• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سهم آبل لا يزال خيارًا استثماريًا عند مستوياته الحالية، فأنت لست وحدك. ستركز هذه المقالة بشكل مباشر على ما تشير إليه الأرقام حول قيمته الأساسية.
• على مدار العام الماضي، ارتفع سعر السهم بنسبة 16.1%، محققًا مكاسب بنسبة 3.9% خلال الشهر الماضي و15.1% منذ بداية العام. ويواصل هذا الأداء مسيرة طويلة شهدت ارتفاع سعر سهم آبل بنسبة 100.4% في ثلاث سنوات و135.6% على مدى خمس سنوات.
• في الآونة الأخيرة، ركز المستثمرون على جهود آبل لتوسيع منظومة خدماتها وتعميق حضورها في مجالات مثل الخدمات المالية والذكاء الاصطناعي على الأجهزة. ويُعتبر كلا المجالين محركين رئيسيين للنمو على المدى الطويل. في الوقت نفسه، تُشكل الرقابة التنظيمية المستمرة والتحولات في الطلب العالمي على الأجهزة الاستهلاكية كيفية تسعير السوق للمخاطر والمكافآت المستقبلية.
• حاليًا، تحصل شركة آبل على درجة واحدة فقط من أصل ست درجات في اختبارات التقييم لدينا. هذا يشير إلى أنها، وفقًا لمعظم المقاييس التقليدية، لا تُصنّف على أنها مُقَدّرة بأقل من قيمتها الحقيقية. بعد ذلك، سنُفصّل مناهج التقييم المختلفة الكامنة وراء هذه الدرجة، ثم نختتم بتحليل أكثر شمولية للقيمة الحقيقية لشركة آبل.

حصلت شركة آبل على سدس تقييمها فقط في اختباراتنا التقييمية. اطلع على المؤشرات التحذيرية الأخرى التي وجدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لشركة Apple

يُقدّر نموذج التدفق النقدي المخصوم القيمة الحالية للشركة من خلال تقدير التدفقات النقدية التي يُمكنها توليدها مستقبلًا، ثم خصم هذه التدفقات إلى القيمة الحالية. بالنسبة لشركة آبل، يُركز هذا النهج على النقد الذي يُمكن للمساهمين الحصول عليه في نهاية المطاف من الشركة.

حققت شركة آبل تدفقًا نقديًا حرًا بلغ حوالي 100 مليار دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو مستوى عالٍ جدًا من توليد النقد بالقيمة المطلقة. يقدم المحللون توقعات واضحة لعدة سنوات، ثم تقوم شركة سيمبلي وول ستريت باستقراء هذه التقديرات على مدى فترة زمنية أطول، مفترضةً نموًا معتدلًا مع نضج الشركة. بموجب نموذج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية هذا المكون من مرحلتين، من المتوقع أن يقترب التدفق النقدي الحر لشركة آبل من 186.8 مليار دولار أمريكي تقريبًا في عام 2030، بالقيمة الدولارية أيضًا، قبل أن يُخصم سنويًا ليعكس المخاطر والقيمة الزمنية للنقود.

عند خصم جميع التدفقات النقدية المتوقعة وجمعها، يصل النموذج إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 224.31 دولارًا أمريكيًا للسهم. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي، يعني هذا أن السهم مُبالغ في قيمته بنحو 25.1% على أساس التدفقات النقدية المخصومة.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن سهم آبل قد يكون مُقَيَّمًا بأعلى من قيمته الحقيقية بنسبة 25.1%. اكتشف 913 سهمًا مُقَيَّمًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ مُقيِّمك الخاص للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر شركة آبل مقابل الأرباح

بالنسبة لشركة ناضجة وعالية الربحية مثل آبل، يُعدّ مضاعف السعر إلى الأرباح (PE) وسيلةً فعّالة لقياس القيمة، إذ يربط مباشرةً ما يدفعه المستثمرون بقوة أرباح الشركة الحالية. عمومًا، يُبرّر النمو الأقوى وانخفاض المخاطر المُتصوّرة مضاعف سعر إلى أرباح أعلى، بينما يستدعي تباطؤ النمو أو ازدياد عدم اليقين عادةً نسبةً أقل وأكثر تحفظًا.

