البنية التحتية" الرقمية التي تجعلها تعمل.
نحن ننتقل بسرعة إلى عصر الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك لا تزال عمليات تحويل الأموال تعتمد على بنية مصممة لعصر تناظري: بطيئة ومكلفة ومعقدة. قد تُغير العملات المستقرة هذا الواقع.
يرتبط هذا النوع من العملات الرقمية بأصل احتياطي كالدولار الأمريكي . وبسبب هذه البنية، تكتسب هذه العملات زخماً في المدفوعات عبر الحدود، وعمليات الخزينة، وتسوية العملات المشفرة، فضلاً عن كونها مخزناً للقيمة في الاقتصادات المتقلبة.
والأهم من ذلك، أنهم يقدمون أيضاً شيئاً غالباً ما لا تستطيع القنوات المالية التقليدية تقديمه: تسوية شبه فورية، وتشغيل على مدار الساعة، وتكاليف احتكاك متواضعة، وبديل قابل للتطبيق حيث تكون البنية التحتية المصرفية ضعيفة أو الثقة ضعيفة.
لذا، فإن هذا الشكل الرمزي من النقود ليس مجرد تحسين طفيف. فإذا تم تنظيمه بشكل سليم وفرضت عليه رقابة صارمة، فقد تُحدث العملات المستقرة ثورة في عالم المال كما فعل البريد الإلكتروني بالبريد العادي: بجعل النظام القديم متقادماً بشكل متزايد.
تشير أبحاث سيتي وبروكفيلد إلى أن العملات المستقرة المتداولة حاليًا من المتوقع أن ترتفع قيمتها إلى 15 ضعفًا بحلول عام 2030. لم يعد النقاش يدور حول ما إذا كانت ستتوسع، بل حول سرعة هذا التوسع، ومن سيجني الأرباح حينها.
يشير التاريخ إلى أن أكبر المكاسب في الطفرة التكنولوجية نادراً ما تتحقق من خلال الاستثمار في الاختراع نفسه، بل تتحقق في البنية التحتية التي تُمكّن من التبني السريع.
فعلى سبيل المثال، في القرن التاسع عشر ، لم تكن السكك الحديدية وحدها كافية لدفع عجلة التصنيع وما صاحبه من ثروات طائلة. بل جاءت المكاسب من شبكة الصلب والفحم والخدمات اللوجستية وشبكات التوزيع التي تلت ذلك. ولم يكن إدخال الكهرباء مرتبطًا بالمصباح الكهربائي، بل بشبكة الكهرباء.
العملات المستقرة ليست استثناءً. إنها الشرارة التي تُشعل شرارة التحول في حركة الأموال، وليست المحرك الذي يدفع عملية التحول.
انفجار الرموز
يتجه وول ستريت بسرعة نحو الاستثمار بشكل أعمق في الأصول الرقمية. وهذا يغذي الاتجاه الأوسع نطاقاً نحو التوكنة ، وهي عملية تحويل الأصول التقليدية إلى رموز رقمية.
تتعاون بورصة نيويورك، وهي جزء من بورصة إنتركونتيننتال ICE.N ، مع Securitize - وهي شركة رائدة في مجال التوكنة - على منصة للعملات الرقمية المرتبطة بالأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة.
في غضون ذلك، تتعاون بورصة ناسداك NDAQ.O مع Kraken - وهي بورصة للعملات المشفرة - للسماح للمستثمرين بتداول نسخ رمزية من الأسهم المدرجة وصناديق الاستثمار المتداولة.
على نطاق أوسع، في استطلاع حديث أجرته شركة برودريدج على 950 شركة خدمات مالية، قال 54% إن شركاتهم تستثمر في التوكنة، بينما يعتقد 53% أن تقنية البلوك تشين ستعيد تشكيل التسوية بشكل كبير.
بالنسبة للمؤسسات المالية الراسخة، فإن الخيار واضح: إما دمج هذه التكنولوجيا الجديدة وتطويرها أو التنازل عن مكانتها مع تحول النشاط إلى خطوط سكك حديدية أسرع وأرخص وأكثر شفافية.
باختصار، يبدو أن هذا تحول هيكلي، وليس تحولاً دورياً.
البنية التحتية الضرورية
التكنولوجيا اللازمة لهذا التحويل الفوري والقابل للتتبع للأموال موجودة بالفعل. ما زال قيد التطوير البنية التحتية التي ستُمكّن العملات المستقرة من الاتصال بسلاسة مع النظام المالي الحالي.
