كان إعلان أرباح شركة آروهيد للأدوية ( ناسداك: ARWR ) الأسبوع الماضي مخيباً للآمال بالنسبة للمستثمرين، على الرغم من أرقام الأرباح الجيدة. بعد البحث والتدقيق، نعتقد أنهم متشائمون بشكل غير مبرر.

نظرة معمقة على أرباح شركة آروهيد للأدوية

في عالم التمويل، يُعدّ معدل الاستحقاق (من التدفق النقدي) المؤشر الرئيسي لقياس مدى كفاءة الشركة في تحويل الأرباح المُعلنة إلى تدفق نقدي حر. يُحسب معدل الاستحقاق بطرح التدفق النقدي الحر من الربح خلال فترة زمنية محددة، ثم قسمة الناتج على متوسط الأصول التشغيلية للشركة خلال تلك الفترة. يُظهر هذا المعدل مقدار تجاوز ربح الشركة لتدفقها النقدي الحر.

هذا يعني أن نسبة الاستحقاق السلبية تُعدّ مؤشراً إيجابياً، لأنها تُظهر أن الشركة تُحقق تدفقات نقدية حرة تفوق ما يُشير إليه ربحها. في حين أن نسبة الاستحقاق الإيجابية لا تُشكل مشكلة، إذ تُشير إلى مستوى معين من الأرباح غير النقدية، إلا أن ارتفاعها يُعتبر مؤشراً سلبياً، لأنه يُشير إلى أن الأرباح المُسجلة لا يُقابلها تدفق نقدي. ويعود ذلك إلى أن بعض الدراسات الأكاديمية تُشير إلى أن ارتفاع نسب الاستحقاق يميل إلى انخفاض الأرباح أو تباطؤ نموها.

خلال السنة المنتهية في ديسمبر 2025، بلغ معدل الاستحقاق لشركة آروهيد للأدوية -0.48. ونتيجة لذلك، كانت أرباحها القانونية أقل بكثير من تدفقاتها النقدية الحرة. فقد حققت الشركة تدفقات نقدية حرة بقيمة 322 مليون دولار أمريكي خلال تلك الفترة، متجاوزةً بذلك أرباحها المعلنة البالغة 202.3 مليون دولار أمريكي. والجدير بالذكر أن شركة آروهيد للأدوية سجلت تدفقات نقدية حرة سلبية في العام الماضي، لذا يُعدّ مبلغ 322 مليون دولار أمريكي الذي حققته هذا العام تحسناً ملحوظاً. مع ذلك، وللأسف بالنسبة للمساهمين، قامت الشركة أيضاً بإصدار أسهم جديدة، مما أدى إلى تخفيف حصتهم من الأرباح المستقبلية.

قد يدفعك ذلك للتساؤل عما يتوقعه المحللون بشأن الربحية المستقبلية. لحسن الحظ، يمكنك النقر هنا للاطلاع على رسم بياني تفاعلي يوضح الربحية المستقبلية بناءً على تقديراتهم.

لفهم إمكانية تحقيق عوائد للسهم الواحد، من الضروري مراعاة مدى تخفيف الشركة لحقوق المساهمين. في الواقع، أصدرت شركة آروهيد للأدوية 11% أسهمًا جديدة إضافية خلال العام الماضي. وبالتالي، يحصل كل سهم الآن على حصة أقل من الأرباح. إن الحديث عن صافي الدخل دون النظر إلى ربحية السهم يعني التركيز على الأرقام الكبيرة وتجاهل الأرقام الأصغر التي تعكس قيمة السهم . يمكنك الاطلاع على النمو التاريخي لربحية سهم آروهيد للأدوية بالنقر على هذا الرابط .

نظرة على تأثير تخفيف حصة شركة آروهيد للأدوية على ربحية السهم (EPS)

كانت شركة آروهيد للأدوية تتكبد خسائر قبل ثلاث سنوات. وبالنظر إلى العام الماضي، لا يزال من الصعب الحديث عن معدلات النمو بشكل دقيق، نظرًا للخسائر التي تكبدتها الشركة في ذلك العام. ما نعرفه هو أنه على الرغم من أن تحقيق أرباح خلال الاثني عشر شهرًا الماضية أمرٌ جيد، إلا أن هذه الأرباح كانت ستكون أفضل، على أساس ربحية السهم، لو لم تكن الشركة بحاجة إلى إصدار أسهم. وبالتالي، فإن تخفيف قيمة الأسهم يؤثر بشكل ملحوظ على عوائد المساهمين.

إذا نما ربح السهم لشركة آروهيد فارماسوتيكالز بمرور الوقت، فإن ذلك يُحسّن بشكل كبير من احتمالية تحرك سعر السهم في نفس الاتجاه. مع ذلك، إذا زاد الربح بينما ظل ربح السهم ثابتًا (أو حتى انخفض)، فقد لا يحقق المساهمون فائدة تُذكر. لهذا السبب، يمكن القول إن ربح السهم أهم من صافي الدخل على المدى الطويل، بافتراض أن الهدف هو تقييم إمكانية نمو سعر سهم الشركة.

رأينا في أداء أرباح شركة آروهيد للأدوية

في الختام، تتمتع شركة آروهيد للأدوية بتدفق نقدي قوي مقارنة بأرباحها، مما يشير إلى جودة أرباحها، إلا أن التخفيف يعني أن ربحية السهم تتراجع بوتيرة أسرع من ربحها الإجمالي. وبالنظر إلى كل ما سبق، يمكننا القول إن نتيجة ربحية آروهيد للأدوية تُعد مؤشرًا جيدًا لربحيتها الحقيقية، وإن كانت متحفظة بعض الشيء. إذا كنت ترغب في التعمق أكثر في دراسة آروهيد للأدوية، فعليك أيضًا البحث في المخاطر التي تواجهها حاليًا.

في هذه المقالة، استعرضنا عددًا من العوامل التي قد تُضعف جدوى استخدام أرقام الأرباح كمؤشر لأداء أي شركة. ولكن هناك العديد من الطرق الأخرى لتكوين رأيك حول أي شركة. يعتبر البعض ارتفاع العائد على حقوق الملكية مؤشرًا جيدًا على جودة الشركة. قد يتطلب الأمر بعض البحث من جانبك، ولكن قد تجد هذه المجموعة المجانية من الشركات التي تتميز بعائد مرتفع على حقوق الملكية، أو هذه القائمة من الأسهم التي يمتلك فيها المطلعون حصصًا كبيرة، مفيدة.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.