بقلم مايك دولان

لندن 7 أبريل نيسان (رويترز) - تكمن المشكلة في استخدام الرئيس الأمريكي دونالد ترامب للمظالم التاريخية لتبرير حرب تجارية في أن آخرين سوف يفعلون الشيء نفسه، مما يترك شركات التكنولوجيا والبنوك الأمريكية ذات القيمة العالية في مرمى نيران الانتقام.

كان أحد الألغاز الكبيرة حول الهبوط الحاد الذي شهدته أسواق الأسهم الأسبوع الماضي في أعقاب الإعلان عن زيادات التعريفات الجمركية الشاملة التي فرضتها الولايات المتحدة هو أن عددا قليلا للغاية من المستثمرين بدوا مستعدين لذلك عندما كان مختبئا على مرأى من الجميع.

رغم أن خطط ترامب للرسوم الجمركية كانت في أقصى درجات التوقعات، إلا أنها ظلت محل ترقب مستمر لأشهر قبل وبعد فوزه في انتخابات الخامس من نوفمبر. كما وُعدت الصين وأوروبا وكندا ودول أخرى علنًا وبشكل متكرر بالرد الانتقامي.

إن حقيقة أن الأمر استغرق حتى يوم الخميس الماضي حتى بدأت الأسواق في استيعاب الركود الأوسع نطاقاً هو أمر غريب في أحسن الأحوال، وإهمال في أسوأ الأحوال.

والأغرب من ذلك أن التداول طويل الأجل في أسهم التكنولوجيا الأمريكية العملاقة كان لا يزال يُعتبر الأكثر ازدحامًا في العالم حتى مارس الماضي. ومع ذلك، بحلول يوم الجمعة، كان قادة قطاع MAGS.K، الذين كانوا يُعرفون سابقًا بـ"السبعة العظماء"، يعانون من انخفاض حاد في السوق بأكثر من 25% عن ذروتهم التي حققوها بعد الانتخابات في ديسمبر.

ربما يكون الأمر ببساطة أن الصفقات الأكثر ازدحامًا تُفرغ بسرعة. ولكن هناك أسباب أخرى تدفع شركات التكنولوجيا الكبرى إلى العزوف.

الباقي هو التاريخ

يبرر ترامب قراره بفرض أعلى متوسط تعريفات جمركية على الواردات الأميركية منذ أكثر من قرن بدرس في التاريخ حول كيف قام الشركاء التجاريون في الخارج "بنهب وسلب واغتصاب" أميركا وكيف غالبا ما يكون "الصديق أسوأ من العدو".

وقد قام آخرون بنفس الطريقة بإزالة الغبار عن جداول البيانات وكتب التاريخ، ولكنهم وجدوا رواية مختلفة.

ركزت صيغة ترامب للرسوم الجمركية، التي تعرضت لانتقادات واسعة، على تجارة السلع فقط، دون الخدمات. لكن الخبراء يشيرون إلى أن هذا النهج المُقابل هو تحديدًا ما اختارته الولايات المتحدة لتصميم نظام التجارة العالمي الذي تُقرر الآن تفكيكه.

وكانت الهيمنة العالمية لشركات التكنولوجيا الكبرى الأميركية، التي ارتفعت تقييمات أسهمها بشكل صاروخي لأكثر من عقد من الزمان، واحدة من الجوائز الكبرى التي حصلت عليها واشنطن.

تحت الضغط

في مقال نشر مؤخرا، تساءل الخبير الاقتصادي التجاري ريكاردو هاوسمان عن سبب تركيز الإدارة فقط على تجارة السلع، مضيفا أن الانتقام من الرسوم الجمركية قد لا يكون له أي علاقة بالموضوع.

تتجاوز الروابط الاقتصادية الأمريكية مع بقية العالم مجرد السلع. فالخدمات والاستثمارات لا تقل أهمية، إن لم تكن أكثر. وإذا كانت هذه هي مزاياها ونقاط ضعفها المحتملة، فلا يوجد ما يدعو الدول الأخرى للرد بفرض رسوم جمركية.

