إن بيئة الإقراض الأقوى، والائتمان المستقر، والثقة المتجددة في التقييمات قد تمهد الطريق لارتفاع متعدد السنوات في البنوك الإقليمية الأمريكية، حيث يتوقع بعض المحللين ارتفاعًا يصل إلى 20% في عام 2025.

أصدرت ثلاثة بنوك استثمارية كبرى - جي بي مورجان تشيس آند كو، وبنك أوف أميركا، وجولدمان ساكس - توقعات جديدة بشأن البنوك الإقليمية يوم الثلاثاء، حيث أصدرت تغييرات في التصنيف، وأفضل اختيارات الأسهم، وتوصيات القطاع لعام 2025.

وبشكل عام، يشعر المحللون في الشركات الثلاث بالتفاؤل. على سبيل المثال، سلط المحلل في جولدمان ساكس رايان ناش الضوء على عدة عوامل من المرجح أن تعمل على تحسين أساسيات القطاع في عام 2025:

• تعافي نمو القروض : على الرغم من أنه لا يزال بطيئًا، فمن المتوقع أن يتسارع نمو القروض إلى 6% -7% بحلول النصف الثاني من عام 2025 مع استئناف الشركات للاقتراض.
• نمو صافي دخل الفائدة : من المتوقع أن يؤدي منحنى العائد الأكثر انحدارًا وإعادة تسعير الأصول ذات أسعار الفائدة الثابتة إلى تعزيز صافي دخل الفائدة. ويتوقع ناش أن تتوسع الهوامش من 3.03% الحالية إلى 3.31% في عام 2025.
• انتعاش دخل الرسوم : من المتوقع أن تتحسن إدارة الخزانة والمدفوعات وأسواق رأس المال، مما يساعد البنوك على تنويع مصادر الإيرادات.
• ظروف ائتمانية مستقرة : من المتوقع أن تظل خسائر الائتمان، التي يتم قياسها من خلال عمليات الشطب الصافية، ثابتة أو تنخفض، في حين قد تنخفض الاحتياطيات مع تحسن الوضوح الاقتصادي.

وبحسب ناش، يتم تداول أسهم البنوك الإقليمية عند مستوى يعادل نحو 11.5 ضعف الأرباح المتوقعة لعام 2025 ــ وهو مستوى قريب من متوسطاتها التاريخية ولكن مع وجود مجال لتوسيع التقييم.

ومن الممكن أن يحقق القطاع عائدا على الأسهم العادية الملموسة يتراوح بين 14% و15%، مقارنة بنحو 16% قبل عام 2023.

ويشير هذا إلى أن المجموعة قد ترتفع بنسبة تصل إلى 20% العام المقبل، وفقًا لغولدمان ساكس، على افتراض أن السوق تكتسب الثقة في الأرباح المستقبلية.

جولدمان ساكس: رفع تصنيف صهيون وخفض تصنيف كوميريكا

رفعت شركة جولدمان ساكس تصنيفها لسهم Zions Bancorp (NASDAQ: ZION ) من محايد إلى شراء. وتتوقع الشركة ارتفاعًا كبيرًا للسهم، حيث من المحتمل أن يصل سعر السهم إلى 70 دولارًا في عام 2025.

خفضت جولدمان تصنيف شركة كوميريكا (NYSE: CMA ) من شراء إلى محايد، مشيرة إلى التحديات في إدارة الودائع، وضغوط دخل الرسوم، وارتفاع نمو النفقات. ومن المتوقع أن تتحسن هوامش كوميريكا في عام 2025. لكن ناش يرى ارتفاعًا محدودًا، حيث يتم تداول الأسهم بالفعل بالقرب من قيمتها العادلة البالغة 70 دولارًا.

تشمل اختيارات جولدمان المفضلة لعام 2025 شركة Truist Financial Corp. (NYSE: TFC )، و Regions Financial Corp. (NYSE: RF )، و KeyCorp (NYSE: KEY )، و Citizens Financial Group Inc. (NYSE: CFG ).

