يرجى استخدام متصفح الكمبيوتر الشخصي للوصول إلى التسجيل - تداول السعودية
حسنًا
breakingviews- الاكتتاب العام القسري لشركة تاتا لن يؤدي إلا إلى المشاكل
داو جونز الصناعي -0.51%
Container Store Group, Inc. 0.00%
إس آند بي 500 -1.07%
ناسداك -1.69%
داو جونز الصناعي DJI | 48458.05 | -0.51% |
Container Store Group, Inc. TCS |
| |
إس آند بي 500 SPX | 6827.41 | -1.07% |
ناسداك IXIC | 23195.17 | -1.69% |
المؤلف كاتب عمود في رويترز بريكنج فيوز. الاراء المعبر عنها تخصه لوحده.
بقلم براناف كيران
بنجالورو، 28 مارس (رويترز) - أصبحت إحدى أكبر الشركات العائلية في الهند في مأزق. تتجه مجموعة تاتا، المجموعة المترامية الأطراف التي تعمل في مجال تصنيع السيارات إلى التكنولوجيا، نحو الإدراج القسري لشركتها القابضة، الأمر الذي من شأنه أن يجعلها تحصل على خصم كبير في السوق. وإذا لم يكن ذلك سيئا بما فيه الكفاية، فإن التدقيق الذي يأتي مع الطرح العام الأولي يمكن أن يخلق مشاكل أخرى أيضا.
شركة Tata Sons، التي يشرف عليها الرئيس الفخري راتان تاتا، هي شركة ضخمة. وتضم حصص المجموعة في حوالي 14 شركة مدرجة، بما في ذلك شركة تاتا للخدمات الاستشارية ( TCS.NS) ، وتاتا موتورز المالكة لجاكوار لاند روفر ( TAMO.NS) ، وتاتا ستيل ( TISC.NS) . كما أنها تمتلك شركات غير مدرجة مثل طيران الهند وغيرها التي تستفيد من طموحات التصنيع في الهند ذات التقنية العالية. على سبيل المثال، تقوم شركة تاتا للإلكترونيات المملوكة للقطاع الخاص بتجميع أجهزة آيفون لشركة أبل وتقوم ببناء منشأة كبيرة لتصنيع أشباه الموصلات في دوليرا بولاية جوجارات.
كل هذا قد يُدفع قريباً إلى أعين الجمهور. منذ حوالي 18 شهرًا، صنف البنك المركزي شركة Tata Sons على أنها شركة مالية غير مصرفية من "الطبقة العليا". وهذا يتطلب فعليًا إدراجها في القائمة في غضون ثلاث سنوات. لذا فإن الموعد النهائي للظهور لأول مرة، سبتمبر 2025، يقترب. بدأت التكهنات في التزايد حول القيمة التي قد تستحقها الشركة.
نوايا بنك الاحتياطي الهندي جيدة. وهي حريصة على تجنب تكرار فشل تأجير البنية التحتية والخدمات المالية. أدى تخلف بنك الظل هذا في عام 2018 بديون تزيد عن 12 مليار دولار إلى إصابة الأسواق بالذعر وتسبب في أزمة سيولة تسببت في انهيار الشركات البارزة.
يبدو أن شركة Tata Sons تستعد للعمل. وجمعت مليار دولار الأسبوع الماضي عن طريق بيع جزء من حصتها البالغة 72% في شركة تاتا للاستشارات. ويمكنها استخدام هذه العائدات لتقليص الديون لتنظيف الشركة القابضة قبل تعويمها. ومع ذلك، فمن غير المرجح أن يكون ترتيب الميزانية العمومية كافيًا لتجنب الإدراج تمامًا.
