يشهد الذهب عاماً حافلاً بالنجاحات، وتتزايد التكهنات بأن هناك أكثر من مجرد التضخم أو التحوط من الرسوم الجمركية وراء هذه الخطوة - حيث يطرح بعض الخبراء الآن إمكانية أن تقوم إدارة دونالد ترامب بشراء الذهب بهدوء.

وفي تغريدة على موقع التواصل الاجتماعي X، قال أوتافيو كوستا ، مدير المحفظة في كريسكات كابيتال، إن حركة الأسعار لا تبدو مثل عمليات الشراء المؤسسية الطبيعية.

وأضاف أن "حكومة الولايات المتحدة هي التي تشتري هنا".

كان تحرك الأسعار استثنائيًا - لن يطارد أي مستثمر مؤسسي مثل هذا. إنها خطوة يقودها البنك المركزي، لا مثيل لها. إنها بمثابة حمى ذهب، إن صح التعبير، كما أضاف.

ارتفعت أسعار الذهب - كما يتابعها مؤشر SPDR Gold Shares (NYSE: GLD ) - إلى 4250 دولارًا أمريكيًا يوم الخميس، بزيادة تزيد عن 60% منذ بداية العام، متجهةً نحو تحقيق أفضل أداء سنوي لها منذ عام 1979. ويشهد المعدن النفيس حاليًا أسبوعه التاسع على التوالي من المكاسب - وهي أطول سلسلة مكاسب منذ أغسطس 2020.

في مقابلة مع قناة CNBC يوم الأربعاء، سُئل وزير الخزانة سكوت بيسنت عمّا إذا كان ارتفاع سعر الذهب يعكس أي مشاعر معادية للدولار من اقتصادات أخرى. وبينما نفى التكهنات حول موجة من التخلي عن الدولار، أقرّ بأن عدد المشترين للذهب يفوق عدد البائعين.

الرسم البياني: الذهب في طريقه لتحقيق أقوى عام من المكاسب منذ عام 1979

بنك أوف أمريكا ويارديني يرفعان توقعاتهما بشأن الذهب

في وقت سابق من هذا الأسبوع، رفع بنك أوف أميركا توقعاته لسعر الذهب في عام 2026 إلى 5000 دولار للأوقية، مشيرًا إلى مزيج قوي من تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة وعمليات الشراء من البنوك المركزية.

وقال البنك إن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ارتفعت بنسبة 880% على أساس سنوي في سبتمبر/أيلول، لتصل إلى 14 مليار دولار - وهو رقم قياسي شهري غير مسبوق.

أعرب إد يارديني، الخبير المخضرم في وول ستريت، عن هذا التوجه الإيجابي في مذكرة يوم الأربعاء. وكتب: "نستهدف الآن الوصول إلى 5000 دولار أمريكي في عام 2026. وإذا استمر السعر على هذا المنوال، فقد يصل إلى 10000 دولار أمريكي بنهاية العقد أو قبل ذلك".

وقال يارديني "تم وصف البيتكوين بأنها 'الذهب الرقمي'، لكننا نرى الذهب باعتباره 'بيتكوين مادي'"، مجادلاً بأن الذهب يظل الأصول الآمنة الأفضل في وقت من عدم الاستقرار الجيوسياسي والمالي المتزايد.

حتى الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورجان تشيس جيمي ديمون ، والذي عادة ما يكون متشككا في الأصول غير المنتجة مثل الذهب أو البيتكوين، قال هذا الأسبوع إن الذهب قد يصل بسهولة إلى 5000 دولار، أو حتى 10000 دولار في بيئة اقتصادية مثل هذه.

وأضاف ديمون: "هذه هي إحدى المرات القليلة في حياتي التي يكون فيها من المنطقي إلى حد ما أن أمتلك بعضًا منها".

البنوك المركزية تقود الجهود

ما لا خلاف عليه هو وتيرة شراء الذهب النشطة من قبل البنوك المركزية. فوفقًا لمجلس الذهب العالمي، واصلت البنوك المركزية العالمية شراء الذهب لمدة 17 شهرًا متتاليًا. وفي أغسطس وحده، أضافت 19 طنًا متريًا صافيًا، بعد تراجعها في يوليو.

وقال كريشان جوبول، الخبير الاستراتيجي في مجلس الذهب العالمي: "تظل البنوك المركزية حريصة على مواصلة زيادة تعرضها".

بولندا هي المشتري السيادي الأكثر نشاطًا في عام 2025، حيث أضافت أكثر من 60 طنًا إلى احتياطياتها.

وينبع جزء كبير من هذا الطلب من ارتفاع المخاطر الجيوسياسية والمخاوف بشأن الاعتماد على الدولار الأميركي في التجارة عبر الحدود.

هل تقوم وزارة الخزانة الأميركية بتخزين الذهب؟

لا يوجد تأكيد على أن الحكومة الأميركية تقوم بتجميع الذهب، لكن النظرية تكتسب زخماً، خاصة في ضوء الفارق الكبير بين القيمة السوقية الحالية للذهب وكيفية الإبلاغ عنها في الميزانية الفيدرالية.

تحتفظ الولايات المتحدة بـ 261.5 مليون أونصة طروادة من الذهب - أي ما يعادل حوالي 8,133 طنًا متريًا - وهو أكبر مخزون رسمي في العالم. ومع ذلك، لا يزال هذا المخزون يُسجل بسعر 42.22 دولارًا للأونصة فقط، وهو تقييم حُدد عام 1973.

هذا يُحدد إجمالي الاحتياطي الأمريكي عند 11 مليار دولار. وبسعر اليوم الذي يقارب 4250 دولارًا للأونصة، تبلغ قيمة هذا المخزون نفسه حوالي 1.1 تريليون دولار.

في أغسطس/آب، تناولت ورقة بحثية أعدها الخبير الاقتصادي في بنك الاحتياطي الفيدرالي كولين فايس فكرة استخدام مكاسب إعادة تقييم الذهب لتقليص الدين العام الأميركي دون زيادة الضرائب أو إصدار سندات خزانة جديدة.

لو تم تقييم الذهب الموجود في الدفاتر وفقا لقيمته السوقية، فإن القيمة الورقية ستقفز إلى أكثر من تريليون دولار.

إن هذا لن يحل مشكلة الديون البالغة 35 تريليون دولار بين عشية وضحاها، ولكنه قد يوفر مساحة تنفس مالية ذات معنى.

خلاصة القول

هل تشتري واشنطن الذهب سرًا؟ لا نعلم. لكن وتيرة الشراء، وحركة الأسعار، والنظرة الاقتصادية الكلية لتنويع العملات، كلها تشير إلى حدوث أمر غير مألوف.

لم يعد الأمر يقتصر على التضخم أو أسعار الفائدة، بل يتعلق بتحول عالمي في السلطة والثقة والأنظمة النقدية.

سواء كانت الولايات المتحدة تستعد لهذا التحول أو تكتفي بركوب الموجة، فقد أصبح الذهب مرة أخرى في مركز كل هذا.

اقرأ التالي:

• انهار النفط أمام الذهب كما لو كنا في عام 2008 - ولكن هذه المرة، القصة مختلفة

الصورة: Hodoimg على Shutterstock