من المؤكد أن فرض رسوم جمركية مضادة أمرٌ وارد - فقد أعلنت الصين بالفعل عن إجراءات يوم الجمعة - ولكن هذا ليس هو الجانب الذي سيُشعَر فيه الألم أكثر. ونتيجةً لذلك، فإن الانخفاض الحاد في أسهم التكنولوجيا والبنوك الأمريكية يعكس أكثر من مجرد مخاوف من الركود.

يوضح هاوسمان كيف أن عجز تجارة السلع في الولايات المتحدة العام الماضي والذي بلغ 1.2 تريليون دولار لا يمثل سوى نصف القصة، حيث كان هناك فائض أميركي بنحو تريليون دولار في الخدمات مثل الخدمات الرقمية والاتصالات والتمويل، إذا أضفنا الأرباح المعادة من الشركات التابعة في الخارج.

وفي الواقع، أصبحت التجارة الأميركية الإجمالية متوازنة تقريباً.

ولكن بالنظر إلى أن قيمة الاستثمارات الأميركية في الخارج تقدر بنحو 16.4 تريليون دولار مقارنة بـ 374 مليار دولار حققتها الشركات الأجنبية في أميركا العام الماضي، فإن الاستثمارات الأميركية في الخارج تشكل هدفا أكثر قيمة لأي ردود أفعال متبادلة من السلع الأميركية، على حد قوله.

علاوة على ذلك، لم تكن هيمنة الولايات المتحدة في مجال التكنولوجيا والملكية الفكرية محض صدفة. بل إنها متجذرة في جولة أوروغواي للمحادثات التجارية عام ١٩٩٤، عندما وافقت الدول النامية على تطبيق حماية الملكية الفكرية للدول الغنية مقابل وصول سلعها إلى الأسواق.

وإذا تراجعت الولايات المتحدة عن هذا الأمر الأخير، فقد يكون من الممكن اعتبار الأول هدفاً مشروعاً.

وفي حين يركز النقاش في الولايات المتحدة وخارجها على التعريفات الجمركية وتأثيرها على الأسعار والصادرات، فإن دولاً أخرى سوف تبدأ قريباً في التساؤل عما إذا كانت حماية الأصول الاقتصادية الأكثر قيمة لأميركا ــ حقوق الملكية الفكرية والآليات العالمية التي تسمح بتحويلها إلى أموال ــ لا تزال تخدم مصالحها، كما كتب هاوسمان.

وبعيدا عن الاقتصادات الناشئة، يرى الزعماء الأوروبيون ــ مع مظالمهم المتعددة ضد شركات التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة ومطالبهم بفرض ضرائب رقمية أكثر عدالة ــ هذا الضعف أيضا.

من جانبها، دعت فرنسا شركاتها إلى تعليق استثماراتها في الولايات المتحدة ريثما تتضح الصورة. كما صرّح وزير المالية الفرنسي إريك لومبارد بأن باريس تعمل على "حزمة من الحلول التي تتجاوز بكثير الرسوم الجمركية".

إن "أداة مكافحة الإكراه " التي اعتمدها الاتحاد الأوروبي مؤخرا تسمح له بتقييد وصول البلدان المخالفة إلى مناقصات المشتريات العامة، أو تقييد حماية حقوق الملكية الفكرية، أو تقييد وصول شركات الخدمات المالية إلى أسواق الاتحاد الأوروبي.

هل هو ثقيل جدًا بحيث لا يمكن استدعاؤه؟

وقال وزير الاقتصاد الألماني روبرت هابيك يوم الخميس "دونالد ترامب ينهار تحت الضغط، ويصحح إعلاناته تحت الضغط، ولكن النتيجة المنطقية هي أنه يجب أن يشعر بالضغط أيضًا - ويجب أن تُمارس هذه الضغوط الآن من ألمانيا، من أوروبا".

تم خلع القفازات.

الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف، وهو كاتب عمود في وكالة رويترز.

(بقلم مايك دولان؛ تحرير بول سيماو)

(( mike.dolan@thomsonreuters.com ؛ +44 207 542 8488؛ مراسلة رويترز: mike.dolan.reuters.com@thomsonreuters.net /))