تجاوز سعر البيتكوين (رمز العملة: BTC ) أخيرًا حاجز الـ 100,000 دولار الذي كان متوقعًا على نطاق واسع، قبل أن يتراجع إلى مستوياته الطبيعية في أواخر عام 2025. وقد خسرت العديد من العملات الرقمية الكبرى قيمتها خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، على الرغم من أن عام 2025 كان عامًا مميزًا لسوق الأصول الرقمية. ويتوقع مؤسسو Web3 أن يكون التركيز في سوق العملات الرقمية العام المقبل منصبًا على بنية السوق أكثر من دورات الأسعار للعملات الكبرى.

يتوقع العديد من العاملين في هذا المجال أن اللوائح الإيجابية في الولايات المتحدة وعددًا من العوامل ستبقي المستثمرين متفائلين بشأن العملات المشفرة حتى لو تحركت الأسعار بشكل جانبي لعدة أشهر.

"إن إقرار قانون الوضوح في الولايات المتحدة في يوليو، إلى جانب التنفيذ الكامل للوائح سوق العملات المشفرة في الاتحاد الأوروبي، من شأنه أن يكون حافزًا رئيسيًا للنمو في مجال العملات المشفرة العام المقبل حيث سيكون لدى الشركات إرشادات أكثر وضوحًا الآن"، كما قال جويل فالينزويلا ، وهو عضو أساسي في منظمة داش داو .

دخل إطار عمل الاتحاد الأوروبي الخاص بأسواق الأصول المشفرة (MiCA) حيز التنفيذ هذا العام، وأحرزت الولايات المتحدة تقدماً ملحوظاً في مبادراتها الرئيسية المتعلقة بالأصول الرقمية والعملات المستقرة، مثل قانون GENIUS . كما طورت العديد من الدول الآسيوية أطر عمل متقدمة للأصول المُرمّزة والضمانات على سلسلة الكتل.

قال فالينزويلا: "تبدو اللوائح الأمريكية متساهلة نسبياً، بينما تفرض MiCA إجراءات بيروقراطية أكثر تعقيداً. أتوقع أن تنتقل المزيد من الشركات إلى الولايات المتحدة".

المؤسسون سعداء بقواعد العملات المشفرة في الولايات المتحدة

قال ستيفان موهلبور، رئيس الشؤون الحكومية الأمريكية في شركة CertiK، إحدى أكبر شركات أمن البلوك تشين وأكثرها تأثيراً في العالم، إن بعض المشاركين في السوق يعتقدون أنه بحلول عام 2026 سيقر مجلس الشيوخ الأمريكي مشروع قانون هيكل السوق الخاص به، مما يمهد الطريق لساحة لعب منظمة ومحددة جيداً لمزيد من الأصول الرقمية.

أكد موهلباور قائلاً: "كررت الإدارة الحالية رغبتها في جعل الولايات المتحدة عاصمة العملات الرقمية في العالم. وتُظهر بعض بنود قانون GENIUS، مثل اشتراط الاحتفاظ بالأصول الاحتياطية نقدًا بالدولار أو بسندات الخزانة قصيرة الأجل، نية الولايات المتحدة الحفاظ على هيمنة الدولار". وأضاف: "مع تقدم مشروع قانون هيكلة السوق، تستعد الولايات المتحدة لتعزيز هيمنة الدولار من خلال إنشاء آلية شفافة ومنظمة اتحاديًا ومضمونة قانونيًا لدخول رؤوس الأموال المؤسسية. هذه الشفافية تُحوّل الأصول الرقمية من استثمار هامشي إلى فئة أصول متكاملة تمامًا".

وبهذه الطريقة، لا يمثل التنظيم قيدًا بل يمكن أن يكون بمثابة ميزة جيوسياسية، حيث يجذب نشاط العملات المشفرة العالمي إلى نظام مالي منظم من قبل الولايات المتحدة ويركز على الدولار، مما يحافظ على الطلب على الدولار بنفس الطريقة التي تعمل بها بالفعل الأوراق المالية الأمريكية وقنوات الدفع التجارية العالمية.

قد يكون للتنظيم أثر إيجابي أو سلبي على العملات الرقمية. يرى بعض المؤسسين أنه إيجابي بشكل عام، ويرجع ذلك أساسًا إلى أنه يوفر الأمان والاستقرار لأسواق العملات الرقمية. وهذا هو العامل الوحيد الذي سيجعلها جذابة لشركات الاستثمار، وخاصة مديري الأصول متوسطي الحجم الذين لم يخوضوا غمار العملات الرقمية بعد.

قال كينيث شيك، مدير مشروع في شبكة موكا، وهي شبكة هوية رقمية وبيانات اعتماد على سلسلة الكتل: "ستتعزز الأطر التنظيمية العالمية المتعلقة بالعملات المستقرة، مما سيوفر مزيدًا من الوضوح المؤسسي دون كبح الابتكار. أعتقد أن هذا هو الخبر السار. قد نشهد مزيدًا من التشرذم مع سعي مناطق مختلفة لفرض بصمتها على الإنترنت، مما قد يؤدي إلى تداخل القواعد في بعض الأماكن. لكن هذا لا ينبغي أن يُثبط الابتكار. أعتقد أنه سيتطلب فقط من فرق Web3 وضع استراتيجيات محددة لكل سوق ترغب في دخولها".

