وتتوقع شركة تشغيل الفنادق تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 35% لعام 2025 بأكمله، ارتفاعًا من توقعات بنسبة 25% في بداية العام، وذلك بفضل الأداء القوي لأعمالها في مجال التجزئة.

النقاط الرئيسية:

• أعلنت شركة Atour عن نمو في الإيرادات بنسبة 38.4% في الربع الثالث، ورفعت توجيهاتها للعام بأكمله إلى 35% من توقعات سابقة بنمو بنسبة 25%.
• استمر إيرادات مشغل الفندق في الانخفاض في الربع الثالث، لكنه قال إن الوضع يجب أن يتحسن بعد الأداء القوي خلال عطلة الأسبوع الأول من أكتوبر.

من الممكن أن يُسجل عام 2025 باعتباره "عام الوسادة" بالنسبة لشركة Atour Lifestyle Holdings Ltd. (NASDAQ: ATAT ).

في نتائجها المالية للربع الثالث ، التي أُعلنت الأسبوع الماضي، توقعت شركة تشغيل الفنادق الفاخرة تحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 35% هذا العام، وهو ما يمثل تحسنًا ملحوظًا مقارنةً بتوقعاتها السابقة البالغة 25% في بداية العام. ويُعزى هذا النمو بشكل رئيسي إلى قطاع التجزئة في الشركة، الذي يتيح للعملاء شراء المنتجات التي يرونها في غرفهم من خلال متجر أتور الإلكتروني. وقد حقق هذا القطاع أداءً متميزًا، بفضل الأداء القوي لمنتجاتها من أغطية الأسرة، بما في ذلك الوسائد.

تشجع المستثمرون على نطاق واسع بتقرير الشركة الأخير، مما دفع سهم أتور إلى الارتفاع بنسبة 8.5% خلال أيام التداول الخمسة التي تلت الإعلان الأسبوع الماضي. كما أبدى المحللون إعجابهم الشديد بالشركة، حيث صنفها جميع المتابعين البالغ عددهم 19 محللًا إما "شراء" أو "شراء قوي" - وهو أمر نادر هذه الأيام نظرًا لعدم اليقين المحيط بتباطؤ الاقتصاد الصيني.

لم تكن شركة أتور بمنأى عن هذا التباطؤ، حيث سجلت ربعًا آخر من الانخفاض في إيرادات الغرفة المتاحة، أو ما يُعرف بـ "ريف بار"، وهو المقياس الأكثر متابعةً في هذا القطاع، والذي يجمع بين أسعار الغرف ومعدلات الإشغال. وشهدت أتور ومعظم شركات الفنادق المماثلة انكماشًا في إيراداتها المتاحة العام الماضي، بعد أن حققت مكاسب قوية في عام ٢٠٢٣ مدفوعةً بموجة من "السفر الانتقامي" بعد الجائحة.

في مؤشر مُشجع بعض الشيء، شهد معدل انخفاض إيرادات الغرف المتاحة لشركة أتور اعتدالاً خلال العام، حيث انخفض بنسبة ضئيلة نسبياً بلغت 2.4% على أساس سنوي في الربع الثالث ليصل إلى 371 يواناً، وذلك نتيجةً لخفض الشركة أسعار الغرف لجذب النزلاء. ولم يكن من المُستغرب أن تُمثل علامتها التجارية "أتور لايت" نقطةً مُشرقةً للشركة، حيث جذبت المسافرين ذوي الميزانية المحدودة بفضل موقعها ضمن الفئة الأقل من عروض أتور التي تتراوح بين المتوسطة والراقية. ومن المؤشرات المُشجعة الأخرى ارتفاع إيرادات الغرف المتاحة لفنادق الشركة خلال عطلة العيد الوطني الصيني التي تستمر أسبوعاً وتبدأ في الأول من أكتوبر، وهو ما سينعكس في تقريرها للربع الرابع.

قال وانغ هايجون، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة أتور، في مؤتمر الشركة لمناقشة أرباحها: "شهد قطاع الفنادق انتعاشًا معتدلًا منذ الربع الثالث". وأضاف: "في حين لا يزال الطلب على السفر والترفيه قويًا، إلا أن القطاع يتميز أيضًا بتحولات سريعة في بؤر الجذب السياحي وتفاوت في التعافي بين المناطق"، دون الخوض في تفاصيل.

كما هو الحال مع العديد من القطاعات التي تتعامل مع المستهلكين في الصين، شهد قطاع الترفيه والسفر في البلاد انتعاشًا قويًا في عام ٢٠٢٣ بعد أن تضرر بشدة خلال الجائحة. لكنه بدأ يتراجع مجددًا العام الماضي تحت وطأة تباطؤ الاقتصاد الصيني. في ظل هذه الظروف، ساهمت شركة أتور وبعض الشركات المماثلة في الحفاظ على نموها، ويعود ذلك جزئيًا إلى افتتاح فنادق جديدة بنشاط.

