أعلنت شركة مواد الطاقة الشمسية عن تحقيق نمو في الإيرادات للربع الثاني على التوالي في الأشهر الثلاثة الأخيرة من عام 2025، منهية بذلك عامين من الانخفاضات الحادة.

مصدر الصورة: بامبو ووركس

أهم النقاط الرئيسية:

• ارتفعت إيرادات شركة داكو للطاقة الجديدة بنسبة 14% في الربع الرابع، حيث رفعت معدل استخدامها إلى 55% بحلول نهاية العام من 33% في بداية عام 2025.
• اتخذت بكين خطوات لتخفيف المنافسة غير المنطقية في قطاع البولي سيليكون، لكن شركة داكو ونظيراتها تأمل في رؤية المزيد من الإجراءات الرسمية في "الدورتين" القادمتين.

لطالما كان الموسم السياسي السنوي في الصين، الذي ينطلق الأسبوع المقبل، حدثًا يترقبه بشدة من يسعون لتحديد أولويات الدولة في العام المقبل. ويُعد قطاع تصنيع الطاقة الشمسية أحد القطاعات التي ستتابع هذا الحدث، المعروف باسم "الدورتين"، باهتمام بالغ، بحثًا عن مؤشرات حول كيفية دعم بكين لهذا القطاع الذي يعاني من منافسة شرسة أدت إلى خسائر فادحة.

يزيد من الترقب هذا العام الكشف المتوقع عن الخطة الخمسية الخامسة ^عشرة للصين، والتي ستمتد من عام 2026 إلى عام 2030، ومن المتوقع أن تتضمن نقاشًا محددًا حول كيفية تعامل بكين مع المنافسة الشديدة في قطاع الطاقة الشمسية. وقد تجلى هذا الترقب، وما نتج عنه من حالة عدم يقين حالية تحيط بانتعاش ناشئ للقطاع، في أحدث تقرير للأرباح صدر يوم الخميس عن شركة داكو للطاقة الجديدة (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: DQ ) (688303.SH)، وهي شركة رائدة في توريد مواد الطاقة الشمسية.

أظهر تقرير الشركة للربع الأخير من عام 2025 أن قطاع تصنيع البولي سيليكون، وهو عنصر أساسي في الخلايا الشمسية، استمر في الاستقرار بنهاية العام الماضي بعد أن أظهر مؤشرات على بلوغه أدنى مستوياته في الربع الثالث. وانعكاسًا لذلك، سجلت شركة داكو نموًا في الإيرادات للربع الثاني على التوالي مقارنةً بالعام الماضي، منهيةً بذلك فترة صعبة استمرت عشرة أرباع متتالية من الانكماش الحاد.

لكن من غير الواضح بعد ما إذا كانت الصناعة قد وصلت إلى أدنى مستوياتها. وتأكيداً على ذلك، صرّح داكو مراراً وتكراراً بأن القطاع سيسعى للحصول على مزيد من التفاصيل خلال الدورتين البرلمانيتين وفي الخطة الخمسية الخامسة ^عشرة حول كيفية معالجة بكين للمشكلة ومنع تكرار مثل هذه المنافسة غير المنطقية، المعروفة محلياً باسم "التراجع".

لم تنشأ المنافسة غير المنطقية التي يعاني منها القطاع حاليًا بين عشية وضحاها، بل هي نتاج تضافر عدة عوامل. أبرزها النمو الهائل الذي شهده قطاع البولي سيليكون في الصين خلال السنوات الأربع الماضية، مدفوعًا بالطلب المتزايد على الألواح الشمسية والدعم الحكومي السخي، حيث اعتبرت بكين هذه الصناعة أولوية تنموية هامة.

أدى هذا التراكم إلى امتلاك الصين قدرة إنتاجية تتجاوز 3 ملايين طن متري من البولي سيليكون سنوياً، أي أكثر من ضعف الطلب العالمي الفعلي. ولمعالجة هذا التفاوت الهائل، تخطط الصين لتقليص ما يقارب نصف طاقة الإنتاج في هذا القطاع عن طريق إيقاف تشغيل المنشآت القديمة ذات التكنولوجيا الأقل تطوراً.

اتخذت الشركة خطوة كبيرة في هذا الاتجاه في ديسمبر الماضي بقيادة تأسيس مشروع مشترك، هو شركة بكين غوانغهي تشيانتشنغ للتكنولوجيا، باستثمار من معظم كبرى شركات تصنيع البولي سيليكون، بما في ذلك شركة داكو. ومن المفترض أن يستحوذ المشروع على جزء كبير من القدرات الإنتاجية الأقل تطوراً ثم يُخرجها من الخدمة تدريجياً، على الرغم من أن دوره الفعلي لم يُحدد بعد.

"إنها ليست مهمة سهلة، إذ تتطلب الكثير من المفاوضات بين المشاركين ومع الجهات الحكومية أيضاً"، هذا ما قالته أنيتا تشو، نائبة الرئيس التنفيذي لشركة داكو، خلال مكالمة الأرباح. "لكنني أود أن أؤكد أن المناقشات جارية بنشاط مع التركيز بشدة على الحفاظ على نهج أكثر توجهاً نحو السوق لضمان قدرتنا على منافسة الآخرين والتقيد باللوائح والإرشادات التنظيمية."

