بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق مكاسب متفجرة قصيرة الأجل، فقد قدم السوق للتو تذكيرًا دراميًا بهوس الأسهم الميمية في عام 2021.

في منتصف شهر يوليو/تموز، ارتفعت أسعار عدد قليل من الأسهم التي تم بيعها على المكشوف بشكل كبير، بما في ذلك OpenDoor Technologies, Inc.(OPEN.US) ، و Kohl's Corporation(KSS.US) ، و Krispy Kreme, Inc.(DNUT.US) ، بشكل مفاجئ، مدفوعة بزيادة اهتمام المستثمرين الأفراد على وسائل التواصل الاجتماعي.

بلغ الجنون ذروته في 24 يوليو/تموز، عندما ارتفعت أسهم شركة تكنولوجيا المعلومات الطبية غير المعروفة HEALTHCARE TRIANGLE, INC.(HCTI.US) بنسبة 115% في يوم واحد، وهو ما يمثل نحو 15% من حجم التداول في سوق الأسهم الأميركية بالكامل.

لم يكن هذا محض صدفة. قبل أيام قليلة، شهدت شركة Opendoor ارتفاعًا بنسبة 43% في يوم واحد بحجم تداول بلغ 1.9 مليار سهم. ولكن هل تستحق هذه الصفقات العابرة عالية المخاطر كل هذا الاهتمام؟ يكمن الجواب في فهم من يقود هذا الاتجاه ولماذا ينتهي كل شيء.

رؤية المحلل: الأمر يتعلق بالمؤثر، وليس بالأساسيات

بالنسبة لمن يتطلعون إلى التعامل مع هذه التقلبات، يكمن السر في إدراك أن المقاييس التقليدية لا تنطبق. ووفقًا لماكس جوكمان، نائب رئيس قسم الاستثمار في شركة فرانكلين تمبلتون لحلول الاستثمار، فإن المستثمرين الهواة يتجاهلون الأساسيات ويركزون على المؤثرين على وسائل التواصل الاجتماعي.

يوضح جوكمان: "بالنسبة لأسهم الميم، غالبًا ما تكون أعمال الشركة أقل أهمية من الشخص الذي يقف وراءها. عندما ينشر مؤثر مالي فيديو إيجابيًا على تيك توك، يمكن أن يجذب على الفور مئات الآلاف من المستثمرين ليتبعوه".

كانت هذه الظاهرة جليةً مع OpenDoor Technologies, Inc.(OPEN.US) . انطلقت موجة الصعود بعد أن نشر إريك جاكسون، مؤسس صندوق التحوط EMJ Capital، سلسلةً من التعليقات الإيجابية على منصة X. أثارت منشوراته جدلاً واسعًا بين المستثمرين الأفراد، مما دفع السهم إلى صدارة قوائم الأسهم الرائجة على StockTwits، وجعله موضوعًا ساخنًا على منتدى WallStreetBets على Reddit.

دليل أسهم الميم: نمط مألوف

تتبع هذه الموجة الجديدة من أسهم الميم مسارًا مألوفًا، وتشترك في سمات رئيسية مع ملحمة غيمستوب كورب(GME.US) و AMC Entertainment Holdings, Inc. Class A(AMC.US) لعام 2021:

1. اهتمام قصير مرتفع: غالبًا ما تكون الأهداف هي الشركات التي يراهن المستثمرون المحترفون ضدها، مما يخلق إمكانية حدوث "ضغط قصير" حيث يضطر البائعون على المكشوف إلى إعادة شراء الأسهم، مما يدفع السعر إلى الارتفاع أكثر.
2. التعرف على العلامة التجارية: عادةً ما تكون الشركات عبارة عن علامات تجارية استهلاكية معروفة، مما يجعل من السهل التجمع حولها (على سبيل المثال، Krispy Kreme، Kohl's، GoPro).
3. رواية "الطرف الأضعف": غالبًا ما يتم تصوير شراء هذه الأسهم على أنها معركة ضد نخب وول ستريت، مما يعزز الشعور بالمجتمع والمهمة الجماعية "لمحاربة الدعاوى القضائية".

مع ذلك، فإن سوق عام ٢٠٢٥ ليس هو سوق عام ٢٠٢١. لقد ولّى عصر شيكات التحفيز والتداول اليومي المُغذّى بالإغلاق، وحلّت محله أسعار فائدة مرتفعة وعدم يقين اقتصادي. ونتيجةً لذلك، تُثبت ارتفاعات اليوم أنها أكثر تقلبًا وقصرًا. على سبيل المثال، افتتحت Krispy Kreme, Inc.(DNUT.US) على ارتفاع بنسبة ٣٩٪ في ٢٣ يوليو، لكنها أنهت اليوم بمكاسب بلغت ٤.٦٪ فقط - وهو تحذيرٌ شديدٌ لمن يصلون متأخرين.

المخاطر الكامنة: لماذا يخسر معظم مستثمري الميمات؟

رغم جاذبية الأرباح السريعة، إلا أن مخاطرها هائلة. فهذه الصفقات منفصلة تمامًا تقريبًا عن الأداء الفعلي للشركة أو قيمتها. كما أن التقلبات الشديدة تجعل توقيت السوق شبه مستحيل، خاصةً للمستثمرين عديمي الخبرة.

يقدم التاريخ درسًا صادمًا. فمنذ ذروته في يناير 2021، انخفض سهم غيمستوب كورب(GME.US) بأكثر من 70%. كما انخفض AMC Entertainment Holdings, Inc. Class A(AMC.US) بنحو 99% عن أعلى مستوى له في يونيو 2021.

تكمن المشكلة الأساسية في أن ارتفاع أسعار الأسهم الميمية يتطلب تدفقًا مستمرًا من المستثمرين الجدد لمواصلة دفع السعر للأعلى. هذا النموذج غير مستدام. كما أصبحت مؤسسات وول ستريت بارعة في تحديد هذه الطفرات ووضع استراتيجيات لمواجهتها، مما أدى إلى تلاشي هذه الارتفاعات بشكل أسرع من أي وقت مضى.

في حين أن الإثارة العاطفية الناجمة عن الرهان ضد وول ستريت هي المحرك وراء جنون الأسهم الميمية، فإن القصة تنتهي دائما بنفس الطريقة: حيث تؤكد أساسيات الشركات في نهاية المطاف هيمنتها، وينتهي الحفل بنهاية مفاجئة.

بالنسبة للمستثمرين، فإن السؤال ليس فقط ما إذا كانوا قادرين على الدخول، ولكن ما إذا كانوا قادرين على الخروج في الوقت المناسب.