الأفكار الرئيسية

• تبلغ القيمة العادلة المقدرة لشركة Synaptics 96.37 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• يشير سعر السهم الحالي البالغ 91.95 دولارًا أمريكيًا إلى أنه من المحتمل أن يتم تداول Synaptics بالقرب من قيمته العادلة
• تقديرنا للقيمة العادلة أقل بنسبة 17% من السعر المستهدف لمحلل Synaptics وهو 117 دولارًا أمريكيًا

سنجري اليوم تجربة بسيطة لطريقة التقييم المستخدمة لتقدير جاذبية شركة Synaptics Incorporated ( NASDAQ:SYNA ) كفرصة استثمارية من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة وخصمها مرة أخرى إلى القيمة الحالية. نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو الأداة التي سنطبقها للقيام بذلك. قد يبدو الأمر معقدًا، لكنه في الواقع بسيط جدًا!

يمكن تقييم الشركات بعدة طرق، لذلك نشير إلى أن التدفقات النقدية المخصومة ليست مثالية لكل موقف. يجب على أي شخص مهتم بمعرفة المزيد عن القيمة الجوهرية أن يقرأ نموذج تحليل سيمبلي وول ستريت .

الحساب

نحن نستخدم ما يعرف بنموذج المرحلتين، وهو ما يعني ببساطة أن لدينا فترتين مختلفتين من معدلات النمو للتدفقات النقدية للشركة. بشكل عام، المرحلة الأولى هي مرحلة نمو أعلى، والمرحلة الثانية هي مرحلة نمو أقل. في البداية، علينا الحصول على تقديرات للسنوات العشر القادمة من التدفقات النقدية. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون متاحة، نقوم باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من التقدير الأخير أو القيمة المبلغ عنها. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.

بشكل عام، نفترض أن الدولار اليوم أكثر قيمة من الدولار في المستقبل، لذلك نحتاج إلى خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 1.5 مليار دولار أمريكي

نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية، والتي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد فترة العشر سنوات هذه. لعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 5 سنوات (2.4٪) لتقدير النمو المستقبلي. بنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" البالغة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 9.5%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₃ × (1 + g) ÷ (r - g) = 386 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.4%) ÷ (9.5%- 2.4%) = 5.6 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 5.6 مليار دولار أمريكي÷ (1 + 9.5%) ¹⁰ = 2.3 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية، أو قيمة حقوق الملكية، هي مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 3.8 مليار دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي تقسيم قيمة الأسهم على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 92.0 دولارًا أمريكيًا، تظهر الشركة حول القيمة العادلة بخصم 4.6٪ عن مكان تداول سعر السهم حاليًا. على الرغم من أن التقييمات هي أدوات غير دقيقة، فهي تشبه إلى حد ما التلسكوب - تتحرك بضع درجات وينتهي بها الأمر في مجرة مختلفة. هل تضع هذا في الاعتبار.

افتراضات مهمة

ونشير إلى أن أهم المدخلات للتدفق النقدي المخصوم هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، قم بإجراء العملية الحسابية بنفسك والتلاعب بالافتراضات. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. وبالنظر إلى أننا ننظر إلى Synaptics كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذه العملية الحسابية، استخدمنا 9.5%، والتي تعتمد على بيتا ذات رافعة مالية تبلغ 1.541. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.

تحليل SWOT لـ Synaptics

الخطوات التالية:

التقييم هو وجه واحد فقط من العملة فيما يتعلق ببناء أطروحة الاستثمار الخاصة بك، ولا ينبغي أن يكون المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. نموذج التدفقات النقدية المخصومة ليس أداة مثالية لتقييم الأسهم. من الأفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. على سبيل المثال، يمكن أن تؤثر التغيرات في تكلفة أسهم الشركة أو المعدل الخالي من المخاطر بشكل كبير على التقييم. بالنسبة لـ Synaptics، قمنا بتجميع ثلاثة عناصر إضافية يجب عليك فحصها بشكل أكبر:

1. الصحة المالية : هل تتمتع SYNA بميزانية عمومية صحية؟ قم بإلقاء نظرة على تحليلنا المجاني للميزانية العمومية مع ستة فحوصات بسيطة على العوامل الرئيسية مثل الرافعة المالية والمخاطر.
2. الأرباح المستقبلية : كيف يقارن معدل نمو SYNA مع أقرانها والسوق الأوسع؟ تعمق أكثر في رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
3. الأعمال القوية الأخرى : يعد انخفاض الديون والعوائد المرتفعة على الأسهم والأداء الجيد في الماضي أمرًا أساسيًا للأعمال القوية. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم ذات أساسيات الأعمال القوية لمعرفة ما إذا كانت هناك شركات أخرى ربما لم تفكر فيها!

ملاحظة. تقوم شركة Wall St ببساطة بتحديث حساب التدفقات النقدية المخصومة لكل سهم أمريكي كل يوم، لذلك إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.