الماخذ الرئيسية:

• قالت شركة Lotus Technology إن داعميها يمكنهم جمع ما يصل إلى 173 مليون دولار إذا مارس حاملو الضمانات لشراء أسهمها بسعر 11.50 دولارًا للسهم الواحد تلك الضمانات
• يتم تداول السهم حاليًا أقل بكثير من سعر التمرين، ولكنه ارتفع بأكثر من 40٪ في الأسبوعين الماضيين، مما يشير إلى أن البعض يعتقد أن الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية.

بقلم دوج يونج

لم يكن الطريق أمام صانع السيارات الكهربائية الفاخرة (EV) Lotus Technology Inc. (NASDAQ: LOT ) سلسًا على الإطلاق منذ أن أكملت إدراجها الخلفي في فبراير. بعد فرض سعر إغلاق قدره 13.51 دولارًا في 22 فبراير، وهو اليوم الذي أكملت فيه اندماجها مع شركة استحواذ ذات أغراض خاصة (SPAC)، انخفض سعر أسهم الشركة في الغالب خلال أول شهرين لها، وخسرت أكثر من نصف أسهمها. قيمته للتداول منخفضة تصل إلى 5.64 دولار.

لكن الأمور بدأت تتحسن خلال الأسبوعين الماضيين، حيث كشفت الشركة أنها تمضي قدمًا في خطة لمساعدة داعميها على جمع ما يصل إلى 173 مليون دولار إذا اختار حاملو الأوامر الصادرة مسبقًا لأسهمها ممارسة تلك الأوامر. لقد قدمت آخر تحديث لهذه الخطة الأسبوع الماضي، مع الإشارة أيضًا إلى أن هناك احتمالًا قويًا بأن يختار حاملو الضمان عدم ممارسة حقوقهم في شراء الأسهم.

وذلك لأن الضمانات قابلة للتنفيذ بسعر 11.50 دولارًا لكل سهم إيداع أمريكي (ADS)، والذي لا يزال أعلى بكثير من آخر إغلاق للسهم. ولكن يبدو أن بعض مشتري الأسهم يعتقدون أن حاملي الضمانات قد يستمرون في شراء الأسهم، بناءً على الارتفاع الذي شهد ارتفاعها بأكثر من 40٪ خلال الأسبوعين الماضيين لتغلق عند 8.01 دولار يوم الخميس.

في نهاية المطاف، يتعلق الأمر حقًا بما تعتقد أن هذه الشركة تستحقه، وهو عمل صعب بالنسبة لاسم شاب مثل Lotus Technology. والشركة هي ذراع السيارات الكهربائية لعلامة لوتس التجارية البريطانية الشهيرة للسيارات الفاخرة، والتي أصبحت تسيطر عليها شركة جيلي الصينية عندما اشترت 51٪ من أسهم لوتس في عام 2017.

ومنذ ذلك الحين، ضخت جيلي 3 مليارات دولار من أموالها الخاصة في لوتس لإحياء العلامة التجارية، بما في ذلك 1.3 مليار دولار لمصنع جديد في مدينة ووهان بوسط الصين. لوتس هي القطعة الفاخرة في خطط جيلي لمجموعة واسعة من العلامات التجارية للسيارات الكهربائية، والموجودة في سوق السيارات التي تزيد تكلفتها عن 80 ألف دولار. تعمل جيلي أيضًا على تطوير علامة تجارية أرخص قليلًا ولكنها لا تزال راقية تسمى زيكر، والتي تخطط أيضًا لإدراجها في نيويورك.

وفي أسفل السلسلة الغذائية، تعمل جيلي على تطوير السيارات الكهربائية تحت علامتها التجارية فولفو، والتي اشترتها من فورد في عام 2010، كما أنها تصنع المزيد من نماذج السيارات الكهربائية السائدة تحت علامتها التجارية جيلي الخاصة.

لكن لنعد إلى شركة لوتس وبحثها عن المزيد من الاحترام من المستثمرين. وفقًا لبحث أجرته جهة خارجية في أحدث ملفاتها للجنة الأوراق المالية والبورصة، من المتوقع أن ينمو السوق العالمي للسيارات الكهربائية التي تكلف أكثر من 80 ألف دولار بمتوسط 35٪ سنويًا بين عامي 2021 و2031، مع وصول الطلب السنوي إلى ما يقرب من 1.9 مليون مركبة بحلول عام 2031. يشير إلى أنه لا يوجد حاليًا سوى 10 نماذج من هذه المركبات الكهربائية في هذا النطاق السعري في جميع أنحاء العالم، مقارنة بأكثر من 100 طراز في هذا النطاق تستخدم محركات الاحتراق الداخلي التقليدية (ICEs). وبناءً على ذلك، تشعر لوتس بأنها في وضع جيد باعتبارها المحرك المبكر لسوق مثل هذه السيارات الكهربائية الفاخرة.

