الأفكار الرئيسية

• تبلغ القيمة العادلة المقدرة لشركة المشروبات الوطنية 43.67 دولارًا أمريكيًا بناءً على التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• يشير سعر السهم الحالي البالغ 50.23 دولارًا أمريكيًا إلى أنه من المحتمل أن يتم تداول شركة المشروبات الوطنية بالقرب من قيمتها العادلة
• ويتداول أقران شركة المشروبات الوطنية حاليًا بخصم قدره 26% في المتوسط

هل يعكس سعر سهم شركة National Beverage Corp ( NASDAQ:FIZZ ) لشهر يناير قيمتها الحقيقية؟ اليوم، سنقوم بتقدير القيمة الجوهرية للسهم من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمة اليوم. سوف نستفيد من نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) لهذا الغرض. ليس هناك الكثير مما في الأمر، على الرغم من أنه قد يبدو معقدًا للغاية.

يمكن تقييم الشركات بعدة طرق، لذلك نشير إلى أن التدفقات النقدية المخصومة ليست مثالية لكل موقف. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن التدفق النقدي المخصوم، فيمكن قراءة الأساس المنطقي وراء هذا الحساب بالتفصيل في نموذج تحليل Simple Wall St.

شاهد أحدث تحليلاتنا للمشروبات الوطنية

الموديل

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) المكون من مرحلتين، والذي، كما يشير الاسم، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي بشكل عام فترة نمو أعلى والتي تتجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المطرد" الثانية. في البداية، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. نظرًا لعدم توفر تقديرات محللين للتدفق النقدي الحر لدينا، فقد قمنا باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر قيمة تم الإبلاغ عنها للشركة. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.

يدور التدفق النقدي المخصوم (DCF) حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بدولارات اليوم:

توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 1.3 مليار دولار أمريكي

نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية، والتي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد فترة العشر سنوات هذه. لعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 5 سنوات (2.2٪) لتقدير النمو المستقبلي. بنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" البالغة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 6.2%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₃ × (1 + g) ÷ (r - g) = 199 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.2%) ÷ (6.2%- 2.2%) = 5.1 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 5.1 مليار دولار أمريكي÷ (1 + 6.2%) ¹⁰ = 2.8 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية، أو قيمة حقوق الملكية، هي مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 4.1 مليار دولار أمريكي. في الخطوة الأخيرة، نقوم بتقسيم قيمة الأسهم على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 50.2 دولارًا أمريكيًا، تظهر الشركة حول القيمة العادلة في وقت كتابة هذا التقرير. ومع ذلك، تذكر أن هذا مجرد تقييم تقريبي، ومثل أي صيغة معقدة - القمامة الواردة، القمامة الخارجة.

افتراضات مهمة

ونشير إلى أن أهم المدخلات للتدفق النقدي المخصوم هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. جزء من الاستثمار هو التوصل إلى تقييمك الخاص لأداء الشركة المستقبلي، لذا حاول إجراء الحساب بنفسك وتحقق من افتراضاتك الخاصة. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. وبالنظر إلى أننا ننظر إلى شركة المشروبات الوطنية كمساهمين محتملين، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذه العملية الحسابية، استخدمنا 6.2%، والتي تعتمد على بيتا ذات رافعة مالية تبلغ 0.800. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.

الخطوات التالية:

على الرغم من أهمية تقييم الشركة، إلا أنه لن يكون الجزء الوحيد من التحليل الذي تقوم بتدقيقه بالنسبة للشركة. ليس من الممكن الحصول على تقييم مضمون باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. وبدلاً من ذلك، فإن أفضل استخدام لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هو اختبار بعض الافتراضات والنظريات لمعرفة ما إذا كانت ستؤدي إلى تقدير قيمة الشركة بأقل من قيمتها أو المبالغة في تقدير قيمتها. على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية بشكل طفيف، فيمكن أن يغير النتيجة الإجمالية بشكل كبير. بالنسبة للمشروبات الوطنية، قمنا بتجميع ثلاثة عناصر أساسية يجب عليك إجراء المزيد من البحث عنها:

1. المخاطر : لنأخذ على سبيل المثال شبح مخاطر الاستثمار الدائم الحضور. لقد حددنا علامتين تحذيريتين لشركة National Beverage ، ويجب أن يكون فهمهما جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.
2. الأرباح المستقبلية : كيف يقارن معدل نمو FIZZ مع أقرانها والسوق الأوسع؟ تعمق أكثر في رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
3. البدائل الأخرى عالية الجودة : هل تحب الجميع الجيد؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عما قد تفتقده!

ملاحظة. تقوم شركة Wall St ببساطة بتحديث حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) الخاص بها لكل سهم أمريكي كل يوم، لذلك إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.