بعد أقل من عام من طرحها العام الأولي في هونج كونج، انخفضت إيرادات شركة صناعة المياه المعبأة بنسبة 20% تقريبًا في النصف الأول من العام وسط تكتيكات عدوانية من قبل منافستها اللدودة نونجفو

النقاط الرئيسية:

• انخفضت إيرادات شركة CR Beverage بنحو 20% في النصف الأول من العام، حيث انخفضت أرباحها بنحو 30%
• تتخلف شركة تصنيع مياه C'estbon المعبأة كثيرًا عن منافستها Nongfu Spring في سوق المشروبات الضخمة ولكن شديدة التنافسية في الصين

سوق المشروبات في الصين سوقٌ شاسع، ولكنه يشهد منافسةً شرسة، لا سيما فيما يتعلق بالمياه المعبأة التي تُباع في جميع متاجر التجزئة والمطاعم والسوبر ماركت تقريبًا في جميع أنحاء البلاد. تُعدّ شركة "تشاينا ريسورسز بيفيريدج (هولدينجز) المحدودة" (2460.HK) لاعبًا رائدًا في هذا المجال، حيث وفّرت بديلًا استثماريًا جديدًا عند إدراجها في بورصة هونغ كونغ العام الماضي إلى جانب شركة "نونغفو سبرينغ " (9633.HK) الرائدة في هذا المجال. لكن "نونغفو"، المعروفة بتكتيكاتها العدوانية، لم تكتفِ بمواجهة هذا التحدي، بل ردّت بإجراءاتٍ استراتيجيةٍ مضادةٍ خاصةٍ بها لوقف هذا المنافس الصاعد.

بعد مرور عام تقريبًا، ومع الكثير من التقلبات والمنعطفات، تُشير نتائج منتصف العام لكلا الشركتين إلى أن نونغفو هي المنتصرة المبكرة في معركة الهيمنة على سوق المياه المعبأة في الصين. أعلنت نونغفو عن ارتفاع إيراداتها بنسبة 15.6% لتصل إلى 25.6 مليار يوان (3.59 مليون دولار أمريكي) في النصف الأول من هذا العام، بينما نمت أرباحها بنسبة 22% على أساس سنوي لتصل إلى 7.62 مليار يوان. في المقابل، تراجعت إيرادات شركة تشاينا ريسورسز بيفرج، المعروفة أيضًا باسم سي آر بيفرج، بنسبة 18.5% لتصل إلى 6.21 مليار يوان خلال فترة الأشهر الستة، حيث انخفضت أرباحها بنسبة 29% لتصل إلى 805 ملايين يوان.

حققت مبيعات قطاع المياه في نونغفو 9.44 مليار يوان في النصف الأول من العام، بزيادة قدرها 10.7%، بينما ارتفعت أرباح القطاع بنسبة 42.8% لتصل إلى 3.35 مليار يوان. في المقابل، انخفضت إيرادات شركة سي آر بيفرج الأساسية من المياه المعبأة بنسبة 23% لتصل إلى 5.25 مليار يوان.

استراتيجية نونغفو متعددة الألوان

تعود مشاكل مياه شركة CR Beverage إلى سلسلة من التحركات العدوانية من قِبل مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة Nongfu، تشونغ شانشان، أحد أغنى أغنياء الصين. لمنافسة مياه C'estbon النقية الرائدة من CR العام الماضي، أطلقت Nongfu بقوة علامتها التجارية الخاصة من المياه النقية في خط جديد من الزجاجات الخضراء، مُكملةً زجاجاتها الحمراء المميزة التي تحتوي على مياه معدنية. بسعرٍ مُغرٍ بلغ 9.9 يوان لكل 12 زجاجة، أي ما يعادل 1.21 يوان فقط للزجاجة، استهدفت هذه الحملة C'estbon تحديدًا، حيث تُباع مياهها عادةً مقابل يوانين للزجاجة.

وراهن تشونج على أنه في حين أن هجومه قد يؤثر سلبًا على ربحية قطاع المياه في نونجفو، فإن محفظتها الرائدة في فئتها من المشروبات الأخرى يمكن أن تدعم الشركة خلال حرب الأسعار هذه لفترة كافية لشل منافستها الصاعدة، وهي وحدة تابعة لمجموعة تشاينا ريسورسز، وهي تكتل كبير تديره الدولة.

تأثرت شركة CR Beverage بشدة بحملة "مياه نقية" التي أطلقها نونغفو، حيث شجع تشونغ المستهلكين مرارًا وتكرارًا على شراء مشروباته المعبأة في زجاجات خضراء لتذوقها، وزجاجاته الحمراء المعروفة على نطاق واسع لصحتهم. يكمن الفرق في مصدر المياه، فالزجاجات الحمراء تحتوي على مياه ينابيع معدنية حقيقية، بينما الخضراء هي ببساطة مياه من أي مصدر تمت تنقيتها للشرب. لطالما كانت مياه سيستبون من CR Beverage علامة تجارية للمياه النقية في الغالب، وليست مياه ينابيع معدنية.

كان المعنى الضمني واضحًا: مياه نونغفو المعدنية ذات العلامة الحمراء تُقدم فوائد صحية، بينما تُقدم مياهها المُنقاة ذات العلامة الخضراء نكهةً أفضل فحسب. كان قرار نونغفو بتقديم خيار المياه المُنقاة مجرد وسيلة لتلبية احتياجات المزيد من المستهلكين. استهدفت هذه الرسالة غير المباشرة شركة CR Beverage مباشرةً، مُشيرةً إلى أن مياه سيستبون الخاصة بها تفتقر إلى الفوائد الصحية لمياه الينابيع الطبيعية، كما أن سعرها أعلى من بديل المياه المُنقاة الخاص بنونغفو.

