بقلم إيدان جريجوري

7 أبريل - (ذا إنشورر) - يتوقع صناع الصفقات ربعًا أكثر تحديًا في عمليات الدمج والاستحواذ في الخدمات المالية حيث تستوعب شركات التأمين والشركات الأخرى التأثير السوقي للتعريفات التجارية الشاملة التي أعلن عنها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب الأسبوع الماضي.

وقال باتريك سارش، رئيس قسم عمليات الاندماج والاستحواذ العامة في المملكة المتحدة لدى شركة المحاماة وايت آند كيس في لندن، إن الشركات من المرجح أن تنتظر حتى تهدأ تقلبات السوق قبل متابعة خطط الاندماج والاستحواذ على الرغم من أن الرسوم الجمركية الأميركية قد تخلق فرصا للمشترين الراغبين في المخاطرة.

كانت التوقعات بأن رئاسة ترامب الثانية سوف تبشر بتبريد التضخم وانخفاض أسعار الفائدة وإلغاء القيود التنظيمية قد تحطمت بالفعل بسبب جولة أولية من الرسوم الجمركية في فبراير، مما أدى إلى انخفاض أحجام الصفقات، حسبما قال مصرفيون ومحامون لصحيفة The Insurer.

وقال أحد كبار المصرفيين في أسواق رأس المال في نيويورك: "كنا متفائلين بحلول عام 2025... والآن يتعين علينا التعامل مع هذه التعريفات".

وعلى الصعيد العالمي، تم الإعلان عن صفقات اندماج واستحواذ في قطاع التأمين بقيمة 23.3 مليار دولار في الربع الأول من عام 2025، وفقًا لبيانات LSEG، وهو انخفاض من 29.7 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2024، على الرغم من ارتفاعه من 17.3 مليار دولار في نفس الفترة من العام الماضي.

ولم تتجاوز أحجام عمليات الدمج والاستحواذ ربع السنوية في القطاع 30 مليار دولار منذ الإعلان عن صفقات بقيمة 42.2 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2021، وهو الربع الأخير قبل غزو روسيا لأوكرانيا.

بلغ إجمالي حجم عمليات الدمج والاستحواذ في قطاع التأمين في أوروبا في الربع الأول 7.17 مليار دولار فقط، وهيمنت عليها صفقة بيع شركة سينفين لشركة فيريديوم جروب الألمانية لتوحيد دفاتر الحياة المغلقة إلى اتحاد بقيادة أليانز في مارس/آذار مقابل 3.5 مليار يورو (3.85 مليار دولار).

في عمليات الدمج والاستحواذ المالية الأوسع نطاقًا، والتي تشمل أيضًا البنوك ومديري الأصول، بلغ إجمالي الصفقات المعلنة 164.6 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، مقارنة بـ 146.9 مليار دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024 و89 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث، وفقًا لبيانات بورصة لندن. إلا أن هذا الرقم قد ارتفع بشكل مصطنع نتيجة ضخّ الدولة 72 مليار دولار أمريكي من رأس المال في أربعة بنوك صينية في نهاية مارس.

وأظهرت بيانات بورصة لندن أن إجمالي عمليات الدمج والاستحواذ في الولايات المتحدة في الربع الأول بلغ 37.3 مليار دولار، بانخفاض 34.4% مقارنة بالربع الرابع من عام 2024، في حين ارتفع حجمها في أوروبا بنسبة 2.3% إلى 36.1 مليار دولار.

خلفية غير مؤكدة

وقال محامو عمليات الدمج والاستحواذ إن إتمام الصفقات أصبح أكثر صعوبة منذ بداية الحرب في أوكرانيا، وإن التقلبات الأخيرة في السوق ستحد من شهية المشترين، في حين ستجعل العملية أطول مع دراسة كيفية تأثرهم أو تأثر أهدافهم.

قال جيسون زيميل، شريك الاستثمار الخاص في شركة ماكديرموت ويل آند إيمري بلندن: "إن وتيرة النشاط أبطأ في ظل حالة عدم اليقين". وأضاف: "كل هذا يؤدي إلى مزيد من الاجتهاد والدراسة".

وقال سارش إن الرسوم الجمركية الأميركية على بريطانيا حددت عند 10% مقارنة بـ20% للاتحاد الأوروبي، مما يجعل أهداف الدمج والاستحواذ في المملكة المتحدة أكثر جاذبية للمشترين القادمين.

قال سارش: "نشهد إقبالاً كبيراً من المستثمرين والمشترين على استثمار رؤوس أموالهم في الشركات البريطانية. ومن المتوقع أن يؤدي ذلك إلى زيادة حجم الاستثمارات في الربعين الثاني والثالث".

وسيكون أحد المحركات الرئيسية للصفقات في جميع القطاعات، بما في ذلك التأمين، هو التراكم الكبير للأصول المملوكة للرعاة الماليين.

لقد أجبرت ثلاث سنوات من الظروف الصعبة التي تشهدها أسواق عمليات الدمج والاستحواذ ورأس المال الاستثماري العديد من شركات الأسهم الخاصة على الاحتفاظ بالأصول لفترة أطول بكثير من المعتاد.

وقال سارش "إن هذا الدافع الذي يدفع الرعاة إلى الخروج من الاستثمارات موجود، وفي بعض الحالات يتزايد الضغط بسبب طول فترة الاستثمار بأكملها".

ستظل التوجهات السياسية لإدارة ترامب تشكل مصدر قلق رئيسي لصانعي الصفقات، الذين يقولون إن الإزالة النهائية أو تخفيض الرسوم الجمركية من شأنه أن يكون حافزًا لمستويات أعلى من نشاط عمليات الدمج والاستحواذ وأسواق رأس المال.

وقال أحد المصرفيين المتخصصين في أسواق رأس المال في باريس: "المستثمرون ينتظرون لمعرفة كيف ستتطور الأمور".

وأضاف المصرفي "سنرى في الأسابيع القليلة المقبلة ما هي التداعيات المترتبة على الرسوم الجمركية، وما إذا كان سيتم التفاوض على الأمور والتراجع عنها، أو ما إذا تم دفعها إلى حد أكبر وتسبب المزيد من الضرر".