يرجى استخدام متصفح الكمبيوتر الشخصي للوصول إلى التسجيل - تداول السعودية
حسنًا
بعد انخفاض بنسبة 20%، هل أصبحت مناجم الذهب والفضة رخيصة أخيرا؟
نيومونت للتعدين +1.58%
صندوق المؤشر المتداول لشركة تعدين الذهب VanEck -0.95%
Global X Funds Global X Silver Miners ETF (Post Rev Spl -0.29%
نيومونت للتعدين NEM | 99.69 | +1.58% |
صندوق المؤشر المتداول لشركة تعدين الذهب VanEck GDX | 84.85 | -0.95% |
Global X Funds Global X Silver Miners ETF (Post Rev Spl SIL | 82.24 | -0.29% |
يأخذ عمال مناجم الذهب والفضة قسطا من الراحة بعد ارتفاع هائل في عام 2025، وقد دفع هذا التراجع الحاد المتداولين الأفراد والمستثمرين المؤسسيين على حد سواء إلى التساؤل عما إذا كان هذا مجرد تصحيح صحي - أو نهاية الطريق.
انخفض مؤشر VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX )، الذي ارتفع بنسبة 147% منذ بداية العام حتى 16 أكتوبر، منذ ذلك الحين بنسبة 16%.
وتبعت شركة نيومونت كورب (NYSE: NEM )، أكبر شركة لتعدين الذهب في العالم، مسارًا مشابهًا: حيث ارتفعت بنسبة 158% حتى منتصف أكتوبر/تشرين الأول، وهي الآن منخفضة بأكثر من 20% عن ذروتها.
وعكس صندوق Global X Silver Miners ETF (NYSE: SIL ) هذا الاتجاه، حيث انخفض بنحو 20% بعد ارتفاع بنسبة 150% حتى تاريخه.
لم يكن هذا الانخفاض حدثًا منفردًا. فقد انخفض سعر الذهب الفوري من أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4,380 دولارًا أمريكيًا إلى أقل من 4,000 دولار أمريكي، بينما انهارت الفضة من 54.45 دولارًا أمريكيًا إلى 47 دولارًا أمريكيًا، ماحيةً مكاسب استمرت شهورًا في أقل من عشر جلسات.
الرسم البياني: يراقب المتداولون أسهم شركات تعدين الذهب عن كثب بعد تراجع مفاجئ بنسبة 20%
وول ستريت لا تزال متفائلة بشأن الذهب - إليكم السبب
ورغم التصحيح، يظل العديد من المحللين في وول ستريت واثقين من مسار الذهب على المدى الطويل.
وأكد مايكل ويدمر، الخبير الاستراتيجي في بنك أوف أميركا، دعوته الجريئة هذا الأسبوع إلى أن يصل سعر الذهب إلى 5000 دولار في عام 2026، مشيرا إلى أن القوى الاقتصادية الكلية البنيوية لا تزال تفضل ارتفاع الأسعار.
وقال ويدمر إن عمليات البيع الحالية هي تصحيح "كلاسيكي" بعد مرحلة ذروة الشراء، لكنها لا تغير أطروحة الصعود الأوسع.
وبحسب ويدمر، فإن أسواق الصعود السابقة - من أزمة النفط في سبعينيات القرن الماضي إلى الانتعاش بعد كوفيد-19 - تظهر أن "أسعار الذهب توقفت عن الارتفاع فقط عندما تغيرت العوامل الدافعة الأساسية".
وفي عام 2025، تشمل هذه العوامل العجز المالي المستمر في الولايات المتحدة، وتنويع البنوك المركزية بعيداً عن الدولار الأميركي، وزيادة عدم اليقين في السوق في ظل السياسات الاقتصادية الكلية غير التقليدية التي تنتهجها إدارة ترامب.
هل هناك عامل آخر؟ إنه تحول في طريقة توزيع المحافظ الاستثمارية. فمع سعي محافظ الأسهم والسندات التقليدية (60:40) لتحقيق عوائد في ظل تقلبات أسعار الفائدة، يتزايد توصية المحللين بتوزيعات 60:20:20 - مع تخصيص 20% منها لأصول بديلة مثل الذهب.
وبحسب ويدمر، لا يزال الذهب يمثل 5% فقط من الاستثمار العالمي مقارنة بالأسهم والدخل الثابت - وهو ما يعني أنه لا يزال مملوكا بشكل كامل.
المؤشرات الفنية تشير إلى الفرصة
ويعتقد بعض المستثمرين أن هذه نقطة دخول نموذجية لقطاع التعدين عالي البيتا.
ووصف المحلل أوليفر جروس، في مقال كتبه على موقع X، الأمر بأنه "تصحيح صحي"، مشيرا إلى أن شركات التعدين تحولت من ذروة الشراء إلى ذروة البيع في غضون أيام - وهي سمة مشتركة في أسهم السلع الأساسية المتقلبة.