بعد إعاقة منافستها، غيّرت تشونغ استراتيجيتها وخفّضت الدعم على زجاجاتها الخضراء الأحدث لإعادة توجيه الموارد إلى محفظة زجاجاتها الحمراء الأقدم والأكثر رسوخًا. ومنذ ذلك الحين، استعادت زجاجات الشركة الحمراء الأساسية هيمنتها السوقية، مما ساعد هذه الفئة على زيادة حصتها من إيرادات قطاع المياه في نونغفو إلى 80% في النصف الأول من عام 2025، ارتفاعًا من 70% في النصف الثاني من عام 2024.

موارد مستجمعات المياه الرائدة

إلى جانب اختلاف أساليب التسويق بين الشركتين، تتمتع نونغفو أيضًا بميزة تنافسية في مواردها المائية. فوصولها إلى مصادر مياه فائقة الجودة يضمن لها عمليًا هيمنتها، نتيجة سنوات من البناء والتطوير. وتشمل أحدث استحواذاتها هذا العام إضافة موارد من جبال باداغونغ في مقاطعة هونان، وجبال لونغمن في سيتشوان، وجبال نينتشين تانغلها في التبت، مما يمنح نونغفو 15 احتياطيًا مائيًا رئيسيًا على مستوى البلاد.

بالمقارنة، تستخدم شركة سيستبون مزيجًا من مواردها المائية الخاصة ومصادر تصنيع خارجية لمنتجاتها. ومن المتوقع أن يعزز مصدرها الأحدث في منطقة جبل وويي بمقاطعة فوجيان، والذي بدأ الإنتاج في الربع الأول، إمداداتها. كما يُتوقع أن تتلقى الشركة دفعةً من مصنعين جديدين سيدخلان الإنتاج في النصف الثاني من العام، ومصنعًا تم بناؤه ذاتيًا في مقاطعة تشجيانغ من المقرر أن يبدأ الإنتاج في الربع الأخير. ومع ذلك، فإن العملية المعقدة لإنشاء مصادر مياه جديدة عالية الجودة ستجعل من الصعب على شركة سي آر بيفرج اللحاق بمنافستها الأكبر بسرعة.

بفضل مواردها المتميزة، تتمتع نونغفو بميزة كبيرة على منافسيها من حيث هيكل التكلفة، مما يمنحها القدرة على خدمة سوق ضخمة كهذه بكفاءة. وبناءً على ذلك، تتفوق نونغفو باستمرار على سي آر بيفرج من حيث هامش الربح الإجمالي، حيث تراوح هامش الربح للأولى بين 55% و60% على مدار السنوات الثلاث الماضية، مقابل أقل من 50% للثانية.

خسارة السباق في المشروبات الأخرى

بعد سعيها الدائم لمواكبة ركب السوق في مجال المياه المعبأة، حوّلت شركة CR Beverage تركيزها على أمل إيجاد مسار نمو ثانٍ في هذا المجال للمشروبات الأخرى لتعزيز أدائها. وقد جرّبت الشركة مجموعة واسعة من هذه المشروبات، بما في ذلك الشاي والعصائر والمشروبات الوظيفية، والتي سجلت مجتمعةً نموًا في الإيرادات بنسبة 21.3% على أساس سنوي لتصل إلى 955 مليون يوان في النصف الأول من العام، ما يمثل 15.4% من إجمالي إيرادات الشركة.

على الرغم من هذا النمو القوي، لا تزال شركة CR Beverage تمثل حضورًا محدودًا مقارنةً بشركة Nongfu، التي ارتفعت إيراداتها من مشروبات الشاي وحدها بنسبة 19.7% لتصل إلى 10.09 مليار يوان في النصف الأول من العام، متجاوزةً بذلك مساهمة المياه المعبأة. كما ارتفعت إيرادات Nongfu من المشروبات الوظيفية بنسبة 13.6% لتصل إلى ما يقرب من 2.9 مليار يوان خلال فترة الأشهر الستة، بينما قفزت مبيعاتها من العصائر بنسبة 21.3% لتصل إلى 2.56 مليار يوان. كل هذا يُظهر أن Nongfu تتفوق على منافستها الأصغر، ليس فقط في فئة المياه، بل في مشروبات أخرى أيضًا.

في الواقع، لا تتخلف شركة "تشاينا ريسورسز" عن ركب تنويع منتجاتها من المشروبات فحسب، بل أيضًا في مجال العلامات التجارية الرائجة. ففي حين أن علامات "نونغفو" التجارية، مثل "أورينتال ليف" و"إن إف سي جويسز" و"تي باي"، تُعدّ من الأسماء المعروفة، إلا أن منافستها لا تزال تعاني من نقص في امتيازات تجارية رائدة.

بالنظر إلى الوضع الراهن، تبدو فرص شركة CR Beverage في التفوق على Nongfu ضئيلة في الوقت الحالي. فالأولى تبدو مقيدة استراتيجيًا، وتفتقر إلى موارد وفيرة، ولا تضاهيها في المشروبات الجديدة. من وجهة نظر المستهلك، قد لا يكون هناك فرق يُذكر بين احتساء Nongfu وC'estbon. ولكن من وجهة نظر المستثمر، قد يوفر Nongfu مذاقًا أكثر إرضاءً.