افتتحت شركة أتور 152 فندقًا جديدًا خلال الربع، ليصل إجمالي عدد فنادقها إلى 1,948 فندقًا بنهاية سبتمبر. وهذا العدد يُعادل تقريبًا إجمالي عدد الفنادق التي افتتحتها في النصف الأول من العام، مما يُشير إلى تسارع وتيرة افتتاح الفنادق الجديدة. ويبدو أن هذا التسارع سيستمر في الربع الرابع، حيث صرحت الشركة في مؤتمر الأرباح بأنها "واثقة تمامًا" من تحقيق هدفها الذي أعلنته مطلع هذا العام، والمتمثل في تشغيل 2,119 فندقًا بنهاية عام 2025. وهذا يعني أنها ستحتاج إلى إضافة 171 فندقًا خلال الربع لتحقيق هذا الهدف.

وسادة بمليون يوان

ارتفعت إيرادات شركة أتور بنسبة 38.4% على أساس سنوي في الربع الثالث لتصل إلى 2.63 مليار يوان (372 مليون دولار أمريكي)، متجاوزةً بذلك الربعين السابقين بفضل تسارع افتتاح فنادقها الجديدة. وقد أدى ذلك إلى ارتفاع نمو إيراداتها خلال الأشهر التسعة الأولى من العام إلى 35.5%، ما دفع الشركة إلى رفع توقعات نمو إيراداتها للعام بأكمله إلى 35%، مقارنةً بـ 25% سابقًا.

كان قطاع التجزئة العامل الرئيسي وراء النمو القوي في إيرادات الشركة، حيث ارتفعت إيراداته بنسبة 76.4% لتصل إلى 846.3 مليون يوان خلال الربع، مقارنةً بـ 479.7 مليون يوان في العام السابق. وبالمقارنة، ارتفعت إيرادات قطاع الفنادق الرئيسي بنسبة أبطأ بكثير بلغت 25.5% لتصل إلى 1.72 مليار يوان، مقارنةً بـ 1.37 مليار يوان في العام السابق. وفي هذه العملية، نمت أعمال التجزئة في شركة أتور لتمثل ما يقرب من ثلث إيراداتها مقارنةً بربع العام السابق تقريبًا.

حققت الشركة نجاحًا ملحوظًا في بيع منتجات الفراش. وأشارت إلى أن وسادة النوم العميق المصنوعة من إسفنج الذاكرة من بين أكثر المنتجات مبيعًا في قطاع التجزئة مؤخرًا، حيث سجلت مبيعاتها الإجمالية 100 مليون يوان في أول 25 يومًا من إطلاقها، حيث بيع منها 8 ملايين وسادة منذ طرحها في السوق.

ارتفعت إيرادات قطاع التجزئة بنسبة 75% خلال الأشهر التسعة الأولى من العام، مما يمنح الشركة ثقةً في توقع ارتفاعها بنسبة 65% على الأقل للعام بأكمله. مع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن هذا الرقم ارتفع بنسبة أكبر بكثير بلغت 126% في عام 2024، مما يُشير إلى أن معدل النمو من المرجح أن يستمر في التباطؤ السريع مع نضج الأعمال.

تُعدّ تجارة التجزئة ميزةً فريدةً لشركة أتور، ولعلّها أحد أسباب إعجاب المحللين بها، إذ تتمتع بهوامش ربح أعلى بكثير من قطاع الفنادق. وأفادت أتور بأنّ هامش الربح الإجمالي لقطاع التجزئة بلغ 52.7% في الربع الثالث، دون تغيير عن العام السابق، بينما ارتفع هامش الربح لقطاع الفنادق بمقدار 1.3 نقطة مئوية على أساس سنوي ليصل إلى 37.3%، وهو أقل بكثير.

في محصلتها النهائية، أعلنت شركة أتور عن ارتفاع أرباحها بنسبة 24.6% على أساس سنوي لتصل إلى 474 مليون يوان. ويُعزى هذا الارتفاع البطيء مقارنةً بنمو الإيرادات في الغالب إلى عوامل غير تشغيلية، بما في ذلك ارتفاع مصاريف الضرائب. كما أعلنت الشركة عن توزيع أرباح ثانية لهذا العام، مما يرفع إجمالي توزيعات أرباحها السنوية إلى ما يزيد قليلاً عن 100 مليون دولار أمريكي.

بينما يبدي المحللون تفاؤلاً بشأن الشركة، يبدو أن مشاعر المستثمرين متباينة. فحتى بعد ارتفاع سعر سهمها بنسبة 45% هذا العام، لا تزال أسهم أتور تُتداول بمضاعف ربحية متوقع يبلغ 20 فقط. وهذا أقل بكثير من مضاعف ربحية منافستها مجموعة إتش وورلد (HTHT.US؛ 1179.HK) البالغ 35 نقطة، والتي تعاني أعمالها الرئيسية في الصين أيضًا، حيث انخفضت إيراداتها بنسبة 4.7% في الربع الثالث. إلا أن إتش وورلد تمتلك أيضًا محفظة فنادق خارجية كبيرة، عانت لسنوات، لكنها بدأت تُظهر بوادر تحسن، بما في ذلك زيادة في إيراداتها بنسبة 6.1% في الربع الثالث.

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.