يظل المحللون إيجابيين بشأن Fifth Third Bancorp (NASDAQ: FITB )، و Huntington Bancshares Inc. (NASDAQ: HBAN )، وFirst Citizens BancShares Inc. (NASDAQ: FCNCA ).

حالة لصالح ارتفاع التقييم

ويشعر محللو جي بي مورجان تشيس بالتفاؤل على نحو مماثل، مشيرين إلى أن البنوك الإقليمية تتداول عند 1.4 ضعف فقط من قيمتها الدفترية الملموسة المتوقعة لعام 2025، وهو أقل من النطاق التاريخي الذي يتراوح بين 1.8 و2 ضعف.

وقال أنتوني إليان ، المحلل في جي بي مورجان، إن تقييمات البنوك الإقليمية تبدو مواتية مقارنة بالسوق الأوسع.

وقال إليان: "بينما يظل التضخم أعلى من المستوى المستهدف، فإن منحنى العائد الأكثر انحدارًا إلى جانب التخفيضات التدريجية في أسعار الفائدة من شأنه أن يشكل خلفية مواتية للبنوك الإقليمية".

ويتوقع أن يجذب القطاع المزيد من الاهتمام من المستثمرين العامين في عام 2025، وهو ما يدعم التقييمات بشكل أكبر.

حددت جي بي مورجان العديد من البنوك الإقليمية ذات إمكانات الصعود القوية، بما في ذلك First Horizon Corp. (NYSE: FHN )، و Synovus Financial Corp. (NYSE: SNV )، و Pinnacle Financial Partners Inc. (NASDAQ: PNFP ). ومن المتوقع أن تستفيد هذه الأسماء من انتعاش الطلب على القروض، وقواعد الودائع القوية، وديناميكيات العائد الرأسمالي المواتية.

تحسين البيئة التنظيمية

وأشار المحلل في بنك أوف أميركا إبراهيم بوناوالا أيضًا إلى أن البنوك الإقليمية على استعداد لتحقيق أداء أفضل من السوق الأوسع في عام 2025، مشيرًا إلى نمو أقوى في الأرباح، وتقييمات مخفضة، وبيئة تنظيمية أكثر قابلية للتنبؤ.

في حين يظل Wells Fargo & Co. (NYSE: WFC ) هو الخيار الأول لبنك أوف أميركا، فقد أشار البنك أيضًا إلى KeyCorp و Huntington Bancshares Inc. كأسماء مفضلة داخل البنوك الإقليمية.

وسلط المحلل الضوء على الخلفية المواتية للبنوك الإقليمية الصغيرة والمتوسطة الحجم، وخاصة تلك التي تتعرض للطلب المتزايد على القروض وفرص عائد رأس المال.

ومن بين هذه الشركات، يرى بنك أوف أميركا أن شركتي First Horizon Corp. وSynovus من الممكن أن يكون لهما أداء قوي.

وأكد بنك أوف أميركا أن تخفيف القيود التنظيمية يمثل عاملاً إيجابياً للقطاع.

وقال بوناوالا "إن العناوين الرئيسية المرتبطة بالتغييرات التنظيمية (بمجرد أن يتولى المعينون من قبل ترامب المسؤولية) يمكن أن تلعب دور المحفز الإيجابي للأسهم".

وأضاف "نرى أن قرار نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي مايكل بار بالتنحي عن منصبه كنائب لرئيس هيئة الإشراف هو بداية الطريق. كما أن إنهاء برنامج الاحتياطي الفيدرالي للتيسير الكمي قد يكون بمثابة عامل إيجابي لنمو الودائع/التسعير".

ردود أفعال السوق

انخفض مؤشر SPDR S&P Regional Banking ETF (NYSE: KRE ) بنسبة 0.4% يوم الثلاثاء، في حين ارتفع مؤشر Invesco KBW Bank ETF (NASDAQ: KBWB ) بنسبة 0.5%.

اقرأ الآن:

• تغييرات جذرية في الصناعة في عام 2025: جولدمان يسلط الضوء على KKR وRaymond James وHamilton Lane

الصورة: شترستوك