يصحح إنتاج النحاس لشركة Glencore لعام 2023 في الفقرة الثانية وفي الرسم. المؤلفون هم كتاب أعمدة في وكالة رويترز بريكنج فيوز. الآراء المعبر عنها هي خاصة بهم.

بقلم كارين كوك وجورج هاي

لندن، 10 مايو (رويترز) - أصبحت أكبر شركات التعدين في العالم في دائرة الضوء. منذ أن رفضت شركة Anglo American AAL.L الشهر الماضي عرضًا بقيمة 39 مليار دولار من منافستها الأسترالية BHP BHP.AX التي تبلغ قيمتها 144 مليار دولار، كان القلق الرئيسي هو ما إذا كانت شركة Glencore بقيمة 72 مليار دولار وشركة Rio Tinto بقيمة 120 مليار دولار ستبدأان مشروعًا تجاريًا . حرب مزايدة باهظة الثمن للمجموعة المدرجة في المملكة المتحدة. ومع ذلك، هناك مجال لنتائج أقل تدميراً للقيمة.

ستتطلع شركتا جلينكور وريو إلى إنتاج أنجلو الموحد البالغ 826 ألف طن من النحاس بحلول عام 2023. إن عرض BHP الناجح سيشهد تجاوز الإنتاج الموحد لشركة Big Australia 2 مليون طن. وهذا من شأنه أن يجعلها بسهولة الشركة الرائدة عالميًا في المعدن الرئيسي لتحول الطاقة، متجاوزًا بكثير مليون طن لشركة جلينكور في عام 2023 و620 ألف طن في ريو.

إن روابط جلينكور بجنوب أفريقيا واهتمامها المحتمل بأصول خام الحديد المحلية ـ وهو ما لا تريده شركة بي إتش بي ـ قد يجعلها أكثر توافقاً مع أنجلو بشكل عام. وفي ريو، يستطيع رئيس الشركة جاكوب ستوشولم استخدام المزيد من خيارات النحاس خارج منجمه الرئيسي أويو تولجوي في منغوليا. كما أن لديه الحد الأدنى من صافي الديون، ويحتاج إلى تعويض التعرض الكبير لخام الحديد، الذي يساهم بثلثي الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للمجموعة.

من المؤكد أن خطوة BHP أطلقت العنان للروح الحيوانية لدى عمال المناجم، ومن المحتمل جدًا أن يكشف غاري ناجل، رئيس Stausholm أو Glencore، عن عرض أنجلو. ولكن هناك الكثير من الأسباب لعدم القيام بذلك. وفي حين تعتقد شركة CreditSights أن ذراع Anglo النحاسية وحدها قد تبلغ قيمتها 35 مليار دولار، فإن مقدم العرض الفائز يخاطر بدفع علاوة مقابل أصول أخرى لا يريدها. يمكن لأصول الفحم في شركة أنجلو أن تزيد مساهمة الملوثات في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك الخاصة بشركة جلينكور، مما قد يجعل من الصعب على بعض المستثمرين الاحتفاظ بها. وتعتبر شركة ريو مرشحاً ضعيفاً بشكل خاص لتوخي الحذر – حيث يعتقد محللو بنك جيه بي مورجان أنها قامت بشطب 54 مليار دولار من قيمة ميزانيتها العمومية بسبب عمليات الاندماج والاستحواذ السابقة منذ عام 2007، مقارنة بـ 33 مليار دولار لشركة بي إتش بي.

إحدى الطرق لتجنب العودة إلى تلك الأيام الخوالي السيئة هي أن تتراجع ريو. إذا فازت شركة BHP بشركة Anglo، فإنها ستكون منشغلة بالتكامل لسنوات. ومع حاجة شركة جلينكور إلى استيعاب صفقة فحم تيك البالغة قيمتها 6.9 مليار دولار، فقد تتمكن ريو من النظر إلى أهداف أخرى دون عوائق. يأتي مشروع First Quantum FM.TO في كندا بقيمة 11 مليار دولار مع 700 ألف طن من إنتاج النحاس السنوي، في حين أن أعمال المعادن المنفصلة حديثًا لشركة Teck يمكن أن تنتج 500 ألف طن في عام 2024.

لن تكون هذه الأنواع من البدائل خالية من الصراعات. لقد تضاعفت القيمة السوقية لشركة First Quantum تقريبًا منذ ديسمبر، وسيتعين على مقدمي العروض دفع أقساط سيطرة كبيرة تتجاوز ذلك. وفي الوقت نفسه، فإن جزءًا كبيرًا من إنتاج النحاس السنوي المحتمل لشركة التعدين الكندية هو منجم كوبري في بنما، والذي يتم إغلاقه حاليًا من قبل الحكومة المحلية.

ومع ذلك، انتخبت البلاد للتو زعيماً جديداً قد يكون أكثر قابلية للتوصل إلى تسوية. كما تعتبر كل من شركتي فيرست كوانتوم وريو شركات التعدين الصينية مستثمرين رئيسيين، ومع الأخذ في الاعتبار نمو ريو الخاص، فإن الصفقة يمكن أن تعزز إنتاج النحاس السنوي الرئيسي في ستاوشولم إلى 1.5 مليون طن. وإذا تمكن من رؤية طريقة للقيام بذلك دون التورط في حرب مزايدة، فقد تلجأ شركة التعدين العملاقة التابعة له إلى اتخاذ القرار.

تابع @karenkkwok و @gfhay على X

أخبار السياق

نظرت شركة التعدين العملاقة ريو تينتو في عرض لشراء شركة التعدين البريطانية أنجلو أمريكان، وهو الآن هدف استحواذ شركة بي إتش بي بقيمة 39 مليار دولار، حسبما ذكرت مجلة "أستراليا فايننشال ريفيو" في 10 مايو.

وذكرت وكالة ريو نقلا عن مصادر قريبة من ريو أن "إدارة ريو لم تستبعد القيام بجزء من مجموعة التعدين أو كلها وواصلت دراسة الوضع اليومي".

ولم يذكر التقرير سبب عدم تقدم ريو باقتراح لكنه قال إنه لا يوجد ما يشير إلى أن ريو على وشك تقديم عرض بديل. ورفضت ريو التعليق على التقرير.

وكان المساهمون الرئيسيون في شركة أنجلو أمريكان من جنوب أفريقيا، والذين يمتلكون مجتمعين أكثر من 15% من المجموعة، قد صرحوا لصحيفة "فاينانشيال تايمز" في التاسع من مايو/أيار بأن شركة "بي إتش بي" سوف تحتاج إلى تحسين عرضها. لكنهم أضافوا أنهم لا يعارضون من حيث المبدأ قيام المجموعة الأسترالية بالاستحواذ.

(تحرير ليزا جوكا وأوليفر تاسليك)

((بالنسبة للأعمدة السابقة للمؤلفين، يمكن لعملاء رويترز النقر على KWOK/ و HAY/
karen.kwok@thomsonreuters.com ; مراسلة رويترز: karen.kwok.thomsonreuters.com@reuters.net
George.hay@thomsonreuters.com ؛ مراسلة رويترز: george.hay.thomsonreuters.com@reuters.net ))