في المجموع، قد تبلغ قيمة ممتلكات شركة تاتا سونز 194 مليار دولار. تبلغ حصصها المدرجة وحدها 187 مليار دولار وفقًا لحسابات Breakingviews، ويقدر المحللون في Jefferies القيمة الدفترية بحوالي 7 مليارات دولار للباقي. وإذا تم تقييمها بالكامل من قبل الأسواق، دون احتساب أي ديون، فإن شركة تاتا صنز ستصبح ثاني أكبر شركة مدرجة في الهند بعد شركة ريلاينس إندستريز التابعة لموكيش أمباني والتي تبلغ قيمتها 244 مليار دولار.
ومع ذلك، فإن التقييم الكامل غير واقعي. تعاني الكيانات الهندية من خصومات الشركات القابضة العالية. ويبلغ متوسط الرقم 67% في القطاعات الرئيسية، وفقًا لشركة الأبحاث Incwert. سيكون من الصعب قبول هذا الخصم بالنسبة لمجموعة مثل تاتا التي أدرجت شركاتها الفردية بشق الأنفس لتجنب مثل هذه الفجوات في القيمة، وأبقت الشركات الأخرى خاصة حتى تتمكن من احتضانها. على النقيض من ذلك، يضم أمباني إمبراطوريته التي تمتد من النفط إلى البيع بالتجزئة تحت كيان واحد مدرج.
ربما تكون التجاعيد النهائية هي الأكثر تعقيدًا. يمكن أن تؤثر قائمة Tata Sons على المالكين النهائيين للكيان. وتعود ملكية ثلثي الشركة القابضة إلى شبكة من المؤسسات الخيرية التي تدير مستشفيات السرطان وتقدم المنح التعليمية من بين أمور أخرى. ويبلغ عمر بعضهم أكثر من قرن من الزمان، ولهذا السبب، يتمتعون بإعفاءات تسمح لهم بامتلاك أسهم في الشركات دون أي آثار ضريبية.
ومع ذلك، فقد تم الطعن في هذه الإعفاءات في الماضي. لقد ضربت تاتا مسؤولي الضرائب في الهند مرتين في المحكمة. على الصعيد العالمي، تمتلك مؤسسات خيرية أو تسيطر عليها شركات رولكس وإيكيا وكارلسبيرج CARLb.CO . لكن مثل هذه الهياكل ليست شائعة في الهند.
أحد المخاوف المحتملة هو أن إدراج شركة Tata Sons سوف يسلط الضوء على المعاملة الخاصة التي يتلقاها أصحابها، وما إذا كان ذلك لا يزال يستحقه. وأي تحد جديد على هذه الجبهة قد يفرض إعادة هيكلة أخرى على مستويات أعلى.
تابع @PranavKiranBV على X
أخبار السياق
يمكن تقييم شركة Tata Sons بما يصل إلى 8 تريليون روبية (96 مليار دولار) في طرح عام أولي محتمل في غضون 18 شهرًا، حسبما ذكرت بلومبرج في 5 مارس نقلاً عن بحث أجرته شركة Spark PWM ومقرها مومباي.
تم تصنيف Tata Sons و15 شركة أخرى على أنها شركات مالية غير مصرفية من الطبقة العليا (NBFC) من قبل بنك الاحتياطي الهندي في سبتمبر 2022. ويجب إدراج الشركات المالية غير المصرفية من الطبقة العليا في الأسواق العامة في غضون ثلاث سنوات من تصنيفها على هذا النحو، وفقًا لبنك الاحتياطي الهندي. القواعد المعلنة في أكتوبر 2021.
انخفضت أسهم شركة Tata Consultancy Services بنسبة 4٪ في 19 مارس بعد أن باع أكبر مساهميها، Tata Sons، أسهمًا تزيد قيمتها عن مليار دولار في الشركة. تمتلك شركة Tata Sons 72.4% من TCS، اعتبارًا من ديسمبر.
(تحرير أونا جالاني وكاترينا هاملين)
((للاطلاع على الأعمدة السابقة للمؤلف، يمكن لعملاء رويترز النقر على KIRAN/
pranavkiran.t@thomsonreuters.com ; مراسلة رويترز: pranavkiran.t@thomsonreuters.com @reuters.net))