لا يُباع بأقل من التكلفة

تشمل التوجيهات التنظيمية التي أشار إليها تشو عددًا من المجالات التي طرحتها بكين بشكل متقطع العام الماضي لمعالجة فائض الطاقة الإنتاجية وما نتج عنه من تراجع. ومن أهمها إلزام الشركات بعدم بيع منتجاتها بأسعار تقل عن التكلفة، والتي يُفترض أن تُحدد وفقًا لمعيار صناعي. كما ينص قانون آخر على وضع معايير لا تسمح إلا بإنتاج البولي سيليكون بمستوى جودة محدد، مما يُجبر مستخدمي التقنيات القديمة على وقف الإنتاج.

قال المسؤولون التنفيذيون في شركة داكو إنهم يتوقعون أن تنعكس العديد من هذه التغييرات في نسخ محدثة من قوانين مكافحة المنافسة غير العادلة وقوانين الأسعار في الصين والتي يمكن الإعلان عنها في الدورتين ومناقشتها بمزيد من التفصيل في الخطة الخمسية الجديدة.

قال تشو: "بالنظر إلى المستقبل، نتوقع أن تظل مبادرات مكافحة الانكماش موضوعًا محوريًا في صناعة الطاقة الشمسية الكهروضوئية، مما يدعم ديناميكية أكثر توازنًا بين العرض والطلب ويدفع نموًا عالي الجودة حتى عام 2026. أما بالنسبة لمبادرة مكافحة الانكماش، فنتوقع أن تمتد لعدة سنوات نظرًا لأن مشكلة الفائض متجذرة للغاية."

قدّم تشو وغيره من المديرين التنفيذيين في الشركة توقعاتهم بعد أن أعلنت داكو عن ارتفاع إيراداتها بنسبة 14% على أساس سنوي في الربع الرابع لتصل إلى 222 مليون دولار أمريكي، مقارنةً بـ 195 مليون دولار أمريكي في العام السابق. وبينما يُعدّ أي ارتفاع في الإيرادات مؤشراً إيجابياً بشكل عام، تجدر الإشارة إلى أن معدل النمو هذا يُمثّل تباطؤاً مقارنةً بنسبة 23% التي سُجّلت في الربع الثالث، وهي المرة الأولى التي تُسجّل فيها داكو نمواً إيجابياً في الإيرادات على أساس سنوي منذ أكثر من عامين.

أشارت جميع المؤشرات الرئيسية الأخرى للشركة إلى وضع مماثل، وهو استقرار القطاع بعد عامين صعبين. أنتجت الشركة 42,181 طنًا متريًا من البولي سيليكون خلال الربع الأخير، بزيادة عن 30,650 طنًا متريًا في الربع الثالث، وأعلنت أنها تعمل بنسبة 55% من طاقتها الإنتاجية بنهاية العام، مقارنةً بنسبة 33% في بداية العام الماضي. وباعت الشركة البولي سيليكون بمتوسط 5.83 دولارًا أمريكيًا للكيلوغرام في الربع الأخير، بزيادة طفيفة عن 5.80 دولارًا أمريكيًا في الربع الثالث، وأعلى بكثير من 4.62 دولارًا أمريكيًا للكيلوغرام التي كانت تبيعها بها قبل عام.

قال تشو إنه مع تطبيق الصين للقاعدة الجديدة التي تحظر المبيعات بأقل من تكاليف الإنتاج، تتوقع شركة داكو أن تكون أسعار الصناعة 53 إلى 54 يوانًا على الأقل للكيلوغرام، أو حوالي 7.82 دولارًا، في الفصول القليلة المقبلة، مما قد يوفر الاستقرار للسوق.

لكن هذه الإجراءات تتطلب من الجميع الالتزام بنفس القواعد، وهو أمر ليس سهلاً دائماً، خاصةً بين الشركات الصغيرة التي قد تكون في أمسّ الحاجة إلى المال، وبالتالي مستعدة للبيع بأقل من التكلفة. وهناك أيضاً عنصر المنافسة الأجنبية، إذ لا تخضع الشركات الأجنبية لقواعد الصين المناهضة للانقلاب. لكن معظم هذه الشركات أُجبرت على الخروج من السوق الآن، وهو ما يُعدّ شكوى متكررة من الدول الأجنبية التي تقول إن شركاتها المحلية تُقوّضها قوة الدعم الحكومي الصيني.

وفي مؤشر إيجابي آخر، أفادت شركة داكو أنها عادت إلى التدفق النقدي الإيجابي في العام الماضي، بعد تسجيل تدفق نقدي خارجي ضخم بقيمة 435 مليون دولار في عام 2024. كما انخفض صافي خسارتها بشكل حاد إلى 7.3 مليون دولار في الربع الرابع من العام الماضي مقارنة بخسارة قدرها 180 مليون دولار في العام السابق.

لم يُعجب المستثمرون بالنتائج الأخيرة، حيث انخفضت أسهم شركة داكو بنسبة 4.6% يوم الخميس في نيويورك بعد الإعلان عن النتائج. وقد شهد السهم بداية متعثرة في عام 2026، حيث انخفض بنحو 20% منذ بداية العام، وخسر نحو ثلاثة أرباع قيمته خلال السنوات الخمس الماضية.

قد يُسهم مناقشة هذا القطاع في الدورتين القادمتين وإدراجه في الخطة الخمسية الجديدة في دعم شركات تصنيع البولي سيليكون وأسهمها. إلا أنه من الصعب على المستثمرين أن يتحمسوا لهذا القطاع مجدداً في أي وقت قريب نظراً لاعتماده الكبير على التدخل الحكومي لتحقيق الربحية.

للاشتراك في النشرة الإخبارية الأسبوعية المجانية من بامبو ووركس، انقر هنا

تنويه من بنزينغا: هذا المقال من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. ولا يمثل تقارير بنزينغا، ولم يتم تحريره من حيث المحتوى أو دقته.