رؤى رئيسية

• باستخدام نموذج التدفق النقدي الحر المكون من مرحلتين إلى حقوق الملكية، فإن تقدير القيمة العادلة لشركة Veralto هو 119 دولارًا أمريكيًا
• مع سعر سهم يبلغ 103 دولارات أمريكية، يبدو أن شركة Veralto تتداول بالقرب من قيمتها العادلة المقدرة
• السعر المستهدف للمحلل لشركة VLTO هو 115 دولارًا أمريكيًا، وهو أقل بنسبة 3.5% من تقديرنا للقيمة العادلة

في هذه المقالة، سنقوم بتقدير القيمة الجوهرية لشركة Veralto Corporation ( NYSE:VLTO ) من خلال التنبؤ بتدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى قيمتها الحالية. سيتم ذلك باستخدام نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF). قد يبدو الأمر معقدًا، لكنه في الواقع بسيط للغاية!

لكن تذكر أن هناك طرقًا عديدة لتقدير قيمة الشركة، وأن التدفقات النقدية المخصومة ليست سوى إحدى هذه الطرق. وينبغي لأي شخص مهتم بمعرفة المزيد عن القيمة الجوهرية أن يقرأ نموذج تحليل شركة سيمبلي وول ستريت .

تحليل الأرقام

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة المكون من مرحلتين، والذي يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو كما يشير اسمه. المرحلة الأولى هي عمومًا فترة نمو أعلى تستقر عند التوجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المستقر" الثانية. في المرحلة الأولى، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية إلى الشركة على مدى السنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق من آخر تقدير أو قيمة تم الإبلاغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش التدفق النقدي الحر ستتباطأ في معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤ معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل هذا لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى مقارنة بالسنوات اللاحقة.

نحن نفترض بشكل عام أن قيمة الدولار اليوم أكبر من قيمة الدولار في المستقبل، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بالدولار اليوم:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 9.0 مليار دولار أمريكي

نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية، والتي تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد هذه الفترة التي تبلغ عشر سنوات. تُستخدم صيغة نمو جوردون لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات على مدار 5 سنوات والذي يبلغ 2.6%. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى القيمة الحالية بتكلفة حقوق ملكية تبلغ 6.7%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₄ × (1 + g) ÷ (r – g) = 1.5 مليار دولار أمريكي × (1 + 2.6%) ÷ (6.7%– 2.6%) = 39 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 39 مليار دولار أمريكي ÷ ( 1 + 6.7%) ¹⁰ = 20 مليار دولار أمريكي

إن القيمة الإجمالية، أو قيمة الأسهم، هي إذن مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 29 مليار دولار أميركي. وللحصول على القيمة الجوهرية للسهم، نقسم هذا على العدد الإجمالي للأسهم القائمة. وبالمقارنة بسعر السهم الحالي البالغ 103 دولارات أميركية، تبدو الشركة عند قيمتها العادلة بخصم 13% عن السعر الحالي لتداول السهم. ولكن التقييمات هي أدوات غير دقيقة، مثل التلسكوب ــ تحرك بضع درجات وتنتهي في مجرة مختلفة. ضع هذا في اعتبارك.

الافتراضات الهامة

نود أن نشير إلى أن أهم المدخلات لتدفقات نقدية مخفضة هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. لست مضطرًا إلى الموافقة على هذه المدخلات، أوصي بإعادة الحسابات بنفسك واللعب بها. كما لا يأخذ التدفق النقدي المخصوم في الاعتبار الدورية المحتملة لصناعة ما، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، وبالتالي فهو لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى Veralto كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المرجح، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 6.7٪، والذي يستند إلى بيتا مرفوعة بقيمة 0.989. بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا الصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض بين 0.8 و 2.0، وهو نطاق معقول لعمل مستقر.

تحليل SWOT لشركة Veralto

الخطوات التالية:

إن التقييم ليس سوى جانب واحد من العملة من حيث بناء أطروحتك الاستثمارية، وهو مجرد عامل واحد من بين العديد من العوامل التي تحتاج إلى تقييمها للشركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست كل شيء ونهاية لتقييم الاستثمار. بدلاً من ذلك، فإن أفضل استخدام لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هو اختبار افتراضات ونظريات معينة لمعرفة ما إذا كانت ستؤدي إلى التقليل من قيمة الشركة أو المبالغة في قيمتها. على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية قليلاً، فقد يؤدي ذلك إلى تغيير النتيجة الإجمالية بشكل كبير. بالنسبة لشركة Veralto، قمنا بتجميع ثلاثة عوامل أساسية يجب عليك البحث فيها بشكل أكبر:

1. الأرباح المستقبلية : كيف تقارن معدلات نمو VLTO بنظيراتها والسوق الأوسع؟ تعرف على المزيد حول رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
2. بدائل أخرى عالية الجودة : هل تحب الأسهم متعددة الاستخدامات؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عن الأسهم الأخرى المتاحة التي قد تفوتك!

ملاحظة: يقوم تطبيق Simply Wall St بإجراء تقييم للتدفقات النقدية المخفضة لكل سهم في بورصة نيويورك يوميًا. إذا كنت تريد العثور على الحساب الخاص بالأسهم الأخرى، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.