ينبض الهواء بطاقة تكاد تكون ملموسة. يفيض صندوق بريد كل مستثمر استثماري بعروض الأفكار، ويضم كل مؤتمر تقني جناحًا ضخمًا للذكاء الاصطناعي، ويبدو أن سوق الأسهم، رغم التوترات الأخيرة، يحبس أنفاسه، في انتظار القفزة النوعية التالية. نحن، بلا شك، في خضم طفرة في الذكاء الاصطناعي.

لقد شهدنا أسبوعًا بعد أسبوع استثمارات ضخمة في مجال الذكاء الاصطناعي:

• أكثر من 500 مليون دولار تتدفق على شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة مع تسارع نشاط الاستحواذ
• جنون تمويل الذكاء الاصطناعي: المستثمرون يستثمرون ما يقرب من 100 مليون دولار في شركات الأدوات التوليدية والإعلان والتمويل
• أكثر من 120 مليون دولار تتدفق على شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة عبر آفاق جديدة

جمعت الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي 118 مليار دولار حتى 15 أغسطس ، ارتفاعًا من 108 مليار دولار لعام 2024 بأكمله.

المصدر: كرانش بيس

في الربع الثاني من عام 2025 وحده، جمعت الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي أكثر من 50 مليار دولار من إجمالي التمويل البالغ 101.5 مليار دولار ، في حين انخفض التمويل غير المتعلق بالذكاء الاصطناعي إلى أدنى مستوى له في سبع سنوات.

المصدر: أوليفييه الخطيب

مع حصول شركات الذكاء الاصطناعي على تمويل غير مسبوق وارتفاع تقييمات السوق إلى ارتفاعات فلكية، يبرز السؤال: هل نشهد فقاعة مضاربة أخرى محكوم عليها بالانفجار، أم أن ثورة الذكاء الاصطناعي تمثل ظاهرة اقتصادية مختلفة جذريا؟

هل يُعيد التاريخ نفسه، أم أن هذه المرة مختلفة حقًا؟ هل نندفع نحو انهيارٍ مُفاجئٍ آخر، أم نشهد بزوغ فجر تحولٍ تكنولوجيٍّ جذريٍّ سيُعيد تعريف الصناعات والمجتمعات لأجيالٍ قادمة؟ سيُثبت هذا التحليل المُوسّع، بشكلٍ قاطع، أن طفرة الذكاء الاصطناعي اليوم تختلف اختلافًا جوهريًا عن انهيار شركات الإنترنت في التاريخ.

إعادة النظر في فقاعة الدوت كوم: الدروس والإرث

ولكي نتمكن من تقدير الطابع المميز الذي يمتاز به طفرة الذكاء الاصطناعي، فمن الضروري أولاً أن نعيد النظر في طبيعة فقاعة الدوت كوم وعواقبها.

بين عامي ١٩٩٥ و٢٠٠٠، شهدت الشركات القائمة على الإنترنت نموًا هائلاً في تقييماتها، حيث ارتفع مؤشر ناسداك المركب من أقل من ١٠٠٠ نقطة إلى أكثر من ٥٠٠٠ نقطة. شابت هذه الفترة تكهنات هائلة، حيث ضخ المستثمرون أموالهم في شركات غالبًا ما كانت لا تتجاوز لاحقة ".com" وخطة عمل مبهمة.

في ذلك الوقت، كانت 48% فقط من شركات الدوت كوم التي تأسست بعد عام 1996 لا تزال تعمل في أواخر عام 2004. كما تم الاستحواذ على ما لا يقل عن 4854 شركة إنترنت أو إغلاقها في السنوات الثلاث التي أعقبت أوائل عام 2000.

المصدر: تم إنشاؤه بواسطة أندريه بورك

تميزت فقاعة الدوت كوم بالآتي:

• تكهنات وتضخيمات جامحة: حصلت شركاتٌ لا يتجاوز اسمها الجذاب ونطاق ".com" على تقييمات فلكية بناءً على إيراداتها المتوقعة، لا الفعلية. غالبًا ما افتقرت خطط الأعمال إلى الجوهر، إذ ركزت على جذب المستخدمين بأي ثمن بدلًا من تحقيق ربحية مستدامة.
• نقص القيمة الملموسة والربحية: عانت العديد من شركات الإنترنت، وخاصةً في مجال التجارة الإلكترونية والمحتوى، من صعوبة تحقيق إيرادات مجدية. وكان الاعتقاد السائد هو "النجاح بسرعة"، على أمل أن تظهر الربحية فجأةً لاحقًا. وقد أدى هذا غالبًا إلى معدلات استهلاك غير مستدامة.
• بنية تحتية غير ناضجة: كانت البنية التحتية للإنترنت في أواخر التسعينيات لا تزال في بداياتها. كانت الاتصالات الهاتفية شائعة، وكان النطاق العريض ترفًا، وكان الإنترنت عبر الهاتف المحمول حلمًا بعيد المنال. حدّ هذا من التطبيق العملي وقابلية التوسع الحقيقية للعديد من شركات الإنترنت.
• سهولة الحصول على رأس المال: استثمر رأس المال المُغامر في كل ما يتعلق بالإنترنت، غالبًا مع قلة العناية الواجبة. أدى ذلك إلى انتشار شركات مُقلّدة، وسوق شديدة التنافسية وغير مستدامة.
• نظرية "الأحمق الأكبر": كان العديد من المستثمرين يشترون أسهم الشركات ليس لأنهم يؤمنون بنموذج الأعمال الأساسي، بل لأنهم يعتقدون أن شخصًا آخر سيدفع أكثر.

كان الانهيار كارثيًا. اختفت الشركات بين عشية وضحاها، وتضررت محافظ المستثمرين بشكل كبير، وأصبحت كلمة "دوت كوم" مرادفةً للمضاربة الحمقاء.

هدير "الآن": تحليل ثورة الذكاء الاصطناعي

رغم وجود الضجة، ووجود عناصر المضاربة لا يمكن إنكارها في أي سوق ناشئة، إلا أن جوهر طفرة الذكاء الاصطناعي اليوم يختلف اختلافًا واضحًا عن طفرة الإنترنت بالأمس. وتلعب عوامل عديدة دورًا في هذا.

1. النضج التكنولوجي والبنية التحتية

عصر الدوت كوم: كان الإنترنت في أواخر التسعينيات لا يزال في بداياته. كان انتشار الإنترنت عريض النطاق محدودًا، حيث كان معظم المستخدمين يتصلون بالإنترنت عبر أجهزة مودم الطلب الهاتفي. لم تكن البنية التحتية اللازمة لدعم الشركات الإلكترونية الطموحة متوفرة على نطاق واسع.

عصر الذكاء الاصطناعي: يعتمد ازدهار الذكاء الاصطناعي اليوم على عقود من البحث والتطوير، وبنية تحتية قوية للحوسبة السحابية، ومجموعات بيانات ضخمة. وقد أمضت شركات مثل NVIDIA سنوات في تطوير الأجهزة المتخصصة التي تُمكّن تطبيقات الذكاء الاصطناعي الحديثة، بينما طوّر مزوّدو الخدمات السحابية أنظمة الحوسبة الموزعة اللازمة لتدريب النماذج الكبيرة.

على عكس شركات الإنترنت المضاربة في أواخر التسعينيات، تعمل شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة اليوم على تطوير التقنيات على خلفية البنية التحتية الرقمية الراسخة والأساليب الحسابية المثبتة.

2. نماذج الإيرادات والتسويق

عصر الدوت كوم: اعتمدت العديد من شركات الدوت كوم مبدأ "النمو بأي ثمن"، مُعطيةً الأولوية لاستقطاب المستخدمين على نماذج الإيرادات المستدامة. وقد أدى هذا النهج السيئ السمعة "النظرة على الأرباح قبل الأرباح" إلى ظهور شركات ذات تقييمات ضخمة، دون مسار واضح للربحية.

عصر الذكاء الاصطناعي: في حين أن بعض شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة لم تحقق إيرادات بعد، إلا أن العديد من شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة قد برهنت بالفعل على تطبيقات تجارية واضحة ومصادر دخل واعدة. حقق تطبيق ChatGPT من OpenAI مليون مستخدم في غضون خمسة أيام من إطلاقه، وسرعان ما أسس نماذج اشتراك. وتُحقق حلول الذكاء الاصطناعي للمؤسسات من شركات مثل Palantir وDatabricks إيرادات كبيرة من عملاء Fortune 500.

تثبت شركات الذكاء الاصطناعي اليوم إمكانات تحقيق الربح في وقت مبكر جدًا من دورات حياتها، حيث يعمل تبني المؤسسات على دفع نمو الإيرادات حتى بالنسبة للاعبين الناشئين.

3. التكامل والتبني المؤسسي

عصر الدوت كوم: كانت الشركات التقليدية بطيئة في تبني تقنيات الإنترنت، وغالبًا ما كانت تعامل وجودها على الإنترنت كمشروع جانبي تجريبي وليس وظيفة أساسية في العمل.

