أنهت شركة أمريكان أسيتس ترست (AAT) السنة المالية 2025 بإيرادات بلغت 110.1 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع، وتدفقات نقدية من العمليات بقيمة 36.0 مليون دولار أمريكي، وربحية أساسية للسهم الواحد قدرها 0.05 دولار أمريكي. وبلغت إيرادات الأشهر الاثني عشر الماضية 436.2 مليون دولار أمريكي، مع ربحية للسهم الواحد قدرها 0.92 دولار أمريكي. وشهدت الشركة خلال الأرباع الأخيرة تقلبات في الإيرادات من 112.2 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024 إلى 110.1 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025، مع انخفاض ربحية السهم الواحد الأساسية من 0.15 دولار أمريكي إلى 0.05 دولار أمريكي خلال الفترة نفسها. ويُشير هذا مجتمعًا إلى حالة من الحذر بشأن جودة الأرباح وهوامش الربح. وبالنسبة للمستثمرين، فإن هذا المزيج من استقرار الإيرادات، وانخفاض ربحية السهم الواحد، وهامش الربح الصافي البالغ 12.8%، يُبرز مدى وصول كل دولار من الإيرادات إلى صافي الربح.

اطلع على تحليلنا الكامل لشركة American Assets Trust.

بعد الاطلاع على الأرقام، تتمثل الخطوة التالية في معرفة كيف تتوافق أحدث بيانات الأرباح مع الروايات الشائعة حول شركة American Assets Trust، وأين قد تحتاج تلك الروايات إلى تحديث.

أداء التدفقات النقدية من العمليات التشغيلية أفضل من صافي الدخل

• خلال السنة المالية 2025، انتقلت الأموال الفصلية من العمليات من 39.9 مليون دولار أمريكي في الربع الأول إلى 36.0 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع، بينما انتقل صافي الدخل الفصلي من 42.5 مليون دولار أمريكي إلى 3.1 مليون دولار أمريكي خلال نفس الفترة، مما يُظهر تقلبًا أكبر بكثير في خط الأرباح مقارنة بالأموال من العمليات.
• للحصول على تفسير أكثر تفاؤلاً، غالباً ما يولي المستثمرون الذين يركزون على صناديق الاستثمار العقاري اهتماماً أكبر لتدفقات الأموال من العمليات التشغيلية (FFO)، ويُعد الانخفاض في تدفقات الأموال من العمليات التشغيلية الفصلية من 42.1 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024 إلى 36.0 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2025 أصغر بكثير من التحول في صافي الدخل، والذي ساعده مكسب لمرة واحدة قدره 44.5 مليون دولار أمريكي في الأشهر الـ 12 الماضية، لذا:
  • قد يجادل المتفائلون بأن مبلغ 153.4 مليون دولار أمريكي من صافي التدفقات النقدية التشغيلية خلال الاثني عشر شهرًا الماضية لا يزال يعكس توليد النقد العقاري الأساسي، حتى مع تأثر صافي الدخل المعلن عنه البالغ 55.6 مليون دولار أمريكي بشكل كبير بهذا المكسب لمرة واحدة.
  • في الوقت نفسه، يُظهر الانخفاض من 197.5 مليون دولار أمريكي إلى 153.4 مليون دولار أمريكي في صافي التدفقات النقدية التشغيلية خلال الاثني عشر شهرًا الماضية أن حتى المقياس الأكثر تحديدًا لصناديق الاستثمار العقاري قد تراجع، مما يجعل القصة الصعودية أكثر اعتدالًا بدلاً من أن تكون قوية بشكل مطلق.

للاطلاع على كيفية توافق هذه المؤشرات المتباينة للأرباح مع سرد شامل للشركة وتقييمها، يمكنك مراجعة تحليل متوازن يوازن بين التدفقات النقدية التشغيلية (FFO) وصافي الدخل المُعلن عنه والبنود غير المتكررة. 📊 اقرأ التقرير الكامل لشركة أمريكان أسيتس ترست.