تُتداول أسهم شركة آبل حاليًا بمكرر ربحية يبلغ حوالي 37.0 ضعفًا. وهذا أعلى بكثير من متوسط قطاع التكنولوجيا الأوسع نطاقًا البالغ حوالي 22.7 ضعفًا، ويتفوق أيضًا على متوسط نظيراتها البالغ حوالي 33.8 ضعفًا، مما يشير إلى أن المستثمرين يدفعون بالفعل علاوة على حجم آبل وعلامتها التجارية وتوليدها للسيولة النقدية. أما النسبة العادلة الخاصة بشركة سيمبلي وول ستريت، والتي تُقدر مكرر الربحية المعقول بعد احتساب توقعات نمو أرباح آبل، وهوامش الربح، وحجمها، وقطاعها، وملف المخاطر، فتبلغ حوالي 38.4 ضعفًا.

وبما أن النسبة العادلة البالغة 38.4x أعلى قليلاً من النسبة الحالية البالغة 37.0x، فإن النموذج يشير إلى أن تقييم أبل يتماشى على نطاق واسع مع ما قد تتوقعه بالنظر إلى أساسياتها، وليس مبالغاً فيه أو رخيصاً إلى حد كبير.

النتيجة: صحيحة تقريبًا

نسب السعر إلى العائد تحكي قصة واحدة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1442 شركة يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سرد Apple الخاص بك

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نُعرّفكم على السرديات، وهي طريقة بسيطة لربط رؤيتك لقصة شركة ما بالأرقام التي تُحدد مستقبلها. السرد في سيمبلي وول ستريت هو قصتك الشخصية لسهم ما، حيث تصف ما تتوقع حدوثه لأعماله، وتُقرنه بتوقعات ملموسة للإيرادات والأرباح والهوامش، والتي تُؤدي بدورها إلى قيمة عادلة مُقدّرة. عمليًا، يربط السرد ثلاثة عناصر: قصة العمل التي تُؤمن بها، والتوقعات المالية التي تترتب على تلك القصة، والقيمة العادلة التي تُحدد في النهاية. من السهل إنشاء السرديات واستكشافها على صفحة مجتمع سيمبلي وول ستريت، حيث يُشارك ملايين المستثمرين آراءهم، ويُحدّثونها مع ورود الأخبار أو الأرباح، ويُقارنون قيمتها العادلة بسعر السهم الحالي لتحديد ما إذا كان السهم قابلًا للشراء أو الاحتفاظ به أو البيع. بالنسبة لشركة آبل، على سبيل المثال، يُقدّر أحد السرديات حاليًا القيمة العادلة بحوالي 177 دولارًا أمريكيًا، بينما يُقدّر آخر القيمة العادلة بحوالي 281 دولارًا أمريكيًا، مما يعكس توقعات مختلفة تمامًا للتعريفات الجمركية والذكاء الاصطناعي والنمو طويل الأجل.

ومع ذلك، بالنسبة لشركة Apple، سنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لسرديتين رائدتين لشركة Apple:

القيمة العادلة: 281.75 دولارًا للسهم

التقييم المنخفض الضمني مقارنة بالإغلاق الأخير: -0.4%

توقعات نمو الإيرادات: 7.02%

• يرى أن نظام خدمات Apple المتوسع وتكامل الذكاء الاصطناعي والأجهزة القابلة للارتداء يعزز نظامها البيئي ويدعم هوامش أعلى وأكثر استقرارًا بمرور الوقت.
• يفترض نموًا ثابتًا في الإيرادات في منتصف رقم واحد وارتفاع هوامش الربح، مع عمليات إعادة الشراء المستمرة التي تساعد في زيادة الأرباح لكل سهم ودعم مضاعف السعر إلى العائد المتميز.
• ويوافق على المخاطر المتعلقة بالتعريفات الجمركية والتنظيمات وسلسلة التوريد، لكنه يخلص إلى أن زخم خط أنابيب المنتجات ونمو الخدمات يعوضان أكثر من هذه الرياح المعاكسة بسعر اليوم.

القيمة العادلة: 177.34 دولارًا للسهم

المبالغة الضمنية في التقييم مقارنة بالإغلاق الأخير: 58.3%

توقعات نمو الإيرادات: 14.68%

• يزعم أن مضاعفات تقييم شركة أبل مرتفعة للغاية مقارنة بملف نموها الناضج، مع قيام السوق بدفع مبالغ زائدة مقابل امتياز الأجهزة البطيء.
• يسلط الضوء على الضغوط على الهوامش نتيجة ارتفاع التكاليف وقضايا سلسلة التوريد والمنافسة الشديدة، وخاصة في الصين وغيرها من الأسواق الحساسة للأسعار.
• تتساءل شركة أبل عن تخصيص رأس المال ووتيرة الابتكار، مشيرة إلى أن الاحتياطيات النقدية الكبيرة وعمليات إعادة الشراء لا تترجم إلى محركات نمو جديدة، وهو ما قد يزيد من خطر التصحيح إذا عادت التوقعات إلى وضعها الطبيعي.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة آبل؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.