تسريع الإيرادات

وبعد عدة سنوات من التحضير، بدأت الشركة في الإعلان عن أول إيرادات كبيرة لها في العام الماضي. وحققت مبيعات بقيمة 679 مليون دولار لهذا العام مع تسليم 6970 مركبة، وهو ما يمثل ارتفاعًا حادًا عن الإيرادات البالغة 9.6 مليون دولار التي حققتها في عام 2022.

لقد انخفضت نفقات البحث والتطوير الخاصة بها بالفعل على مدى السنوات الثلاث الماضية، حيث انخفضت من 511 مليون دولار في عام 2021 إلى 369 مليون دولار في العام الماضي، وربما يرجع الرقم المرتفع السابق إلى الإنفاق المكثف لتطوير أول نموذج كهربائي لها. وفي حين أن الإنفاق على البحث والتطوير آخذ في الانخفاض، فإن العكس هو الصحيح بالنسبة لتكاليف المبيعات والتسويق، التي ارتفعت من 38 مليون دولار فقط في عام 2021 إلى 329 مليون دولار في العام الماضي، حيث تعمل على تكثيف شبكة مبيعاتها والترويج لمنتجاتها.

ومن الجدير بالذكر أن الشركة تخسر أيضًا دعمها الحكومي، والذي كان عاملاً مهمًا في مساعدة الشركات في جميع أنحاء العالم ولكنه كبير بشكل خاص في الصين. وانخفض دخلها من المنح الحكومية إلى 4 ملايين دولار فقط في العام الماضي من 491 مليون دولار في عام 2021. وخلاصة القول هي أن نفقات تشغيل الشركة نمت من 113 مليون دولار في عام 2021 إلى 736 مليون دولار في العام الماضي، ومن المرجح أن يستمر الرقم في النمو مع تزايد أعمالها. يتصاعد.

إجمالي أرباحها البالغة 102 مليون دولار يمنحها هامشًا إجماليًا يبلغ حوالي 15.5٪، على الرغم من أن الشركة قالت إنها تهدف إلى رفع ذلك إلى 21٪ إلى 23٪ بحلول عام 2025. وكان عملاق الصناعة تيسلا (NASDAQ: TSLA ) في هذا النطاق مؤخرًا في أواخر عام 2022 وأوائل عام 2023، على الرغم من أن الرقم انخفض إلى 15.2% فقط في الربع الأول من هذا العام بسبب المنافسة الشديدة. قد تكون شركة Lotus Technology قادرة على تجنب بعض هذا الضغط نظرًا لأنها تعمل في قطاع أقل تنافسية بكثير من السوق، حتى لو كان هذا القطاع أيضًا أصغر بكثير من القطاع الذي تعمل فيه Tesla.

سجلت شركة Lotus Technology خسارة صافية قدرها 750 مليون دولار العام الماضي، وهو ما كان أكبر قليلاً من الخسارة البالغة 725 مليون دولار في عام 2022، لكنها لا تزال ليست سيئة بالنسبة لشركة تنفق بشكل كبير على أعمالها الجديدة. جمعت الشركة حوالي مليار دولار في العام الماضي في الفترة التي سبقت الاكتتاب العام الأولي، على الرغم من أننا يجب أن نلاحظ أنها لن تحصل على أي من العائدات الجديدة البالغة 173 مليون دولار إذا مارس حاملو الضمانات البالغة 11.50 دولارًا التي ذكرناها سابقًا تلك الأوامر.

على الرغم من ضخ مليار دولار نقدًا في العام الماضي، انخفض إجمالي النقد للشركة بمقدار النصف تقريبًا إلى 427 مليون دولار بحلول نهاية عام 2023 من 740 مليون دولار في العام السابق. وهذا يعني أنه إذا استمرت في حرق الأموال بنفس المعدل، فمن المؤكد أنها ستحتاج إلى جمع المزيد من الأموال في وقت لاحق من هذا العام.

كل هذا يعيدنا إلى قيمة هذه الشركة، وما إذا كان ارتفاعها الحالي قد يعكس "إعادة اكتشاف" السهم من قبل المستثمرين. يتم تداوله حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات (P / S) تبلغ 8.6، وهو ما يفوق 6.4 لشركة Tesla ويتقدم بسنوات ضوئية على 1 لشركة EV العالمية الرائدة BYD (1211.HK؛ 002594.SZ). في حين أن رقم لوتس مرتفع، فمن المرجح أن ينخفض إلى حد ما هذا العام إذا تمكنت الشركة من تحقيق نمو كبير.

نظرًا لعلاقاتها مع شركة محلية رائدة مثل جيلي، إلى جانب مبيعاتها القوية في العام الأول في عام 2023 وعملياتها في قطاع السوق الذي يتمتع بمنافسة قليلة نسبيًا، تبدو الشركة في وضع جيد لتحقيق النمو إذا تمكنت من الاستمرار في تحقيق نمو قوي في المبيعات.

هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. إنها لا تمثل تقارير Benzinga ولم يتم تحريرها من حيث المحتوى أو الدقة.