لقد عبر هوارد ماركس عن الأمر بشكل جيد عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". لذا يبدو أن المال الذكي يعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متورطة في حالات الإفلاس - تشكل عاملاً مهمًا للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستخدم شركة Diebold Nixdorf, Incorporated ( NYSE:DBD ) الديون. ولكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

إن الديون والالتزامات الأخرى تصبح محفوفة بالمخاطر بالنسبة لأي شركة عندما لا تتمكن بسهولة من الوفاء بهذه الالتزامات، سواء من خلال التدفق النقدي الحر أو من خلال جمع رأس المال بسعر جذاب. وتشكل عملية "التدمير الخلاق" جزءاً لا يتجزأ من الرأسمالية، حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل البنوك. ومع ذلك، فإن الحدث الأكثر شيوعاً (ولكنه لا يزال مكلفاً) هو عندما تضطر الشركة إلى إصدار أسهم بأسعار زهيدة، مما يؤدي إلى تخفيف حقوق المساهمين بشكل دائم، لمجرد دعم الميزانية العمومية. ولكن من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس المال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد مرتفعة. والخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في نقدها وديونها معاً.

ما هو حجم الديون التي تحملها شركة Diebold Nixdorf؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه لمعرفة الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أن شركة Diebold Nixdorf كانت لديها ديون بقيمة 1.10 مليار دولار أمريكي في سبتمبر 2024، بانخفاض عن 1.26 مليار دولار أمريكي قبل عام واحد. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 262.4 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي فإن صافي ديونها يبلغ 838.0 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة Diebold Nixdorf؟

يمكننا أن نرى من الميزانية العمومية الأخيرة أن شركة ديبولد نيكسدورف كانت لديها التزامات بقيمة 1.31 مليار دولار أميركي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 1.51 مليار دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وبتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 262.4 مليون دولار أميركي بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 665.4 مليون دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن التزاماتها تفوق مجموع النقد والمستحقات (في الأمد القريب) بمقدار 1.90 مليار دولار أميركي.

عندما تدرك أن هذا العجز يتجاوز القيمة السوقية للشركة البالغة 1.77 مليار دولار أميركي، فقد تميل إلى مراجعة الميزانية العمومية بعناية. وفي السيناريو الذي تضطر فيه الشركة إلى تنظيف ميزانيتها العمومية بسرعة، يبدو من المرجح أن يعاني المساهمون من تخفيف واسع النطاق.

من أجل تحديد حجم ديون الشركة نسبة إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفائدة (غطاء الفائدة). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار كلًا من الكمية المطلقة للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

ورغم أن ديون شركة ديبولد نيكسدورف لا تتجاوز 2.1%، فإن تغطية الفائدة لديها منخفضة للغاية عند 1.8%. وهذا يشير إلى أن الشركة تدفع أسعار فائدة مرتفعة إلى حد ما. وفي كل الأحوال، من الآمن أن نقول إن الشركة لديها ديون كبيرة. ومن الممتع أن شركة ديبولد نيكسدورف تنمو أرباحها قبل الفوائد والضرائب بمعدل أسرع من معدل احتساء رئيس الوزراء الأسترالي السابق بوب هوك لكأس من النبيذ، حيث حققت زيادة بنسبة 152% في الأشهر الاثني عشر الماضية. وعند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة ديبولد نيكسدورف على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل.

وأخيرا، في حين قد يعشق محصل الضرائب أرباح المحاسبة، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقود السائلة. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تقابلها التدفقات النقدية الحرة الفعلية. وعلى مدى السنوات الثلاث الماضية، شهدت شركة ديبولد نيكسدورف تدفقات نقدية حرة سلبية كبيرة، في المجمل. ورغم أن هذا قد يكون نتيجة للإنفاق على النمو، فإنه يجعل الدين أكثر خطورة.

وجهة نظرنا

لنكون صريحين، فإن تغطية الفائدة لشركة Diebold Nixdorf وسجلها في تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة يجعلنا نشعر بعدم الارتياح تجاه مستويات ديونها. ولكن على الأقل فهي جيدة جدًا في زيادة أرباحها قبل الفوائد والضرائب؛ وهذا أمر مشجع. بالنظر إلى الصورة الأكبر، يبدو لنا من الواضح أن استخدام Diebold Nixdorf للديون يخلق مخاطر للشركة. إذا سارت الأمور على ما يرام، فيجب أن يعزز ذلك العائدات، ولكن على الجانب الآخر، فإن خطر الخسارة الدائمة لرأس المال يرتفع بسبب الديون. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في النهاية، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. على سبيل المثال، لدى Diebold Nixdorf ثلاث علامات تحذيرية (وواحدة لا تناسبنا كثيرًا) نعتقد أنك يجب أن تعرفها.

إذا كنت، بعد كل ما سبق، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو ذات ميزانية عمومية قوية، فتفضل بإلقاء نظرة على قائمتنا التي تضم أسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.