لقد عبّر هوارد ماركس عن ذلك ببلاغة عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، "فإن احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". لذا، قد يكون من البديهي أن تأخذ الديون في الاعتبار عند التفكير في مدى خطورة أي سهم، لأن الإفراط في الديون قد يُغرق الشركة. والأهم من ذلك، أن شركة إم جي إي للطاقة (المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: MGEE ) تحمل ديونًا بالفعل. ولكن هل ينبغي للمساهمين القلق بشأن استخدامها للديون؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

الدين أداةٌ لمساعدة الشركات على النمو، ولكن إذا عجزت الشركة عن سداد ديونها، فإنها تصبح تحت رحمة مُقرضيها. جزءٌ لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق"، حيث تُصفّى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبَل مُصرفيها. ومع ذلك، فإنّ الوضع الأكثر شيوعًا (وإن كان مُكلفًا) هو أن تضطر الشركة إلى تخفيض قيمة أسهم المساهمين بسعرٍ زهيدٍ لمجرد السيطرة على الدين. مع ذلك، فإنّ الوضع الأكثر شيوعًا هو أن تُدير الشركة ديونها بكفاءةٍ معقولة - ولصالحها الخاص. عندما نفكر في استخدام الشركة للدين، ننظر أولًا إلى النقد والديون معًا.

ما هو حجم الديون التي تتحملها شركة MGE Energy؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يُمكنك النقر عليه لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة إم جي إي للطاقة بلغت 769 مليون دولار أمريكي في ديسمبر 2024، وهو نفس مستوى العام السابق تقريبًا. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 21.3 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي يبلغ صافي دينها 747.7 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة MGE Energy؟

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة إم جي إي للطاقة لديها التزامات بقيمة 125.6 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 1.47 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 21.3 مليون دولار أمريكي ومستحقات بقيمة 97.2 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 1.48 مليار دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

تبلغ القيمة السوقية لشركة MGE Energy 3.25 مليار دولار أمريكي، لذا من المرجح جدًا أن تتمكن من جمع السيولة اللازمة لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. ولكن من الواضح أنه ينبغي علينا دراسة قدرتها على إدارة ديونها دون تخفيف.

لتحديد حجم ديون الشركة نسبةً إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد (تغطية الفوائد). تكمن ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من القيمة المطلقة للدين (نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ومصاريف الفوائد الفعلية المرتبطة بهذا الدين (نسبة تغطية الفوائد).

يبلغ دين شركة MGE Energy 2.9 ضعف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ويغطي دخلها قبل الفوائد والضرائب مصاريف الفوائد بمقدار 4.7 ضعف. ويعني هذا، مع أننا لا نرغب في ارتفاع مستويات الدين، أننا نعتقد أنها قادرة على تحمل مديونيتها الحالية. وقد زادت أرباح MGE Energy قبل الفوائد والضرائب بنسبة 2.6% في العام الماضي. وهذا ليس بالأمر المذهل، ولكنه أمر جيد عند سداد الديون. عند تحليل مستويات الدين، تُعدّ الميزانية العمومية نقطة البداية البديهية. ولكن في النهاية، ستحدد ربحية الشركة المستقبلية ما إذا كانت MGE Energy قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

أخيرًا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدًا، وليس بأرباح محاسبية. لذا، من الواضح أننا بحاجة إلى دراسة ما إذا كان هذا الربح قبل الفوائد والضرائب يؤدي إلى تدفق نقدي حر مماثل. على مدار السنوات الثلاث الماضية، أعلنت شركة MGE Energy عن تدفق نقدي حر يعادل 7.5% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو معدل منخفض جدًا. بالنسبة لنا، يُثير هذا الانخفاض في تحويل النقد بعض القلق بشأن قدرتها على سداد الديون.

وجهة نظرنا

كان تحويل شركة MGE Energy للأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة عاملاً سلبياً في هذا التحليل، على الرغم من أن العوامل الأخرى التي أخذناها في الاعتبار أظهرت تحسناً ملحوظاً. ولكن من الناحية الإيجابية، فإن قدرتها على تنمية أرباحها قبل الفوائد والضرائب ليست ضعيفة على الإطلاق. تجدر الإشارة أيضاً إلى أن شركة MGE Energy تعمل في قطاع المرافق الكهربائية، والذي يُعتبر في كثير من الأحيان قطاعاً دفاعياً. عند دراسة جميع العوامل التي ناقشناها، يبدو لنا أن شركة MGE Energy تُخاطر باستخدامها للديون. وبينما يُمكن لهذه الديون أن تُعزز العائدات، نعتقد أن الشركة تتمتع الآن بقدرة كافية على الرفع المالي. عند تحليل مستويات الديون، تُعتبر الميزانية العمومية نقطة البداية الواضحة. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس تماماً. انتبه إلى أن شركة MGE Energy تُظهر علامتي تحذير في تحليلنا الاستثماري ، يجب أن تكون على دراية بهما...

في نهاية المطاف، غالبًا ما يكون من الأفضل التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (جميعها تتمتع بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.