عصر الذكاء الاصطناعي: تدمج الشركات الكبرى في جميع القطاعات الذكاء الاصطناعي بسرعة في عملياتها الأساسية. بدءًا من شركات الرعاية الصحية العملاقة التي تستخدم الذكاء الاصطناعي لاكتشاف الأدوية، ووصولًا إلى المؤسسات المالية التي تطبقه لتقييم المخاطر، تُدمج هذه التكنولوجيا في العمليات التجارية القائمة بدلًا من أن تكون متوازية.

تُمثل سرعة تبني الذكاء الاصطناعي في المؤسسات فرقًا جوهريًا عن عصر الإنترنت. فالشركات لا تُجرّب الذكاء الاصطناعي فحسب، بل تُعيد هيكلة عملياتها لتتلاءم معه.

4. المشاركون في السوق وأنماط الاستثمار

المصدر: تم إنشاؤه بواسطة أندريه بورك

عصر الدوت كوم: اتسمت فقاعة الدوت كوم بحماس المستثمرين الأفراد، حيث قاد المتداولون اليوميون والمستثمرون الأفراد معظم المضاربات في السوق. وتم الإسراع في طرح الاكتتابات العامة الأولية للاستفادة من حماس المستثمرين.

عصر الذكاء الاصطناعي: مع وجود اهتمامٍ واضحٍ من جانب الأفراد بأسهم الذكاء الاصطناعي، إلا أن جزءًا كبيرًا من الاستثمار فيه يأتي من شركات رأس المال الاستثماري المتطورة، وشركات الاستثمار الخاص، والاستثمارات الاستراتيجية للشركات. وقد ظلت العديد من شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة خاصة لفترة أطول، حيث بنت أسسًا تكنولوجية وتجارية متينة قبل التفكير في طرح أسهمها للاكتتاب العام.

التأثير الاقتصادي: التحول مقابل الاضطراب

الإنتاجية والنمو الاقتصادي

لقد مهدت فقاعة الدوت كوم، رغم تجاوزاتها، الطريق لتحول اقتصادي حقيقي. إلا أن مكاسب الإنتاجية الناتجة عن تبني الإنترنت استغرقت سنوات لتتجسد في البيانات الاقتصادية.

لقد ثبت بالفعل أن تأثير الذكاء الاصطناعي على الإنتاجية أكثر وضوحًا وقابلية للقياس. ويمكن للذكاء الاصطناعي أن يعزز الناتج الاقتصادي العالمي بنسبة تصل إلى 15% خلال العقد المقبل . وينبع هذا التحسن في الإنتاجية من قدرة الذكاء الاصطناعي على أتمتة المهام المعرفية المعقدة، وتحسين العمليات، وتعزيز القدرات البشرية في جميع القطاعات تقريبًا، بما في ذلك:

• تعزيز الإنتاجية: إن أتمتة المهام الروتينية يمكن أن تسمح للعاملين بالتركيز على أنشطة أكثر تعقيدًا وعالية القيمة، مما يؤدي إلى زيادة الكفاءة والإنتاجية بشكل عام.
• الابتكار المتسارع: يمكن للذكاء الاصطناعي تسريع تطوير المنتجات والمساعدة في إنشاء خدمات ونماذج أعمال جديدة.
• زيادة الاستثمار الرأسمالي: إن الاستثمارات الضخمة التي يتم ضخها في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي - مثل مراكز البيانات والأجهزة المتخصصة - تضيف مباشرة إلى الناتج المحلي الإجمالي.
• "رفع مستوى العمال": يمكن أن تكون أدوات الذكاء الاصطناعي فعالة بشكل خاص في تعزيز إنتاجية العمال الأقل خبرة، مما يساعد على تحسين مستويات المهارات في جميع القوى العاملة.

تحول سوق العمل

في نهاية المطاف، خلق الإنترنت وظائف أكثر مما أزاحها، لكن هذا التحول استغرق وقتًا وأحدث اضطرابًا كبيرًا. قد يكون تأثير الذكاء الاصطناعي على أسواق العمل أكثر تعقيدًا، وربما أكثر إرباكًا على المدى القصير. في حين أن الذكاء الاصطناعي سيخلق فئات وظيفية جديدة ويعزز العديد من الأدوار الحالية، إلا أنه قد يُسرّع أيضًا من أتمتة حوالي 30% من أنشطة العمل في مختلف أنحاء الاقتصاد بحلول عام 2030. وهذا يشير إلى تحول أكبر وأسرع في أسواق العمل مما حدث خلال ثورة الإنترنت.

