يبدو أن سهم MicroStrategy Inc. (NASDAQ:MSTR) قد انحرف عن مساره فيما يتعلق بحركة أسعار Bitcoin (CRYPTO: BTC)، وقد أصبح هذا الاتجاه واضحًا منذ بدأت الشركة في إصدار المزيد من السندات القابلة للتحويل بنسبة 0٪ في نوفمبر.

ما حدث: انخفضت قيمة MicroStrategy بنسبة 20.34% حتى الآن في الشهر، أي ما يقرب من خمسة أضعاف أسعار Bitcoin، والتي انخفضت بنسبة 4.34% فقط في نفس الفترة.

وبحسب ما ورد في مقال على موقع "X" في صحيفة "كوبيسي ليتر"، فإن الفجوة بين الأصولين تتسع.

MicroStrategy هي الشركة الوحيدة المدرجة في البورصة والتي تمتلك أعلى احتياطيات من عملة البيتكوين BTC/USD، حيث تمثل 2.116% من إجمالي المعروض البالغ 21 مليونًا، بتكلفة 41.11 مليار دولار. كما جمعت الشركة 20 مليار دولار من الديون في عام 2024 لشراء المزيد من العملات.

وجاء في منشور آخر في الموضوع: "خلال معظم العام، كان الارتباط بين MicroStrategy وBitcoin قويًا بشكل لا يصدق. ومع ذلك، بدأ شيء ما في التحول خلال الشهر الماضي، خاصة وأن الشركة تحملت أطنانًا من الديون. ثم اقترحت MSTR زيادة عدد الأسهم المصرح بها بمقدار 10 مليارات".

وفقًا لكوبيسي، لا ينبغي أن يكون هناك مثل هذا الاختلاف بين أداء الأصلين حيث يُعتبر MSTR بمثابة استثمار بالاستدانة في عملة البيتكوين. ومع ذلك، يشرح كوبيسي كيف تعمل الحركة في مثل هذه الأصول مستشهدًا بمثال لصندوق المؤشرات المتداولة S&P 500 ذي الاستدانة الثلاثية.

إذا كان $MSTR في الحقيقة مجرد لعبة #Bitcoin ذات رافعة مالية، فلماذا يوجد مثل هذا الاختلاف الكبير؟

هذا هو صندوق المؤشرات المتداولة S&P 500، $SPY، مقارنة بصندوق المؤشرات المتداولة S&P 500، $SPXL، ذو الرافعة المالية الثلاثية.

منذ الأول من نوفمبر، ارتفع $SPY بنحو 3.5% بينما ارتفع $SPXL بنحو 9.8%.

يبدو هذا منطقيًا لأنه يعتمد على رافعة مالية ثلاثية. pic.twitter.com/CiiX0puZ6N

— رسالة القبيسي (@KobeissiLetter) 30 ديسمبر 2024

وبحسب كوبيسي، فإن نموذج MSTR يتلخص أولاً في "اقتراض الأموال من خلال سندات قابلة للتحويل بنسبة فائدة 0%"، ثم "شراء البيتكوين ورفع الأسعار". وأضاف أن MicroStrategy تبيع بعد ذلك أسهمًا جديدة بسعر أعلى وتستخدم العائدات لشراء المزيد من البيتكوين - وتتكرر هذه العملية.

لماذا هذا مهم: في وقت سابق من يوم 23 ديسمبر، طرحت شركة MicroStrategy اقتراحًا لزيادة عدد الأسهم المصرح بها من الأسهم العادية من الفئة (أ)، القيمة الاسمية 0.001 دولار للسهم، من 330 مليون سهم إلى 10.330 مليون سهم، والأسهم الممتازة من 5 ملايين سهم إلى 1.005 ملايين سهم.

وقال كوبيسي "إذا تمت الموافقة على الخطة، فسوف يقول المتشائمون إن هذه خطوة شديدة التخفيض للمساهمين الحاليين. ومع ذلك، إذا لم تتم الموافقة عليها، فلن تتمكن MicroStrategy من الاستمرار في شراء Bitcoin بالاستعانة بالرافعة المالية".

ومع ذلك، فإن احتمالات الموافقة على زيادة عدد الأسهم مرتفعة، حيث يمتلك مايكل سايلور، المؤسس المشارك للشركة، حاليا 46.8% من القوة التصويتية.

ولقد شهدنا انحرافات حادة أيضاً في صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع MicroStrategy، ويرجع ذلك على الأرجح إلى التعرض لمقايضاتها وخياراتها المتقلبة.

صندوق T-Rex 2X Long MSTR Daily Target ETF (NYSE:MSTU) الذي تم إطلاقه في 18 سبتمبر من هذا العام، وصندوق Defiance Daily Target 2x Long MSTR ETF (NYSE:MSTX) الذي تم إطلاقه في 14 أغسطس، هما صندوقان متداولان بالرافعة المالية مدرجان في الولايات المتحدة ويهدفان إلى توفير ضعف العائدات اليومية لصندوق MicroStrategy. وقد انحرفت هذه الصناديق مؤخرًا أيضًا حيث تعمل كأداة استثمار بالرافعة المالية.

حركة السعر: هبطت أسهم MicroStrategy بأكثر من 8.19% يوم الاثنين، ثم هبطت بنسبة 3.09% إلى 293.59 دولار للسهم بعد ساعات التداول. وحقق السهم عائدًا بلغ 342.15% على أساس سنوي، مقارنة بعائد مؤشر ناسداك المركب البالغ 31.97% في نفس الفترة، وفقًا لبيانات Benzinga Pro.

وأوصى نحو 12 محللا يتابعهم بنزينجا بشراء السهم بسعر مستهدف يبلغ 449.5 دولارا للسهم.

تشير أحدث ثلاثة تقييمات محللين بين بيرنشتاين، وتي دي كاون، وباركليز إلى ارتفاع بنسبة 86.20% لشركة MSTR.

الصورة مقدمة من: Shutterstock