نمو بطيء في الإيرادات بنسبة 1.1% مقارنة بالسوق الأمريكية

• على أساس الاثني عشر شهرًا الماضية، بلغت الإيرادات 436.2 مليون دولار أمريكي، وهو ما يتوافق مع معدل نمو سنوي قدره 1.1٪ مقارنة بمعدل نمو سنوي قدره 10.1٪ تم ذكره لسوق الولايات المتحدة الأوسع.
• يشير النقاد إلى أن تباطؤ نمو الإيرادات إلى 1.1%، بالإضافة إلى انخفاض الأرباح في العام الأخير، يتناقض مع تاريخ الشركة الحافل بنمو سنوي للأرباح بنسبة 21.4% على مدى خمس سنوات. وهذا يخلق توتراً أمام النظرة المتفائلة التي تستند إلى هذا السجل الطويل.
  • إن المكاسب الكبيرة التي بلغت 44.5 مليون دولار أمريكي لمرة واحدة في الأشهر الـ 12 الماضية تعني أن جزءًا من قوة الأرباح المتأخرة لا يأتي من تدفق الإيجار والرسوم المتكرر الذي تشير إليه الإيرادات البالغة 436.2 مليون دولار أمريكي.
  • إن التحرك في هامش الربح الصافي المتأخر من 12.5٪ قبل عام إلى 12.8٪ الآن لا يُظهر سوى تغيير طفيف في خط الربحية، وهو ما قد لا يعالج بشكل كامل المخاوف السلبية بشأن الضعف الأخير في نمو الأرباح.

نسبة السعر إلى الأرباح 20.7 مرة وفجوة القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة

• يتم تداول أسهم شركة AAT بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 20.7 ضعفًا، وهي أعلى من متوسط نسبة ربحية صناديق الاستثمار العقاري العالمية البالغة 16 ضعفًا ولكنها أقل من متوسط النسبة لدى الشركات المدرجة المماثلة البالغة 39.8 ضعفًا، في حين أن سعر السهم الحالي البالغ 18.78 دولارًا أمريكيًا يقل بنحو 17.9% عن القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة التي تبلغ حوالي 22.87 دولارًا أمريكيًا.
• أما بالنسبة للرواية الأكثر تشاؤماً، فإن ما يجعل الصورة معقدة هو أن مقاييس التقييم تشير إلى قيمة نسبية محتملة، ومع ذلك فإن نفس مجموعة البيانات تشير إلى ضغط على الأرباح المستقبلية والتغطية النقدية:
  • إن متوسط الانخفاض المتوقع في الأرباح بنسبة 44.6٪ سنوياً على مدى السنوات الثلاث المقبلة، إلى جانب ضعف تغطية الفوائد، يساعد في تفسير سبب تعامل بعض المستثمرين بحذر مع الخصم على القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة البالغة 22.87 دولاراً أمريكياً.
  • إن عائد توزيعات الأرباح البالغ 7.24٪ لا يغطيه التدفق النقدي الحر بشكل جيد، وهو ما يرتبط مباشرة بالمخاوف من أن توليد النقد الحالي قد لا يدعم بشكل مريح كلاً من مدفوعات الدخل والتزامات الفائدة، حتى لو كان مضاعف الربحية يبدو أرخص من متوسط 39.8 ضعفًا للشركات المماثلة.

الخطوات التالية

لا تنظر فقط إلى هذا الربع؛ فالقصة الحقيقية تكمن في الاتجاه طويل الأجل. لقد أجرينا تحليلاً معمقاً لنمو شركة أمريكان أسيتس ترست وتقييمها لنرى ما إذا كان سعرها الحالي فرصة استثمارية مميزة. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية الآن حتى لا تفوتك الفرصة الاستثمارية الكبيرة القادمة.

اكتشف المزيد مما هو متاح

تعمل شركة AAT على تجاوز ضعف الأرباح، ونمو الإيرادات المتواضع بنسبة 1.1٪، وتوزيعات الأرباح التي لا يغطيها التدفق النقدي الحر أو توليد النقد الحالي بشكل جيد.

إذا كانت تغطية السيولة المحدودة ومخاطر الدخل تزعجك، فراجع اليوم 1775 سهمًا من أسهم توزيعات الأرباح ذات عوائد تزيد عن 3٪ للتركيز على الشركات التي تقدم عوائد تبدو مدعومة بشكل أفضل بتدفقاتها النقدية الأساسية.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.