ذات يوم، قال مدير الصندوق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر): "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تكمن في تقلب الأسعار، بل فيما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال". لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. نلاحظ أن شركة Ampco-Pittsburgh Corporation ( NYSE:AP ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

متى يكون الدين خطيرا؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في نهاية المطاف، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية لسداد الديون، فيمكن للمساهمين أن يهربوا بلا شيء. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعا (ولكنه لا يزال مؤلما) هو أنه يتعين عليها جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، وبالتالي إضعاف المساهمين بشكل دائم. بالطبع، يمكن أن يكون الدين أداة مهمة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

ما حجم الديون التي تتحملها شركة أمبكو بيتسبرغ؟

كما ترون أدناه، في نهاية مارس 2024، كان لدى شركة أمبكو بيتسبرغ ديون بقيمة 84.8 مليون دولار أمريكي، ارتفاعًا من 67.8 مليون دولار أمريكي قبل عام. انقر على الصورة لمزيد من التفاصيل. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 10.8 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي يبلغ صافي ديونها 74.0 مليون دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Ampco-Pittsburgh؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية تم الإبلاغ عنها، كان لدى شركة Ampco-Pittsburgh التزامات بقيمة 125.7 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 372.8 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 10.8 مليون دولار أمريكي و104.8 مليون دولار أمريكي من المستحقات المستحقة خلال عام. لذا فإن التزاماتها تفوق مجموع أموالها النقدية والمستحقات (قصيرة الأجل) بمبلغ 382.9 مليون دولار أمريكي.

ويلقي النقص هنا بثقله على الشركة نفسها التي تبلغ قيمتها 29.3 مليون دولار، كما لو كان طفلاً يكافح تحت وطأة حقيبة ظهر ضخمة مليئة بالكتب ومعداته الرياضية والبوق. لذلك نعتقد بالتأكيد أن المساهمين بحاجة إلى مراقبة هذا الأمر عن كثب. وفي نهاية المطاف، ربما تحتاج شركة أمبكو بيتسبرج إلى عملية إعادة رسملة كبيرة إذا طالب دائنوها بالسداد.

من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

على الرغم من أننا لا نقلق بشأن صافي ديون Ampco-Pittsburgh إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 2.7، فإننا نعتقد أن غطاء الفائدة المنخفض للغاية الذي يبلغ 0.93 مرة هو علامة على الرافعة المالية العالية. يبدو أن الشركة تتكبد رسوم استهلاك واستهلاك كبيرة، لذلك ربما يكون عبء ديونها أثقل مما قد يبدو للوهلة الأولى، حيث يمكن القول إن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك هي مقياس سخي للأرباح. يبدو من الواضح أن تكلفة اقتراض الأموال تؤثر سلبًا على عوائد المساهمين مؤخرًا. والأمر الأكثر إثارة للقلق هو حقيقة أن شركة Ampco-Pittsburgh سمحت فعليًا بتخفيض أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 7.6٪ خلال العام الماضي. إذا استمر هذا الاتجاه في الأرباح، فسوف تواجه الشركة معركة شاقة لسداد ديونها. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن لا يمكنك النظر إلى الدين بمعزل تام؛ نظرًا لأن Ampco-Pittsburgh ستحتاج إلى أرباح لخدمة هذا الدين. لذلك، عند النظر في الديون، من المفيد بالتأكيد النظر في اتجاه الأرباح. انقر هنا للحصول على لقطة تفاعلية .

وأخيرا، يحتاج العمل التجاري إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) التي يقابلها التدفق النقدي الحر الفعلي. خلال السنوات الثلاث الماضية، أحرقت شركة أمبكو بيتسبرغ الكثير من الأموال. وفي حين يتوقع المستثمرون بلا شك انعكاس هذا الوضع في الوقت المناسب، فمن الواضح أن هذا يعني أن استخدامه للديون أكثر خطورة.

رأينا

لنكون صريحين، فإن تحويل Ampco-Pittsburgh للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك إلى التدفق النقدي الحر وسجلها الحافل بالبقاء على رأس إجمالي التزاماتها يجعلنا غير مرتاحين إلى حد ما بشأن مستويات ديونها. ومع ذلك، فإن قدرتها على التعامل مع ديونها، بناءً على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، لا تشكل مصدر قلق. بعد النظر في نقاط البيانات التي تمت مناقشتها، نعتقد أن شركة Ampco-Pittsburgh لديها الكثير من الديون. هذا النوع من المخاطرة أمر مقبول بالنسبة للبعض، لكنه بالتأكيد لا يطفو على السطح. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية.

بعد كل ما قيل وفعل، في بعض الأحيان يكون من الأسهل التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة أسهم النمو مع صافي ديون صفرية مجانًا بنسبة 100٪ ، في الوقت الحالي.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.