وقد عبر هوارد ماركس عن هذا الأمر بلطف عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلب أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو المجازفة التي أقلق بشأنها... وكل مستثمر عملي أعرفه يشعر بالقلق إزاءه". عندما نفكر في مدى خطورة الشركة، نود دائمًا أن ننظر إلى استخدامها للديون، حيث أن عبء الديون الزائد يمكن أن يؤدي إلى الخراب. نلاحظ أن شركة Avery Dennison Corporation ( NYSE:AVY ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

لماذا يجلب الدين المخاطر؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. في نهاية المطاف، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية لسداد الديون، فيمكن للمساهمين أن يهربوا بلا شيء. ورغم أن هذا ليس شائعا للغاية، فإننا كثيرا ما نرى الشركات المثقلة بالديون تعمل على إضعاف المساهمين بشكل دائم لأن المقرضين يجبرونهم على زيادة رأس المال بسعر متعثر. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. أول شيء يجب فعله عند النظر في مقدار الديون التي تستخدمها الشركة هو النظر إلى أموالها وديونها معًا.

تحقق من أحدث تحليلاتنا لـ Avery Dennison

ما هو ديون أفيري دينيسون؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أنه في ديسمبر 2023، كان على أفيري دينيسون ديون بقيمة 3.24 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 3.09 مليار دولار أمريكي في عام واحد. ومع ذلك، نظرًا لامتلاك احتياطي نقدي قدره 215.0 مليون دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، عند حوالي 3.03 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة أفيري دينيسون؟

يمكننا أن نرى من أحدث ميزانية عمومية أن لدى شركة Avery Dennison التزامات بقيمة 2.70 مليار دولار أمريكي تستحق السداد خلال عام واحد، والتزامات بقيمة 3.38 مليار دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 215.0 مليون دولار أمريكي و1.41 مليار دولار أمريكي من المستحقات المستحقة خلال عام. لذا يبلغ إجمالي التزاماتها 4.45 مليار دولار أمريكي أكثر من مجموع أموالها النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

تمتلك شركة Avery Dennison قيمة سوقية كبيرة جدًا تبلغ 16.0 مليار دولار أمريكي، لذلك من المحتمل جدًا أن تقوم بجمع الأموال النقدية لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. ومع ذلك، لا يزال من المفيد إلقاء نظرة فاحصة على قدرتها على سداد الديون.

من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

مع نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 2.4، تستخدم شركة Avery Dennison الديون ببراعة ولكن بمسؤولية. ومن المؤكد أن غطاء الفائدة الجذاب (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 9.0 أضعاف مصاريف الفائدة) لا يفعل شيئًا لتبديد هذا الانطباع. لسوء الحظ، تراجعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك الخاصة بشركة Avery Dennison بنسبة 11٪ خلال الأرباع الأربعة الماضية. إذا استمرت الأرباح في الانخفاض بهذا المعدل، فإن التعامل مع الديون سيكون أكثر صعوبة من أخذ ثلاثة أطفال دون سن الخامسة إلى مطعم للسراويل الفاخرة. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة أفيري دينيسون على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذا، إذا كنت تريد معرفة ما يفكر فيه المحترفون، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذلك من الواضح أننا بحاجة إلى النظر في ما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تؤدي إلى التدفق النقدي الحر المقابل. على مدار السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت شركة Avery Dennison تدفقًا نقديًا حرًا بقيمة 64% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو معدل طبيعي تقريبًا، نظرًا لأن التدفق النقدي الحر لا يشمل الفوائد والضرائب. هذه الأموال النقدية الباردة تعني أنها تستطيع خفض ديونها عندما تريد ذلك.

رأينا

كان معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك لشركة Avery Dennison سلبيًا حقيقيًا في هذا التحليل، على الرغم من أن العوامل الأخرى التي أخذناها في الاعتبار كانت أفضل بكثير. وعلى وجه الخصوص، اعتقدنا أن غطاء الفائدة الخاص به كان إيجابيًا. عندما نأخذ في الاعتبار جميع العوامل المذكورة أعلاه، فإننا نشعر ببعض الحذر بشأن استخدام أفيري دينيسون للديون. في حين أننا نقدر أن الديون يمكن أن تعزز العائدات على حقوق الملكية، فإننا نقترح أن يراقب المساهمين عن كثب مستويات ديونهم، خشية أن تزيد. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس من ذلك. لقد حددنا علامة تحذير واحدة مع Avery Dennison ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.

بالطبع، إذا كنت من المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.