أعلنت شركة تسلا (ناسداك: TSLA ) عن أرباح الربع الأول بعد إغلاق السوق يوم الأربعاء - ولم يُعجب أحد مراقبي السوق بما هو قادم.

"لم أرَ سيارة تسلا جديدة في الشارع منذ فترة طويلة"، يقول ستيفن كالهان ، أخصائي سلوك التداول في شركة فيرست تريد. "لست متحمساً لهذا الأمر".

• سهم تسلا يتحرك قبل إعلان الأرباح. شاهد حركة السعر هنا.

يأتي هذا التشكيك في وقت حرج. فشركة تسلا هي أولى الشركات السبع الرائعة التي تعلن عن نتائجها المالية هذا الموسم، حيث يبلغ مضاعف الربحية المتوقع لها 231 ضعفاً، وقيمتها السوقية 1.45 تريليون دولار، وفقاً لبيانات بنزينغا برو .

ربحية السهم مقابل النفقات الرأسمالية

انخفضت أسهم تسلا بنسبة 12.7% منذ بداية العام، مما يجعلها ثاني أسوأ أداء في مؤشر Mag 7 بعد شركة مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT ).

تشير توقعات وول ستريت إلى ربحية للسهم تبلغ 1.01 دولار أمريكي على إيرادات قدرها 22.35 مليار دولار أمريكي، مما يعني نموًا في الإيرادات بنسبة 15.6٪ مقارنة بالربع نفسه من العام الماضي، وفقًا لبيانات Benzinga Pro .

لكن كالهان قال لـ Benzinga إن النتيجة النهائية ليست ما يراقبه المستثمرون حقًا.

وقال: "يتوقع المحللون نموًا بنسبة 38٪ في ربحية السهم، لكنني أعتقد أن السوق سيركز بشكل أكبر على الزيادة الحادة في نفقاتهم الرأسمالية".

هذا القلق له أساس. فبعد إنفاق 1.49 مليار دولار على النفقات الرأسمالية في الربع الأول من عام 2025، بلغ متوسط إنفاق تسلا أكثر من 2.3 مليار دولار لكل ربع سنة على مدى الأرباع الثلاثة التالية - بزيادة قدرها 57%، وفقًا لملفات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية - دون وجود أي تحسن واضح في الإيرادات حتى الآن.

تكمن المشكلة الأعمق في الجانب الاستراتيجي. تحاول شركة تسلا الجمع بين نشاطين تجاريين مختلفين تماماً في آن واحد.

قال كالهان: "الأرباح صعبة، فهم يتأرجحون بين إطلاق الروبوتات وبيع السيارات لتغطية نفقات المعيشة".

لا يتوقع سوق الخيارات سوى تحرك متواضع بعد إعلان الأرباح، لكن المخاطر بالنسبة لتداول الذكاء الاصطناعي الأوسع نطاقاً ليست متواضعة على الإطلاق.

باعتبارها أول شركة من شركات مجموعة Mag 7 تعلن عن نتائجها، فإن نتائج شركة تسلا - والأهم من ذلك، توقعاتها - ستحدد مسار موسم الأرباح في جميع أنحاء المجموعة.

ماذا تشاهد

أوضح كالهان ما يجب على المستثمرين تتبعه فعلياً عند انخفاض النتائج.

في قطاع السيارات، تُعدّ أرقام تسليم المركبات المؤشر الرئيسي الذي يجب مراقبته. وأي انخفاض عن التوقعات سيُشير بشكل مباشر إلى ضعف الطلب على السيارات الكهربائية.

أما فيما يتعلق بالذكاء الاصطناعي والروبوتات، فينبغي التركيز على الجداول الزمنية لسيارات الأجرة الآلية وما إذا كان بإمكان الإدارة رسم خط موثوق بين الإنفاق الحالي والإيرادات المستقبلية.

وقال كالهان: "مع هذا التقييم المرتفع للأسهم، يرغب المستثمرون في رؤية دليل على أن الذكاء الاصطناعي والروبوتات يمكن أن ينتجا مسارات واضحة لتحقيق الدخل للشركة تتجاوز مبيعات السيارات التقليدية".

بالأسعار الحالية، لا يوجد مجال لتعثر أسهم تسلا - سواء في عمليات التسليم، أو في الانضباط في الإنفاق الرأسمالي، أو في الجدول الزمني للروبوتات.

حركة سعر سهم تسلا: ارتفع سهم تسلا بنسبة 0.73%، ليصل إلى 389.23 دولارًا وقت نشر هذا التقرير يوم الأربعاء، أي أقل بنسبة 22% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعًا.

صورة: Shutterstock AI