لا تكمن الفرصة في العملات المستقرة نفسها، بل في امتلاك الطرق السريعة التي تسلكها.
تشمل هذه البنية التحتية منصات الإصدار، ومعالجات الدفع، والمحافظ الرقمية، وأنظمة الحفظ، وغيرها من قنوات التحويل التي تربط العملات التقليدية بالعملات الرقمية. كما تشمل أدوات الامتثال مثل "اعرف عميلك" (KYC)، ومكافحة غسل الأموال (AML)، وخدمات مراقبة المعاملات.
وهنا يأتي دور الاستثمار الخاص.
يمكن لرأس المال أن يساعد المؤسسات المالية على تحديث الأنظمة القديمة، أو فصل وحدات الأصول الرقمية من المجموعات الأكبر، أو دعم الحكومات في بناء منصات العملات الرقمية الوطنية.
لا يخلو أيٌّ من هذا من المخاطر. فالعملات المستقرة ليست مؤمّنة كودائع البنوك، ويعتمد استقرارها على جودة وسيولة احتياطيات الجهة المُصدرة. وبالمقارنة مع البنوك، تمتلك الشركات التي تُدير العملات المستقرة موارد أقل لمواجهة مخاطر الاحتيال والأمن السيبراني.
علاوة على ذلك، ثمة حاجة إلى وضوح تنظيمي. فالأسواق لا تزدهر في ظل الغموض. وسيحتاج المستثمرون والمؤسسات إلى قواعد واضحة بشأن الاحتياطيات وعمليات الاسترداد والإشراف وحماية المستهلك.
لكن تم إحراز تقدم في هذا الصدد. ففي الولايات المتحدة، من المتوقع أن يُسهم قانون GENIUS - وهو قانون تم إقراره عام 2025 لوضع إطار تنظيمي للعملات المستقرة - في إنشاء مسارات أكثر وضوحاً على مستوى الولايات والمستوى الفيدرالي لإصدار العملات المستقرة، وفرض متطلبات احتياطية صارمة.
مخاطرة أم فرصة؟
في نهاية المطاف، تشير العديد من نقاط الضعف الحالية للعملات المستقرة ببساطة إلى ما يجب بناؤه.
أولاً، بنية تحتية مؤسسية عالية المستوى. فالحفظ الآمن، والأمن السيبراني المتين، والسيولة العالية، والتكامل السلس مع أنظمة الدفع الحالية، كلها متطلبات أساسية. وبدونها، يتعثر التبني، وبوجودها، يمكن تسريعه.
بعد ذلك، يأتي دور تكامل الشبكة وسهولة الاستخدام. لكي تتوسع العملات المستقرة بشكل حقيقي، يجب دمجها في الأنشطة المالية الاعتيادية. لا ينبغي للمستخدمين النهائيين - سواء كانوا شركات تدير السيولة أو مستهلكين يقومون بالدفع - أن يفكروا في تقنية البلوك تشين أكثر مما يفكرون في البرمجة عند إرسال بريد إلكتروني.
لا تكمن المشكلة الرئيسية في المدفوعات اليوم في التكنولوجيا، بل في البنية التحتية المؤسسية التي يجب تحديثها وتوسيعها وربطها عالميًا. وسيكون حل هذه المشكلة مهمة العقد القادم.
ستكون الميزة التنافسية الدائمة من نصيب من يسيطرون على البنية التحتية - وهي الركيزة الأساسية للتمويل الرقمي. لن يكافئ السوق الابتكار الأكثر صخباً، بل التكامل الأعمق. ليس العنوان البارز، بل الأساس المتين.
ستحدد البنية التحتية العوائد.
(الآراء الواردة هنا هي آراء أنوج رانجان، الرئيس التنفيذي لمجموعة الأسهم الخاصة في بروكفيلد وشركة بروكفيلد للأعمال.)
هل أعجبك هذا المقال؟ اطلع على رويترز أوبن إنترست (ROI)، مصدرك الجديد والأساسي للتحليلات المالية العالمية. تابع ROI على لينكدإن، و X.
استمعوا إلى بودكاست "Morning Bid" اليومي على Apple أو Spotify أو تطبيق Reuters . اشتركوا لتستمعوا إلى صحفيي رويترز وهم يناقشون أهم الأخبار في الأسواق والتمويل طوال أيام الأسبوع.