قال جوناتان راندين ، محلل الأسواق في PrimeXBT، وهي منصة تداول للعملات المشفرة ومشتقات الأصول المتعددة، إن العام المقبل قد يشهد انتقال العملات المشفرة من المضاربة إلى التداول المؤسسي. وأضاف: "لدينا الآن قانون GENIUS الذي يُضفي مزيدًا من الوضوح على العملات المستقرة في الولايات المتحدة، وقانون MiCA الذي يقترب من التنفيذ الكامل في الاتحاد الأوروبي. بات لدى المؤسسات الآن إطار تنظيمي للمشاركة، مدعومًا ببيئة سيولة إيجابية مع إنهاء الاحتياطي الفيدرالي لدورة التشديد النقدي واستمراره في التيسير النقدي مع بداية العام الجديد".

البنية التحتية للأصول الرقمية هي المفضلة لدى المستثمرين

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في موضوعات عام 2026، هناك إجماع عام على أن النمو سيأتي من جانب البنية التحتية لـ Web3، وتحديداً البنية التحتية التي تتيح لكل من المستثمرين المؤسسيين والمتداولين اليوميين الاستثمار بأمان في العملات المشفرة المدرة للعائد.

"شهدنا هذا العام أخيراً بنية تحتية حقيقية، وأطر تنظيمية أكثر وضوحاً، ورأس مال مؤسسي يصل في نفس الوقت"، هذا ما قاله أندريه غراتشيف ، الشريك الإداري في مختبرات DWF.

"في رأيي، تكمن أعلى نسبة ربح مستدامة في فئات دائمة مثل عقود المشتقات الآجلة الدائمة. " وأضاف غراتشيف: "تشمل هذه البنية التحتية للسيولة (مثل صانعي السوق الآليين )، وأسواق المال الرقمية، ومحركات العائد والضمانات، والعملات المستقرة المدعومة بأصول العالم الحقيقي. هذه هي البنية التحتية اللازمة للتداول والمدفوعات والاستثمار. المشاريع التي تحل هذه المشكلات بطريقة متوافقة مع القوانين وفعالة من حيث رأس المال هي الأرجح للنمو حتى عام 2026 وما بعده."

يتوقع فيليب ويرتجيس ، الرئيس التنفيذي لشركة إنكليف جلوبال ، زيادة في نشاط التمويل اللامركزي (DeFi) على مستوى المؤسسات في العام المقبل. وقال: "مع تحول رؤوس الأموال من المضاربة البحتة إلى استراتيجيات عائد أكثر منهجية، فإن المنصات التي توفر تنفيذًا آمنًا وخاصًا وموثوقًا حقًا هي التي ستجذب أكبر قدر من الأموال المؤسسية والنشاط الفردي".

تم تصميم نموذج FEX الخاص بشركة Enclave من أجل الحفظ اللامركزي للأصول الرقمية، بدون وصول داخلي، وبرمز قابل للتدقيق متاح للشركات المحترفة والمتداولين الأفراد.

تبرز أسواق التنبؤ أيضاً كفئة أصول مشروعة، مع استثمار بورصة إنتركونتيننتال (ICE) ملياري دولار في شركة بولي ماركت . ويتوقع راندين أن "البنية التحتية للعملات المشفرة المدعومة بالذكاء الاصطناعي لا تزال تمثل خياراً عالي المخاطر، حيث تضيف طبقة حوسبة لامركزية إلى متطلبات تطوير الذكاء الاصطناعي".

أهم خمسة مواضيع "مرتفعة" لمستثمري العملات الرقمية

يشغل تشارلز ديهاوسي ، المدير الإداري السابق لشركة كونسنسيس آسيا والمحيط الهادئ والرئيس السابق لقسم التكنولوجيا المالية في إنفست إتش كيه، منصب الرئيس التنفيذي لمؤسسة دي واي دي إكس . وتتولى المؤسسة، وهي جهة غير ربحية، إدارة منظومة دي واي دي إكس. وتُشغّل تقنية البلوك تشين الخاصة بها عقودًا آجلة دائمة لعملات بيتكوين وإيثيريوم (رمز العملة: ETH ) وسولانا (رمز العملة: SOL ) وغيرها.

ويرى أنه ينبغي على المستثمرين مراقبة هذه المواضيع، ويتوقع ما يلي:

• أسواق التنبؤ: عمليات الاندماج والاستحواذ ستشهد طفرة هائلة. ستستحوذ الشركات الأمريكية العملاقة، الساعية إلى الوصول الفوري إلى النفوذ الجيوسياسي واستقطاب الكفاءات، على المنصات المحلية في الأسواق الصغيرة التي تثبت التزامها بالمعايير وتوفر السيولة اللازمة. وقال دهاوسي: "لقد بدأ التنافس على الذكاء الجماعي العالمي".

