لقد عبر هوارد ماركس عن الأمر بشكل جيد عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، فإن "احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". لذا يبدو أن المال الذكي يعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متورطة في حالات الإفلاس - تشكل عاملاً مهمًا للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. نلاحظ أن شركة Booz Allen Hamilton Holding Corporation ( NYSE:BAH ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما مقدار المخاطر التي يخلقها هذا الدين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

إن الديون تساعد الشركات حتى تواجه صعوبة في سدادها، سواء برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. وإذا ساءت الأمور حقًا، فيمكن للمقرضين السيطرة على الشركة. ومع ذلك، فإن حدوثًا أكثر تكرارًا (ولكن لا يزال مكلفًا) هو أن تضطر الشركة إلى إصدار أسهم بأسعار زهيدة، مما يؤدي إلى تخفيف حقوق المساهمين بشكل دائم، لمجرد دعم الميزانية العمومية. بطبيعة الحال، الجانب الإيجابي للديون هو أنها غالبًا ما تمثل رأس مال رخيص، وخاصة عندما تحل محل التخفيف في الشركة بالقدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. الخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في نقدها وديونها معًا.

ما هو دين شركة بوز ألن هاملتون القابضة؟

كما ترى أدناه، بلغت ديون شركة Booz Allen Hamilton Holding 3.40 مليار دولار أمريكي، في سبتمبر 2024، وهو نفس مستوى العام السابق تقريبًا. يمكنك النقر فوق الرسم البياني لمزيد من التفاصيل. ومع ذلك، نظرًا لأن احتياطيها النقدي يبلغ 558.7 مليون دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، عند حوالي 2.84 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة Booz Allen Hamilton Holding؟

وتُظهِر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة بوز آلن هاملتون القابضة كانت لديها التزامات بقيمة 1.87 مليار دولار أميركي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 3.80 مليار دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وفي مقابل هذا، كان لديها 558.7 مليون دولار أميركي نقداً و2.23 مليار دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهراً. وبالتالي فإن التزاماتها تفوق مجموع النقد والمستحقات (في الأمد القريب) بمقدار 2.89 مليار دولار أميركي.

بطبيعة الحال، تتمتع شركة Booz Allen Hamilton Holding بقيمة سوقية هائلة تبلغ 18.6 مليار دولار أميركي، لذا فمن المحتمل أن تكون هذه الالتزامات قابلة للإدارة. ومع ذلك، نعتقد أنه من الجدير مراقبة قوة الميزانية العمومية للشركة، حيث قد تتغير بمرور الوقت.

إننا نقيس حجم ديون الشركة نسبة إلى قدرتها على تحقيق الأرباح من خلال النظر إلى صافي ديونها مقسوماً على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفائدة (غطاء الفائدة). وتكمن ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من الكم المطلق للديون (بنسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (بنسبة تغطية الفائدة).

إن صافي الدين لشركة Booz Allen Hamilton Holding يبلغ 2.1 ضعف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، في حين غطت أرباحها قبل الفوائد والضرائب نفقات الفائدة بنسبة 6.5 ضعف فقط في العام الماضي. وفي حين أن هذا لا يقلقنا كثيرًا، إلا أنه يشير إلى أن مدفوعات الفائدة تشكل عبئًا إلى حد ما. ومن الجدير بالذكر أن أرباح شركة Booz Allen Hamilton Holding قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ارتفعت مثل الخيزران بعد المطر، حيث ارتفعت بنسبة 37% في الأشهر الاثني عشر الماضية. وهذا من شأنه أن يسهل عليها إدارة ديونها. ومن الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة شركة Booz Allen Hamilton Holding على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل.

ولكن اعتبارنا الأخير مهم أيضاً، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بأرباح ورقية؛ فهي تحتاج إلى أموال نقدية. لذا فمن الواضح أننا بحاجة إلى النظر فيما إذا كان هذا الربح قبل الفوائد والضرائب يؤدي إلى تدفق نقدي حر مماثل. وعلى مدى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت شركة بوز ألين هاملتون القابضة تدفقاً نقدياً حراً يعادل 55% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو مستوى طبيعي تقريباً، نظراً لأن التدفق النقدي الحر يستبعد الفائدة والضرائب. ويضع هذا التدفق النقدي الحر الشركة في وضع جيد لسداد الديون، عندما يكون ذلك مناسباً.

وجهة نظرنا

يشير معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب لشركة Booz Allen Hamilton Holding إلى أنها قادرة على التعامل مع ديونها بنفس السهولة التي تمكن بها كريستيانو رونالدو من تسجيل هدف ضد حارس مرمى تحت 14 عامًا. كما أن تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة أمر جيد أيضًا. مع الأخذ في الاعتبار كل هذه البيانات، يبدو لنا أن شركة Booz Allen Hamilton Holding تتبنى نهجًا معقولًا إلى حد ما تجاه الديون. وفي حين أن هذا ينطوي على بعض المخاطر، فإنه يمكن أن يعزز أيضًا العائدات للمساهمين. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تكمن كل مخاطر الاستثمار داخل الميزانية العمومية - بعيدًا عن ذلك. انتبه إلى أن شركة Booz Allen Hamilton Holding تظهر علامتين تحذيريتين في تحليلنا الاستثماري ، يجب أن تعرف عنهما...

عندما يتم الانتهاء من كل شيء، يكون من الأسهل أحيانًا التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة بأسهم النمو التي لا تتحمل صافي ديون بنسبة 100% مجانًا ، الآن.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.