حقق بولاك براساد، مؤسس شركة نالاندا كابيتال التي تدير صندوقًا بقيمة 5 مليارات دولار، عائدًا استثنائيًا قدره 15 ضعفًا على مدى 15 عامًا (2007-2022)، وهو ما يعادل عائدًا سنويًا مركبًا بنسبة 20.3٪ بعد خصم الرسوم.

في كتابه " ما تعلمته عن الاستثمار من داروين" ، يكشف براساد عن فلسفته الاستثمارية الأساسية، المستوحاة بشكل كبير من علم الأحياء التطوري، وهو نهج أشاد به تشارلي مونجر أيضاً لتقديمه رؤى جديدة تتجاوز التحليل الأساسي التقليدي. وتتلخص استراتيجية براساد في ثلاثة مبادئ تطورية جوهرية:

1. أعطِ الأولوية للبقاء على قيد الحياة بتجنب المخاطر الكبرى

في الطبيعة، البقاء هو الأولوية القصوى. على سبيل المثال، تتجنب النحلات الطنانة غريزيًا الأزهار التي سبق أن صادفت فيها عناكب مفترسة، حتى لو كان ذلك يعني الجوع وانخفاض كفاءة البحث عن الطعام. وقد سمحت هذه الغريزة التي تتجنب المخاطر لهذا النوع بالبقاء على قيد الحياة لمدة 30 مليون سنة.

وبالمثل، يتبنى براساد قاعدتي وارن بافيت الأساسيتين في الاستثمار: "القاعدة الأولى: لا تخسر المال أبدًا. القاعدة الثانية: لا تنسَ القاعدة الأولى أبدًا". إذا كان خطر خسارة رأس المال مرتفعًا للغاية، فإن شركة نالاندا كابيتال ستنسحب، بغض النظر عن العوائد المحتملة. للبقاء على المدى الطويل، يجب على المستثمرين أن يتعلموا كيف يكونوا "رافضين". يتجنب براساد بشدة رواد الأعمال المحتالين، والشركات المثقلة بالديون، والشركات التي تمر بمراحل تحول كبيرة، والشركات التي تستحوذ على شركات أخرى بشكل متكرر، والقطاعات سريعة التغير.

2. اشترِ أسهمًا عالية الجودة بسعر معقول

أظهرت تجربة سيبيرية شهيرة أن تربية الثعالب الفضية البرية بناءً على سمة واحدة - وهي "الوداعة" - أنتجت في النهاية ثعالب ذات ملامح جسدية تشبه الكلاب وسلوكيات ودودة. يطبق براساد هذا المنطق على الاستثمار: فالتركيز على سمة تجارية واحدة قوية يمكن أن يجلب معه بطبيعة الحال مجموعة من الصفات التجارية الإيجابية الأخرى، بدلاً من الاعتماد على قائمة متفرقة من المقاييس الشائعة مثل النمو المرتفع أو هوامش الربح.

تستهدف شركة نالاندا كابيتال بدقة هذه الشركات عالية الجودة، لكنها لا تشتريها إلا بتقييمات جذابة خلال فترات التراجع الاقتصادي الحتمية قصيرة الأجل. ونظرًا لندرة هذه الفرص، فإنها لا تتداول فيها إلا نادرًا. في الواقع، لم تدخل السوق بنشاط إلا ثلاث مرات خلال العقد الماضي، بما في ذلك خلال انهيار السوق بسبب جائحة كوفيد-19. وهي لا تسعى أبدًا وراء ارتفاعات أسعار الأسهم منخفضة الجودة، بل تسأل نفسها باستمرار: "هل نرغب في أن نكون مالكين دائمين لهذه الشركة؟"

3. لا تثق إلا بالإشارات "عالية التكلفة" والحقائق التاريخية

في البرية، يعتبر قيام ضفدع صغير بتقليد نقيق عميق ليبدو أكبر حجماً إشارة "غير صادقة" ومنخفضة التكلفة، في حين أن الألوان الزاهية لسمكة الغوبي الذكر تمثل مؤشراً صادقاً وعالي التكلفة على الصحة والخصوبة.

يتعرض العالم المالي باستمرار لوابل من الإشارات الرخيصة والمضللة، مثل البيانات الصحفية للشركات، ومقابلات الإدارة، والتوقعات المتفائلة. ويرى براساد أن على المستثمرين أن يثقوا فقط بالإشارات الصادقة ذات التكلفة العالية. فبدلاً من تصديق وعد شركة ما بأن "هوامش الربح ستصل إلى 15% العام المقبل"، ينبغي النظر إلى حقيقة أن "متوسط هوامش الربح بلغ 12% خلال العقد الماضي".

على عكس الفيزياء والكيمياء، لا تتنبأ البيولوجيا التطورية بالمستقبل، بل تشرح كيف نشأت الأشياء استنادًا إلى التاريخ. يعتقد براساد أن هوس عالم الاستثمار بالمستقبل قد استبدل دراسة البيانات التاريخية الدقيقة بتنبؤات لا أساس لها. من خلال العمل كمستثمرين على المدى الطويل، تتخلى نالاندا كابيتال عن لعبة التخمين بشأن "ما سيحدث" وتركز كليًا على الواقع الفعلي لـ"ما حدث بالفعل".