• العملة المستقرة لليورو: ستطلق عشرة من عمالقة البنوك الأوروبية مجتمعة تحت اسم Qivalis - وهو اتحاد تم تشكيله لإصدار عملة مستقرة لليورو متوافقة مع MiCA - عملة مستقرة لليورو في عام 2026. ويهدف هذا الاتحاد إلى أن يصبح المعيار السوقي قبل إطلاق اليورو الرقمي للبنك المركزي الأوروبي في شكل تجريبي حوالي عام 2027.

• تقارب الهوية والمدفوعات: سيتسارع "اقتصاد الآلة" - وهو مصطلح يُستخدم لوصف نموذج ناشئ تعمل فيه الأجهزة المستقلة كعناصر اقتصادية - في عام 2026 بافتراض نجاح معيار ERC-8004 المقترح لرموز إيثيريوم. في حال نجاحه، سيوفر هذا المعيار هوية وسمعة لوكلاء الذكاء الاصطناعي، مما يُمكّن من إجراء مدفوعات صغيرة آمنة وعالية التردد عبر برامج دفع Web3، ويدمج وكلاء الذكاء الاصطناعي في التجارة على سلسلة الكتل. وهكذا يستمر تشكيل شبكة جديدة.

• الذكاء الاصطناعي مفتوح المصدر على البلوك تشين: تواجه نماذج الذكاء الاصطناعي المغلقة لشركات التكنولوجيا الكبرى تحديات تنظيمية وشكاوى مستمرة من المطورين. في عام 2026، "سيكون السبيل الوحيد الممكن لانتشار الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع هو دمج حوكمة شفافة على البلوك تشين"، كما صرّح دهاوسي. سيمنح ذلك النماذج مفتوحة المصدر ميزة تنافسية، وسيتم تطوير بعضها على البلوك تشين، أو باستخدام خدمات شبيهة بخدمات الحوسبة السحابية القائمة على البلوك تشين.

• الترميز الأصلي: لم تعد المؤسسات تُنشئ رمزًا يُمثل "نسخة رقمية" من الأصل. بل أصبح الرمز هو الأصل نفسه، يُصدر مباشرةً على سلسلة الكتل (البلوكشين) مع تضمين القواعد القانونية وقواعد الامتثال والملكية فيه. لا وجود لسهم ورقي موازٍ، ولا سجل مطابق، ولا نظام خارج سلسلة الكتل يمتلكه "فعليًا". تُصبح سلسلة الكتل هي سجل الأسهم الرسمي، بدلًا من كونها نسخة منه.

من خيال المعجبين إلى الواقع؟

لا يملك معظم الناس أدنى فكرة عن ماهية العملات الرقمية، ولا عن المشاكل التي تحلها والتي لا تستطيع باي بال أو فينمو أو بطاقات الائتمان حلها. ولا يقتنعون بفكرة استثمار العملات الرقمية مقابل عائد 5%، في حين أن العملة المستثمرة قد تفقد نصف قيمتها في غضون أشهر. ولا يزال تسويق هذه العملات صعباً.

"ما نتوقعه، وما يحتاجه القطاع، هو ظهور تطبيق واحد أو عدة تطبيقات على مستوى الظاهرة تُظهر الاستخدام الحقيقي، والاحتفاظ الحقيقي، وخلق القيمة الحقيقية"، هذا ما قاله ويش وو، المؤسس المشارك لشركة فاروس، وهي شركة بنية تحتية لتقنية Web3 تركز على ربط تقنية البلوك تشين بالأنظمة المالية والمؤسسية في العالم الحقيقي.

وقال وو: "ستكون هذه منتجات تجرد تعقيدات العملات المشفرة مع تقديم خدمات مالية أو اجتماعية أو اقتصادية تتمحور حول المستخدم، والتي تبدو ببساطة أفضل من نظيراتها في Web2".

قال شيك من شركة موكا نتوورك: "في نهاية المطاف، ستكون المشاريع الأقوى أداءً في عام 2026 هي تلك التي تجمع بين الفائدة وقابلية التوسع مع أهميتها في الواقع العملي. يحتاج القطاع إلى تجاوز الشعارات الرنانة حول "استقطاب مليار مستخدم جديد" والبدء في طرح منتجات يرغب الناس فعلاً في استخدامها الآن، منتجات تحل مشاكل حقيقية. إذا استطعنا تحقيق ذلك، فسيكون عام 2026 عاماً مميزاً لتقنية Web3."

وإلا، فسيعود المؤسسون والمستثمرون الذين أنفقوا الملايين على "أفضل شيء تالٍ" في البنية التحتية للأصول الرقمية والاستثمار إلى نقطة الصفر.

يمتلك الكاتب عملات إيثيريوم وسولانا وبيتكوين من خلال صندوق Grayscale Bitcoin Trust.

صورة الغلاف: من تأليف المؤلف

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.