تقييم السوق: الرغوة مقابل الأساسيات

مقاييس التقييم وتوقعات المستثمرين

اتسمت فقاعة الدوت كوم بنسب سعر إلى ربحية فلكية، وقُدّرت قيمة الشركات بالمليارات رغم إيراداتها الضئيلة. ورغم أن بعض شركات الذكاء الاصطناعي تتمتع بتقييمات عالية مقارنةً بإيراداتها الحالية، إلا أن هناك اختلافات مهمة.

1. مسارات نمو الإيرادات: تظهر شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة منحنيات نمو إيرادات أكثر حدة من العديد من نظيراتها من شركات الإنترنت.
2. تكامل التكنولوجيا الراسخة: تقوم شركات التكنولوجيا الكبرى مثل مايكروسوفت وجوجل وأمازون بدمج الذكاء الاصطناعي في خطوط الأعمال المربحة الحالية بدلاً من إنشاء مشاريع مضاربة مستقلة.
3. سرعة تبني المؤسسات: تشير السرعة التي تنفذ بها الشركات حلول الذكاء الاصطناعي إلى مسارات أسرع لتحقيق الربح مقارنة بالعديد من تقنيات الإنترنت التي شهدتها.

في حين تُظهِر بعض قطاعات سوق الذكاء الاصطناعي تقييماتٍ سطحية، فإن أساسيات الأعمال الأساسية أقوى عمومًا مما شهدناه خلال حقبة الدوت كوم. وتُقيَّم الشركات ليس فقط بناءً على إمكاناتها، بل أيضًا على قدراتها المُثبتة ومقاييس اعتمادها.

البيئة التنظيمية والحوكمة

اتسم عصر الإنترنت ببيئة غير منظمة نسبيًا، مع وجود قيود محدودة على ممارسات الأعمال أو حماية المستثمرين لشركات الإنترنت. يتطور مشهد الذكاء الاصطناعي ضمن إطار تنظيمي أكثر نضجًا، مع تزايد الاهتمام بما يلي:

1. التطوير الأخلاقي للذكاء الاصطناعي: يتم تطوير المعايير والمبادئ التوجيهية للذكاء الاصطناعي المسؤول جنبًا إلى جنب مع التكنولوجيا بدلاً من كونها فكرة لاحقة.
2. متطلبات الإفصاح عن الاستثمار: متطلبات أكثر صرامة للشركات للإفصاح عن القدرات والقيود التكنولوجية.
3. التنسيق الدولي: أطر عالمية ناشئة لحوكمة الذكاء الاصطناعي يمكنها منع أقصى تجاوزات السوق.

تُمثل البيئة التنظيمية المحيطة بالذكاء الاصطناعي عامل استقرار غاب إلى حد كبير خلال طفرة الإنترنت. قد يُسهم هذا الإشراف في منع التجاوزات المضاربية مع السماح بالابتكار.

الدروس المستفادة: التعلم من التاريخ

المصدر: تم إنشاؤه بواسطة أندريه بورك

ولعل الفارق الأكثر أهمية بين طفرة الذكاء الاصطناعي اليوم وفقاعة الدوت كوم هو أن المستثمرين ورجال الأعمال وصناع السياسات يطبقون بوعي الدروس المستفادة من تلك الفترة السابقة:

1. التركيز على النمو المستدام: المزيد من التركيز على بناء نماذج أعمال مستدامة قبل التوسع.
2. العناية الواجبة الفنية: يقوم المستثمرون بإجراء تقييمات فنية أكثر صرامة لقدرات الذكاء الاصطناعي.
3. نهج السوق العامة المقاس: تظل الشركات خاصة لفترة أطول من أجل إنشاء أساسيات الأعمال.
4. استراتيجيات الإيرادات المتنوعة: تسعى شركات الذكاء الاصطناعي إلى اتباع مسارات تجارية متعددة بدلاً من الرهان على نماذج أعمال فردية.

لقد أوجدت الذاكرة الجماعية لانهيار شركات الإنترنت نهجًا أكثر انضباطًا لبناء شركات الذكاء الاصطناعي والاستثمار فيها. قد يساعد هذا المنظور التاريخي القطاع على تجنب تكرار أسوأ أنماط الماضي.

المخاطر والثغرات

وعلى الرغم من هذه الاختلافات، فإن طفرة الذكاء الاصطناعي ليست خالية من المخاطر الكبيرة:

القيود التقنية ودورات الضجيج

تواجه تقنيات الذكاء الاصطناعي، وخاصةً الذكاء الاصطناعي التوليدي، تحدياتٍ تشمل الهلوسة (التي تُنتج معلوماتٍ مضللة)، والتكاليف الحسابية الباهظة، وقيودًا في قدرات التفكير المنطقي. وقد تؤدي الفجوة بين التصور العام لقدرات الذكاء الاصطناعي والقيود التكنولوجية الفعلية إلى حالةٍ من الإحباط إذا ما تعثر التقدم.

