الأفكار الرئيسية

• باستخدام التدفق النقدي الحر على مرحلتين إلى حقوق الملكية، تبلغ القيمة العادلة المقدرة لشركة AirNet Technology 0.77 دولارًا أمريكيًا
• يشير سعر السهم الحالي البالغ 0.83 دولارًا أمريكيًا إلى أنه من المحتمل أن يتم تداول AirNet Technology بالقرب من قيمتها العادلة
• يشير متوسط الصناعة البالغ 8.6% إلى أن نظيرات AirNet Technology تتداول حاليًا بعلاوة أعلى من القيمة العادلة

سنقوم في هذه المقالة بتقدير القيمة الجوهرية لشركة AirNet Technology Inc. ( NASDAQ:ANTE ) من خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو الأداة التي سنطبقها للقيام بذلك. ليس هناك الكثير مما في الأمر، على الرغم من أنه قد يبدو معقدًا للغاية.

يمكن تقييم الشركات بعدة طرق، لذلك نشير إلى أن التدفقات النقدية المخصومة ليست مثالية لكل موقف. بالنسبة لأولئك الذين يحرصون على تعلم تحليل الأسهم، قد يكون نموذج تحليل Simple Wall St هنا أمرًا يثير اهتمامك.

شاهد أحدث تحليلاتنا لتقنية AirNet

خطوة بخطوة من خلال الحساب

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) المكون من مرحلتين، والذي، كما يشير الاسم، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي بشكل عام فترة نمو أعلى والتي تتجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المطرد" الثانية. في البداية، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. نظرًا لعدم توفر تقديرات محللين للتدفق النقدي الحر لدينا، فقد قمنا باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر قيمة تم الإبلاغ عنها للشركة. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.

يدور التدفق النقدي المخصوم (DCF) حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بدولارات اليوم:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات (FCF).

("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 4.0 مليون دولار أمريكي

تُعرف المرحلة الثانية أيضًا بالقيمة النهائية، وهي التدفق النقدي للشركة بعد المرحلة الأولى. لعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 5 سنوات (2.2٪) لتقدير النمو المستقبلي. بنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" البالغة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 12%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₃ × (1 + g) ÷ (r - g) = 786 ألف دولار أمريكي × (1 + 2.2%) ÷ (12%- 2.2%) = 8.6 مليون دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة الطرفية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 8.6 مليون دولار أمريكي÷ (1 + 12%) ¹⁰ = 2.9 مليون دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، مما يؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي تبلغ في هذه الحالة 6.9 مليون دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي تقسيم قيمة الأسهم على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 0.8 دولار أمريكي، تظهر الشركة حول القيمة العادلة في وقت كتابة هذا التقرير. إن الافتراضات في أي عملية حسابية لها تأثير كبير على التقييم، لذلك من الأفضل النظر إلى هذا كتقدير تقريبي، وليس دقيقًا حتى آخر سنت.

افتراضات مهمة

الحساب أعلاه يعتمد بشكل كبير على افتراضين. الأول هو معدل الخصم والآخر هو التدفقات النقدية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، قم بإجراء العملية الحسابية بنفسك والتلاعب بالافتراضات. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. نظرًا لأننا ننظر إلى AirNet Technology كمساهمين محتملين، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذه العملية الحسابية، استخدمنا 12%، والتي تعتمد على بيتا ذات رافعة مالية تبلغ 1.545. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.

المضي قدمًا:

التقييم هو وجه واحد فقط من العملة فيما يتعلق ببناء أطروحة الاستثمار الخاصة بك، ولا ينبغي أن يكون المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست هي كل شيء ونهاية كل تقييم للاستثمار. من الأفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية بشكل طفيف، فيمكن أن يغير النتيجة الإجمالية بشكل كبير. بالنسبة لتقنية AirNet، هناك ثلاثة عناصر أساسية يجب عليك تقييمها:

1. المخاطر : يجب أن تكون على دراية بالعلامات التحذيرية الأربع لتقنية AirNet (3 منها تجعلنا غير مرتاحين!) التي اكتشفناها قبل التفكير في الاستثمار في الشركة.
2. الأعمال القوية الأخرى : يعد انخفاض الديون والعوائد المرتفعة على الأسهم والأداء الجيد في الماضي أمرًا أساسيًا للأعمال القوية. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم ذات أساسيات الأعمال القوية لمعرفة ما إذا كانت هناك شركات أخرى ربما لم تفكر فيها!
3. الشركات الأخرى الصديقة للبيئة : هل تشعر بالقلق إزاء البيئة وتعتقد أن المستهلكين سيشترون منتجات صديقة للبيئة أكثر فأكثر؟ تصفح قائمتنا التفاعلية للشركات التي تفكر في مستقبل أكثر خضرة لاكتشاف بعض الأسهم التي ربما لم تفكر بها!

ملاحظة. يجري تطبيق Simply Wall St تقييمًا مخفضًا للتدفقات النقدية لكل سهم في بورصة NASDAQCM كل يوم. إذا كنت تريد العثور على حساب للأسهم الأخرى، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.