أدى الإغلاق القياسي الذي شهدته سوق الأسهم الأمريكية الأسبوع الماضي إلى إعادة التقييمات إلى أعلى مستوياتها مقارنة بشهر يوليو من العام السابق. ومع ذلك، يشير الاستراتيجيون في سيتي جروب إلى أنه عند الفحص الدقيق، قد لا تكون الأسهم الأمريكية باهظة الثمن كما تبدو.

صرح الاستراتيجيون في سيتي جروب، بقيادة سكوت كرونرت، في تقرير يوم 19 كانون الثاني (يناير) أنه على الرغم من وصول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوياته التاريخية يوم الجمعة الماضي، مما دفع نسبة السعر إلى الأرباح الآجلة للمؤشر فوق 20، فإن هذا الانحراف مدفوع في المقام الأول بما يطلق عليه اسم "Tech Seven" في سوق الأسهم الأمريكية.

وكتب الفريق: "إن التقييم يمثل رياحًا معاكسة شائعة لتوقعاتنا المتفائلة لمؤشر S&P 500". "من وجهة نظرنا، قد تكون نسب السعر إلى الربحية للمؤشر مضللة."

وقد أدى صعود شركات مثل أبل، ومايكروسوفت، ونفيديا، وألفابت إنك، وأمازون، وميتا بلاتفورمز إنك، وتيسلا إلى تغذية انتعاش السوق، مدفوعا إلى حد كبير بالتفاؤل بشأن الذكاء الاصطناعي وتدابير خفض التكاليف من قبل هذه الشركات. إن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 المتساوي الوزن، والذي يزيل التأثير المفرط لهذه الشركات، لديه نسبة سعر إلى ربحية آجلة تبلغ حوالي 16، وهو أقل بنسبة 17٪ من التقييم القياسي للمؤشر.

وفقا لكرونرت وفريقه، فإن تأثير أسهم شركات التكنولوجيا العملاقة يشوه الصورة الحقيقية. ذكر هؤلاء الاستراتيجيون أن حوالي 60% من مكونات مؤشر S&P 500 يتم قياسها من خلال نسب السعر إلى الربحية، بينما يستخدم 40% مقاييس أخرى. وهم يعتقدون أن توزيع التقييم الأساسي الحالي أقرب إلى نسبة السعر إلى الربحية البالغة 19، وليس أعلى بكثير من 20.

قال كرونرت: "إحدى الوجبات الرئيسية هي أن المزيد من مكونات مؤشر S&P 500 يمكنها إعادة التقييم". "وهذا يدعم حجتنا المتطورة بأننا نركز على إضافة العوامل الدورية إلى المحفظة بدلاً من الدفاعات مع الحفاظ على التعرض للنمو."

وأشار الاستراتيجيون أيضًا إلى أن إعدادات التقييم ليست دائمًا إشارات للأداء المستقبلي، ولكن ينبغي النظر إليها على أنها انعكاس لتوقعات النمو المستقبلية. وذكروا أنه على الرغم من أن التراجع قد يحدث بعد ارتفاع كبير في الربع الأخير، إلا أنه يوفر فرصًا للشراء عند الانخفاضات.

ويتوقع الفريق أن يصل مؤشر S&P 500 إلى نحو 5100 نقطة بنهاية العام، أي أعلى بنحو 5.4% عن مستوى إغلاق يوم الجمعة الماضي.