أعرب بيتر شيف، المتحمس للذهب، عن هذا الرأي قائلاً: "مع تداول الذهب دون 4000 دولار، يتخلص مستثمرو أسهم الذهب من أسهمهم كما لو أن سوق الصعود قد انتهى. يتداول مؤشر GDX عند نفس المستوى الذي كان عليه عندما كان سعر الذهب أقل بـ 350 دولارًا مما هو عليه الآن".
وحتى الأرقام تدعم ذلك: إذ يظهر التحليل التاريخي من Subutrade.com أنه عندما ينخفض الذهب بأكثر من 10% في أسبوع - كما حدث في أكتوبر/تشرين الأول هذا العام - فإنه يميل إلى التعافي بشكل حاد.
بالنظر إلى الحالات العشر السابقة منذ عام 1980، سجل الذهب عوائد إيجابية لمدة شهرين بنسبة 100% من الوقت، مع مكسب متوسط بلغ 8.4%.
| تاريخ الاسقاط | بعد يوم واحد | بعد اسبوع واحد | بعد شهر واحد | بعد شهرين |
|---|---|---|---|---|
| 29 يناير 1981 | +2.58% | +0.96% | -0.96% | +6.63% |
| 2 يوليو 1981 | 0.00% | -1.99% | -2.05% | +3.02% |
| 30 سبتمبر 1982 | +1.26% | +5.42% | +6.55% | +9.32% |
| 28 فبراير 1983 | +1.35% | +2.99% | +1.03% | +6.29% |
| 13 يونيو 2006 | -0.62% | +2.40% | +17.21% | +12.39% |
| 16 أكتوبر 2008 | -2.83% | -10.50% | -7.89% | +6.49% |
| 26 سبتمبر 2011 | +1.39% | +2.04% | +4.70% | +4.03% |
| 15 أبريل 2013 | +1.11% | +5.35% | +5.37% | +2.42% |
| 26 يونيو 2013 | -2.08% | +2.12% | +8.82% | +14.62% |
| 19 مارس 2020 | +1.88% | +10.44% | +15.18% | +18.65% |
| متوسط | +0.40% | +1.92% | +4.80% | +8.39% |
| ٪ إيجابي | 60% | 80% | 70% | 100% |
ماذا لو انتهى ارتفاع الذهب فعلاً؟
ولكن ليس الجميع يقبلون على شراء الانخفاض.
ويرى روبن بروكس ، كبير الاقتصاديين السابق في معهد التمويل الدولي، أن ارتفاع أسعار الذهب ربما يكون مبالغا فيه.
وفي مقال كتبه بعد اجتماعات صندوق النقد الدولي والبنك الدولي، أشار بروكس إلى أن العديد من صناع السياسات والمستثمرين ينظرون إلى الارتفاع الأخير في أسعار الذهب باعتباره فقاعة منفصلة عن الأساسيات الحالية.
وقال بروكس إن رواية إزالة الدولرة والذعر المالي "أخبار قديمة" ولا تفسر بالكامل سبب ارتفاع الذهب بنسبة 30% بعد الخطاب الحمائمي الذي ألقاه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في جاكسون هول.
قال بروكس: "أتوقع أن يرفع المستثمرون توقعاتهم بشأن نمو الاقتصاد الأمريكي. وهذا رفع دوري قد يوقف الارتفاع الهائل في أسعار الذهب".
إذا بدأ السوق في تسعير تخفيضات أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في عام 2026، فقد يفقد ارتفاع الذهب أحد أرجله الرئيسية.
خلاصة القول
لقد أحدث التصحيح الحاد في مناجم الذهب والفضة هزة في تجارة ساخنة سيطرت على عناوين الأخبار طوال معظم العام، ولكن التاريخ والتمركز والقوى الكلية تشير إلى أن التراجع قد يكون مجرد توقف مؤقت أكثر من الانهيار.
في الوقت الحالي، فإن الاختبار الحقيقي يكمن في المستقبل: هل ستستمر الأسواق في احتساب النمو الأقوى في الولايات المتحدة وتخفيضات أقل في أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، أم أن حالة عدم اليقين الكلي سوف تعيد إحياء الطلب على الأصول الملموسة؟
على أية حال، عاد الذهب إلى دائرة الضوء - والخطوة التالية قد تحدد كيف سينتهي هذا الارتفاع التاريخي... أو يستأنف.
اقرأ التالي:
- النحاس هو الذهب الجديد - خبير يراقب أقوى سوق صاعدة منذ 50 عامًا
صورة تم إنشاؤها باستخدام الذكاء الاصطناعي عبر DALL-E.
