• إذا كنت تتساءل عما إذا كانت أسهم شركة ASML Holding لا تزال تستحق الشراء بعد هذا الارتفاع الكبير، فأنت لست وحدك. يقع هذا السهم في قلب قصة ازدهار صناعة أشباه الموصلات التي يحاول العديد من المستثمرين تقييمها بشكل صحيح.
• ارتفعت أسهم شركة ASML بنسبة 4.9% خلال الأسبوع الماضي، و7.9% خلال الشهر الماضي، وحققت مكاسب ملحوظة بلغت 52.1% منذ بداية العام، و49.2% خلال العام الماضي، مع مكاسب متعددة السنوات بلغت 105.1% على مدى ثلاث سنوات، و126.0% على مدى خمس سنوات. وتُغيّر هذه التحركات نظرة السوق إلى مستوى المخاطرة والعائد.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على هيمنة شركة ASML في مجال أدوات الطباعة الحجرية بالأشعة فوق البنفسجية المتطرفة ودورها المحوري في تمكين الجيل القادم من الرقائق، مما يعزز فكرة اعتماد مصنعي الرقائق بشكل كبير على تقنيتها. في الوقت نفسه، أضاف التدقيق التنظيمي المستمر على شحنات المعدات المتطورة إلى الصين وتغيير خطط الإنفاق الرأسمالي على الرقائق عالميًا بُعدًا جديدًا لكيفية تفسير المستثمرين للارتفاع الأخير في سعر السهم.
• على الرغم من كل هذا الحماس، فإن شركة ASML حاليًا لا تحصل إلا على نقطة واحدة من أصل ست نقاط في تقييماتنا. يشير هذا إلى أن السوق قد يكون قد أخذ بالفعل في الحسبان جزءًا كبيرًا من نموها المستقبلي. سنستعرض لاحقًا ما تقوله مختلف مناهج التقييم عن ASML، قبل أن نختتم بنظرة أشمل لتحديد القيمة الحقيقية للسهم.

حصلت شركة ASML Holding على تقييم 1/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة ASML Holding

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة قيمة الشركة من خلال توقع التدفقات النقدية التي يُمكنها توليدها في المستقبل، ثم خصم هذه التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية. بالنسبة لشركة ASML Holding، يتم ذلك باستخدام منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، والتي تفترض مرحلة نمو أسرع تتناقص تدريجيًا إلى معدل أكثر استدامة.

حققت شركة ASML مؤخرًا تدفقات نقدية حرة خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بلغت حوالي 8.6 مليار يورو. وتشير توقعات المحللين، التي وسعتها Simply Wall St لتتجاوز الأفق الزمني المحدد، إلى ارتفاع التدفقات النقدية الحرة إلى ما يقارب 24.3 مليار يورو بحلول عام 2035، مما يعني نموًا قويًا ولكنه معتدل خلال العقد المقبل مع نضوج الشركة. وقد تم خصم هذه التدفقات النقدية المستقبلية لتعكس المخاطر والقيمة الزمنية للنقود.

بإعادة جميع التدفقات النقدية المتوقعة إلى قيمتها الحالية، تُقدّر القيمة الجوهرية للسهم الواحد بحوالي 774 دولارًا. وبالمقارنة مع سعر السوق الحالي، يُشير ذلك إلى أن سهم ASML مُبالغ في تقييمه بنسبة 37.6% تقريبًا وفقًا لنظرية التدفقات النقدية المخصومة، مما يُوحي بأن المستثمرين يدفعون علاوة سعرية كبيرة مقابل قصة نموه.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة ASML Holding قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 37.6%. اكتشف 901 سهمًا مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر سهم ASML مقابل الأرباح

بالنسبة للشركات التي تحقق أرباحًا مستمرة مثل ASML، يُعدّ مضاعف السعر إلى الأرباح طريقة عملية لتقييمها، لأنه يربط سعر السهم مباشرةً بقدرة الشركة الحالية على تحقيق الأرباح. وبشكل عام، يُمكن لنمو الأرباح الأسرع والأكثر استقرارًا، إلى جانب انخفاض المخاطر المتوقعة، أن يُبرر ارتفاع مضاعف السعر إلى الأرباح. أما النمو الأبطأ أو زيادة حالة عدم اليقين، فينبغي أن يُؤدي إلى انخفاض هذا المضاعف.

تُتداول أسهم شركة ASML حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 36.8 ضعفًا، وهي أعلى بقليل من متوسط قطاع أشباه الموصلات الأوسع نطاقًا البالغ حوالي 36.5 ضعفًا، ولكنها أقل من متوسط نظيراتها ذات النمو الأعلى والبالغ 44.4 ضعفًا. ويبلغ معدل القيمة العادلة الخاص بشركة Simply Wall St لشركة ASML 31.2 ضعفًا، وهو ما يعكس السعر الذي قد يدفعه المستثمرون بشكل معقول بالنظر إلى توقعات نمو أرباحها، وهوامش ربحها، وموقعها في السوق، وقيمتها السوقية، والمخاطر المحددة.

بخلاف المقارنات البسيطة مع الشركات النظيرة أو في نفس القطاع، فإنّ نسبة السعر إلى الأرباح العادلة تُعدّل وفقًا لأساسيات شركة ASML نفسها، بدلاً من افتراض أنّ جميع أسهم شركات تصنيع الرقائق تستحق مضاعفات مماثلة. وبناءً على هذا، فإنّ نسبة السعر إلى الأرباح الفعلية لشركة ASML البالغة 36.8 ضعفًا أعلى بشكل ملحوظ من نسبة السعر إلى الأرباح العادلة البالغة 31.2 ضعفًا. وهذا يشير إلى أنّ السوق يمنح الشركة علاوة سعرية لا تدعمها أساسياتها بشكل كامل.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى الأرباح لا تكشف إلا عن جانب واحد، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1459 شركة يراهن فيها المطلعون بقوة على نمو هائل .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر سردية امتلاكك لشركة ASML

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نقدم لكم "السرديات"، وهي منهجية تتيح لكم ربط قصة واضحة بالأرقام التي تستخدمونها لتحديد القيمة العادلة لشركة ASML Holding وإيراداتها وأرباحها وهوامش ربحها. السردية هي طريقة بسيطة ومنظمة لعرض وجهة نظركم حول الشركة، وربط هذه القصة بالتوقعات المالية، ثم ترجمتها إلى قيمة عادلة يمكنكم مقارنتها بسهولة بسعر السهم الحالي لاتخاذ قرار الشراء أو الاحتفاظ أو البيع. على منصة Simply Wall St، تتوفر السرديات في صفحة "المجتمع"، حيث يمكن لملايين المستثمرين استكشافها وبناء وجهات نظرهم الخاصة باستخدام أداة سهلة الاستخدام يتم تحديثها تلقائيًا عند ورود معلومات جديدة، مثل الأرباح أو الأخبار الهامة. على سبيل المثال، مع شركة ASML، قد تحدد إحدى السرديات قيمة عادلة تقارب 1000 دولار أمريكي نظرًا لتوقعها نموًا مستدامًا برقمين نتيجة هيمنة تقنية الطباعة الحجرية فوق البنفسجية المتطرفة (EUV)، بينما قد تحدد سردية أخرى قيمة أقرب إلى 750 دولارًا أمريكيًا، بافتراض تباطؤ النمو مع تزايد المخاطر الاقتصادية الكلية وفرض قيود على الصادرات.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول شركة ASML Holding؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.