بقلم جيسيكا دي نابولي وأبيجيل سامرفيل

نيويورك 21 يوليو تموز (رويترز) - يمثل فصل شركة كرافت هاينز المحتمل لعلامات تجارية أبطأ نموا مثل جبن فيلفيتا محاولة أخيرة محفوفة بالمخاطر لتعزيز العائدات من خلال عكس اندماجها غير الناجح الذي بدأ قبل عقد من الزمان.

تدرس شركة صناعة الأغذية، التي تتخذ من شيكاغو وبيتسبرغ مقراً لها، إمكانية فصل جزء كبير من أعمالها في قطاع البقالة، بما في ذلك العديد من منتجات كرافت، وتحويلها إلى كيان جديد، وفقاً لمصدر في 11 يوليو/تموز، مؤكداً تقريراً نشرته صحيفة وول ستريت جورنال. وقد تصل قيمة هذا الكيان إلى 20 مليار دولار، مما يجعله أكبر صفقة في قطاع السلع الاستهلاكية حتى الآن هذا العام.

ورفضت الشركة التعليق على هذه الخطوة.

وخسرت أسهم شركة صناعة الأغذية نحو ثلثي قيمتها منذ اندماج كرافت وإتش جيه هاينز في عام 2015 في صفقة مدعومة من شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت والتي كانت تهدف إلى خفض التكاليف وتنمية العلامات التجارية دوليا.

ومع ذلك، أصبح المستهلكون الأميركيون ينفقون أموالاً أقل على الأطعمة المعبأة ذات العلامات التجارية الباهظة الثمن بعد الوباء.

وبالإضافة إلى ذلك، تواجه منتجات كرافت هاينز الموجهة نحو الراحة، مثل مجموعة وجبات لانشابلز، تدقيقاً في الولايات المتحدة، أكبر أسواقها، وسط صعود الحركة الاجتماعية "جعل أمريكا صحية مرة أخرى" أو MAHA بقيادة وزير الصحة الأمريكي روبرت ف. كينيدي جونيور.

قالت شركة أمازون التي تبلغ قيمتها السوقية 33.3 مليار دولار في مايو/أيار إنها " تقيم المعاملات الاستراتيجية المحتملة لإطلاق قيمة للمساهمين" في الوقت الذي ترك فيه مسؤولون تنفيذيون من شركة بيركشاير هاثاواي مجلس إدارتها، على الأرجح بعد فقدان الثقة في شركة صناعة الأغذية، حسبما قال مصرفيون.

ومن المرجح أن تؤدي هذه الخطوة المحتملة، التي لم تؤكدها شركة كرافت هاينز بعد، إلى التراجع عن اندماجها الذي تم في عام 2015 بقيمة 45 مليار دولار تقريبا، على الرغم من أن تفاصيل كيفية تقسيم العلامات التجارية التي تملكها الشركة والتي يبلغ عددها نحو 200 علامة تجارية غير واضحة.

كما أنها ليست رهانًا مؤكدًا بالنسبة للمستثمرين، لأنهم لن يحصدوا أكبر قيمة إلا إذا تدخل المشترون لشراء أي من الشركات الجديدة، حسبما قال المحللون.

حققت إدارة التوابل في شركة كرافت هاينز، بقيادة علامة الكاتشب هاينز وجبنة فيلادلفيا، مبيعات بقيمة 11.4 مليار دولار العام الماضي ولديها مجال للنمو على المستوى الدولي.

وعلى أساس مستقل، فمن المرجح أن تحقق الشركة مضاعفا أعلى من السعر الذي تتداول به الشركة حاليا، مما يجعلها أكثر قيمة، بحسب المحللين والمصرفيين.

ومن المرجح أن يتم تقييم بقية منتجات كرافت هاينز - والتي تبلغ مبيعاتها 14.5 مليار دولار من العلامات التجارية العريقة مثل أوسكار ماير والتي تواجه منافسة من خيارات العلامات التجارية الخاصة الأرخص - بما يتماشى مع قيمة الشركة بأكملها، والتي تتداول حاليا بأقل قليلا من تسعة أضعاف أرباحها.

ولم ترد شركة كرافت هاينز على طلب التعليق على الفور.

مسار محفوف بالمخاطر

ويعتبر هذا المسار محفوفاً بالمخاطر لأن الفصل وحده قد يخلق فائدة صغيرة للمستثمرين، وفقاً للمحللين والمصرفيين الاستثماريين.

تعتمد العائدات الأكبر على قدرة شركة كرافت هاينز في النهاية على العثور على مشترٍ - ومبلغ إضافي - لأي من شركتيها.

قال بيتر غالبو، المحلل في بنك أوف أمريكا: "لا يبدو أن هناك الكثير من الفرص الواعدة. الأمر يعتمد في الواقع على عملية استحواذ مستقبلية".

وقال مصرفيون استثماريون إن مجلس إدارة شركة كرافت هاينز وإدارتها ربما نظروا إلى تفكك شركة كيلوج باعتباره قصة نجاح يمكنهم تكرارها.

في وقت سابق من هذا الشهر، وافقت شركة فيريرو الأوروبية لصناعة الحلويات على الاستحواذ على أعمال رقائق البطاطس التابعة لشركة كيلوج ، WK Kellogg KLG.N ، مقابل 3.1 مليار دولار. وفي العام الماضي، استحوذت مارس على أعمال شركة كيلوج الأخرى ، وهي شركة كيلانوفا KN ، المُصنّعة لرقائق برينجلز، مقابل حوالي 36 مليار دولار.

قال مصرفيون استثماريون إن من بين الجهات المُحتملة المُستحوذة على قطاع التوابل والصلصات الحارة شركة ماكورميك (MKC.N) ، أو يونيليفر (ULVR.L) ، أو نستله (NESN.S) . ورفضت ماكورميك التعليق، بينما لم تستجب يونيليفر ونستله لطلبات التعليق.

وفي الوقت نفسه، قد تحظى أعمال كرافت التي تشهد نمواً أبطأ باهتمام شركة أخرى تريد بناء نفوذها مع متاجر البقالة مثل وول مارت وكروجر، وفقاً لديف واجنر ، مدير المحفظة في شركة أبتوس كابيتال، التي تمتلك أسهم كرافت هاينز في صندوق متداول في البورصة.

لكن فاغنر قال إن العثور على مشترين في قطاع يواجه تحديات قد لا يكون أمرا سهلا.

وانخفضت المبيعات عبر شركة صناعة الأغذية بأكملها بنسبة 3% في عام 2024، وخفضت الشركة توقعاتها للمبيعات والأرباح لبقية هذا العام.

قال فاغنر: "سواءٌ أبقيتَ الشركةَ على حالها أو قسّمتَها، فسيكون لكليهما عواقب وخيمة. ومن المرجح ألا تكونا هدفًا للاستحواذ من الدرجة الأولى".

(إعداد جيسيكا دي نابولي وأبيجيل سامرفيل في نيويورك، تحرير ليزا جوكا وماثيو لويس)

(( Jessica.DiNapoli@thomsonreuters.com ؛ 845-591-4428 ؛ مراسلة رويترز: تويتر: @jessicadinapoli))