الأفكار الرئيسية

• تبلغ القيمة العادلة المتوقعة لشركة Lululemon Athletica 381 دولارًا أمريكيًا بناءً على التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين.
• يشير سعر سهم Lululemon Athletica البالغ 347 دولارًا أمريكيًا إلى أنه يتم تداوله عند مستويات مماثلة لتقدير القيمة العادلة
• تقدير القيمة العادلة الخاص بنا أقل بنسبة 17% من Lululemon Athletica Inc(LULU.US)

سنجري اليوم عرضًا بسيطًا لطريقة التقييم المستخدمة لتقدير مدى جاذبية شركة Lululemon Athletica Inc. ( Lululemon Athletica Inc(LULU.US) ) كفرصة استثمارية من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى القيمة الحالية. نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو الأداة التي سنطبقها للقيام بذلك. قد يبدو الأمر معقدًا، لكنه في الواقع بسيط جدًا!

تذكر رغم ذلك أن هناك العديد من الطرق لتقدير قيمة الشركة، وأن التدفقات النقدية المخصومة هي طريقة واحدة فقط. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن التدفق النقدي المخصوم، فيمكن قراءة الأساس المنطقي وراء هذا الحساب بالتفصيل في نموذج تحليل Simple Wall St.

Lululemon Athletica Inc(LULU.US)

طحن الأرقام

نحن نستخدم نموذج النمو على مرحلتين، وهو ما يعني ببساطة أننا نأخذ في الاعتبار مرحلتين من نمو الشركة. في الفترة الأولية قد يكون للشركة معدل نمو أعلى ويفترض عادة أن يكون للمرحلة الثانية معدل نمو مستقر. في البداية، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون متاحة، نقوم باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من التقدير الأخير أو القيمة المبلغ عنها. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.

يدور التدفق النقدي المخصوم حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، وبالتالي يتم خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم:

توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 15 مليار دولار أمريكي

تُعرف المرحلة الثانية أيضًا بالقيمة النهائية، وهي التدفق النقدي للشركة بعد المرحلة الأولى. يتم استخدام معادلة جوردون للنمو لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط 5 سنوات لعائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بنسبة 2.4%. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى القيمة الحالية بتكلفة حقوق ملكية قدرها 7.5%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₃ × (1 + g) ÷ (r - g) = 3.4 مليار دولار أمريكي × (1 + 2.4%) ÷ (7.5%- 2.4%) = 68 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 68 مليار دولار أمريكي÷ (1 + 7.5%) ¹⁰ = 33 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، مما يؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي تبلغ في هذه الحالة 48 مليار دولار أمريكي. للحصول على القيمة الجوهرية للسهم، نقسمها على إجمالي عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 347 دولارًا أمريكيًا، تظهر الشركة حول القيمة العادلة بخصم 8.8٪ عن مكان تداول سعر السهم حاليًا. إن الافتراضات في أي عملية حسابية لها تأثير كبير على التقييم، لذلك من الأفضل النظر إلى هذا كتقدير تقريبي، وليس دقيقًا حتى آخر سنت.

الافتراضات

ونشير إلى أن أهم المدخلات للتدفق النقدي المخصوم هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، قم بإجراء العملية الحسابية بنفسك والتلاعب بالافتراضات. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. وبالنظر إلى أننا ننظر إلى شركة Lululemon Athletica كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذه العملية الحسابية، استخدمنا 7.5%، والتي تعتمد على بيتا ذات رافعة مالية تبلغ 1.103. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال التجارية المستقرة.

تحليل SWOT لـ Lululemon Athletica

الخطوات التالية:

على الرغم من أهمية تقييم الشركة، إلا أنه ليس سوى عامل واحد من بين العديد من العوامل التي تحتاج إلى تقييمها للشركة. ليس من الممكن الحصول على تقييم مضمون باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. من الأفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية بشكل طفيف، فيمكن أن يغير النتيجة الإجمالية بشكل كبير. بالنسبة إلى Lululemon Athletica، قمنا بتجميع ثلاثة عناصر مهمة يجب عليك استكشافها:

1. الصحة المالية : هل تتمتع LULU بميزانية عمومية صحية؟ قم بإلقاء نظرة على Lululemon Athletica Inc(LULU.US) على العوامل الرئيسية مثل الرافعة المالية والمخاطر.
2. الإدارة : هل قام المطلعون على زيادة أسهمهم للاستفادة من معنويات السوق فيما يتعلق بتوقعات LULU المستقبلية؟ اطلع على Lululemon Athletica Inc(LULU.US) للحصول على رؤى حول تعويضات الرئيس التنفيذي وعوامل الحوكمة.
3. البدائل الأخرى عالية الجودة : هل تحب كل شيء جيد؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عما قد تفتقده!

ملاحظة. يجري تطبيق Simply Wall St تقييمًا مخفضًا للتدفقات النقدية لكل سهم في بورصة NASDAQGS كل يوم. إذا كنت تريد العثور على حساب للأسهم الأخرى، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.