تركيز السلطة والموارد

لقد ركّزت الموارد الحاسوبية الهائلة اللازمة لتطوير الذكاء الاصطناعي المتطور السلطة في أيدي عدد قليل من شركات التكنولوجيا الكبرى والشركات الناشئة ذات التمويل الجيد. قد يحدّ هذا التكديس من الابتكار ويخلق ديناميكياتٍ يستحوذ فيها الفائز على كل شيء، مما يُلحق الضرر بالمنظومة الأوسع في نهاية المطاف.

المخاوف الجيوسياسية والأمنية

بخلاف التطور المفتوح نسبيًا لتقنيات الإنترنت، يُنظر إلى تقدم الذكاء الاصطناعي بشكل متزايد من منظور الأمن القومي، حيث تُطبّق الدول ضوابط على الصادرات وقيودًا على الاستثمار. قد تُؤدي هذه التوترات الجيوسياسية إلى تجزئة سوق الذكاء الاصطناعي والحد من إمكاناته الاقتصادية.

التطور وليس التكرار

في حين أن المقارنات السطحية بين طفرة الذكاء الاصطناعي وفقاعة الدوت كوم مغرية، فإن الاختلافات الجوهرية في النضج التكنولوجي، ونماذج الأعمال، وأنماط التبني، وديناميكيات السوق تشير إلى أننا نشهد ظاهرة اقتصادية مميزة وليس مجرد تكرار تاريخي بسيط.

تُمثل ثورة الذكاء الاصطناعي تحولاً تكنولوجيًا أعمق وأكثر تأثيرًا، مبنيًا على بنية تحتية رقمية راسخة، ويعالج جوانب أكثر جوهرية في العمل المعرفي البشري. ويُوفر دمجه في العمليات التجارية والصناعات القائمة أسسًا أقوى للنمو المستدام مقارنةً بالعديد من مشاريع الإنترنت.

هذا لا يعني أن قطاع الذكاء الاصطناعي بمنأى عن تصحيحات السوق أو أن جميع شركات الذكاء الاصطناعي ستنجح - بل إن التخلص من اللاعبين الأقل قدرة على المنافسة أمرٌ حتمي. مع ذلك، تبدو الأسس التكنولوجية والاقتصادية الكامنة وراء طفرة الذكاء الاصطناعي أقوى بكثير من تلك التي دعمت فقاعة الإنترنت.

توقعات المستثمرين

المصدر: تم إنشاؤه بواسطة أندريه بورك

بالنسبة للمستثمرين، يبقى الحذر أمرًا بالغ الأهمية. فالاجتهاد الواجب، والتركيز على الأساسيات، والمنظور طويل الأجل أمورٌ بالغة الأهمية. ومع ذلك، فإن تجاهل ظاهرة الذكاء الاصطناعي برمتها باعتبارها "فقاعة دوت كوم أخرى" يُعدّ سوء تقديرٍ فادحًا، أشبه بتجاهل الإنترنت أو الحوسبة الشخصية في بداياتهما باعتبارها مجرد صيحات عابرة.

لا تقتصر الموجة الحالية من الذكاء الاصطناعي على زيادة كفاءة المهام الحالية فحسب، بل تشمل أيضًا تمكين قدرات جديدة كليًا، وتشجيع صناعات جديدة، وتغيير طريقة تفاعلنا مع التكنولوجيا والعالم من حولنا جذريًا. فمن تسريع الاكتشافات العلمية إلى إحداث ثورة في الإبداع وأتمتة عملية اتخاذ القرارات المعقدة، يُتوقع أن يصبح الذكاء الاصطناعي القوة التكنولوجية الحاسمة في القرن الحادي والعشرين.

نحن لا نشهد طفرةً فحسب، بل نشارك في تطور تكنولوجي عميق. المستقبل، المدعوم بالذكاء الاصطناعي، لا يلوح في الأفق فحسب، بل يُبنى، قطعةً قطعةً ذكيةً، أمام أعيننا. وخلافًا لانهيار شركات الإنترنت، هذه المرة، الأسس أكثر صلابةً، والآثار أعمق بكثير.

صورة مميزة تم إنشاؤها بواسطة الذكاء الاصطناعي بواسطة أندريه بورك

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.