رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المتوقعة لشركة ACM Research هي 34.18 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى التدفق النقدي الحر على مرحلتين إلى حقوق الملكية
• من المتوقع أن تكون شركة ACM Research أقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 33% بناءً على سعر السهم الحالي البالغ 22.91 دولارًا أمريكيًا
• تقديرنا للقيمة العادلة أعلى بنسبة 18% من السعر المستهدف من قبل المحلل لدى ACM Research والذي يبلغ 29.00 دولار أمريكي

هل يعكس سعر سهم شركة ACM Research, Inc. ( NASDAQ:ACMR ) في فبراير قيمته الحقيقية؟ اليوم، سنقوم بتقدير القيمة الجوهرية للسهم من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سيتم ذلك باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF). قبل أن تعتقد أنك لن تتمكن من فهمه، ما عليك سوى الاستمرار في القراءة! إنه في الواقع أقل تعقيدًا مما تتخيل.

لكن تذكر أن هناك طرقًا عديدة لتقدير قيمة الشركة، وأن التدفق النقدي المخصوم هو مجرد طريقة واحدة. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن التدفق النقدي المخصوم، فيمكنك قراءة الأساس المنطقي وراء هذا الحساب بالتفصيل في نموذج تحليل Simply Wall St.

هل يتم تقييم ACM Research بشكل عادل؟

نستخدم ما يسمى بالنموذج المكون من مرحلتين، والذي يعني ببساطة أن لدينا فترتين مختلفتين لمعدلات النمو للتدفقات النقدية للشركة. عمومًا، المرحلة الأولى هي نمو أعلى، والمرحلة الثانية هي مرحلة نمو أقل. للبدء، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر تقدير أو قيمة تم الإبلاغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش التدفق النقدي الحر ستبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤ معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل هذا لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ أكثر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.

نحن نفترض بشكل عام أن قيمة الدولار اليوم أكبر من قيمة الدولار في المستقبل، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بالدولار اليوم:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 646 مليون دولار أمريكي

تُعرف المرحلة الثانية أيضًا بالقيمة النهائية، وهي التدفق النقدي للشركة بعد المرحلة الأولى. تُستخدم صيغة نمو جوردون لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بنسبة 2.8% على مدار 5 سنوات. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى القيمة الحالية بتكلفة حقوق ملكية تبلغ 8.6%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₄ × (1 + g) ÷ (r – g) = 196 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.8%) ÷ (8.6%– 2.8%) = 3.4 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 3.4 مليار دولار أمريكي ÷ ( 1 + 8.6%) ¹⁰ = 1.5 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، والتي تؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي في هذه الحالة 2.1 مليار دولار أمريكي. في الخطوة الأخيرة، نقسم قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. بالنسبة لسعر السهم الحالي البالغ 22.9 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة خصم 33٪ عن سعر السهم المتداول حاليًا. الافتراضات في أي حساب لها تأثير كبير على التقييم، لذلك من الأفضل النظر إلى هذا باعتباره تقديرًا تقريبيًا وليس دقيقًا حتى آخر سنت.

الافتراضات

الآن، أهم المدخلات لتدفقات نقدية مخفضة هي معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، فحاول إجراء الحساب بنفسك واللعب بالافتراضات. كما لا يأخذ التدفق النقدي المخصوم في الاعتبار الدورية المحتملة لصناعة ما، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، وبالتالي فهو لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى ACM Research كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المرجح، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 8.6٪، والذي يستند إلى بيتا مرفوعة بقيمة 1.357. بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على بيتا من متوسط بيتا الصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض بين 0.8 و 2.0، وهو نطاق معقول لأعمال مستقرة.

تحليل SWOT لـ ACM Research

التطلع إلى المستقبل:

التقييم هو مجرد جانب واحد من العملة من حيث بناء أطروحتك الاستثمارية، وهو مجرد عامل واحد من العديد من العوامل التي تحتاج إلى تقييمها للشركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست كل شيء ونهاية لتقييم الاستثمار. بدلاً من ذلك، فإن أفضل استخدام لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هو اختبار افتراضات ونظريات معينة لمعرفة ما إذا كانت ستؤدي إلى التقليل من قيمة الشركة أو المبالغة في تقديرها. على سبيل المثال، يمكن للتغيرات في تكلفة حقوق الملكية للشركة أو معدل الخالي من المخاطر أن تؤثر بشكل كبير على التقييم. هل يمكننا معرفة سبب تداول الشركة بخصم عن القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لشركة ACM Research، هناك ثلاثة جوانب أساسية يجب أن تنظر إليها:

1. الصحة المالية : هل تتمتع ACMR بميزانية عمومية سليمة؟ ألق نظرة على تحليلنا المجاني للميزانية العمومية مع ستة فحوصات بسيطة على عوامل رئيسية مثل الرافعة المالية والمخاطر.
2. الأرباح المستقبلية : كيف تقارن معدلات نمو ACMR بنظيراتها والسوق الأوسع؟ تعرف على المزيد حول رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
3. بدائل أخرى عالية الجودة : هل تحب الأسهم متعددة الاستخدامات؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عن الأسهم الأخرى المتاحة التي قد تفوتك!

ملاحظة: تقوم شركة Simply Wall St بتحديث حسابها لتدفقات النقد المخصومة لكل سهم أمريكي يوميًا، لذا إذا كنت تريد معرفة القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.