قال وارن بافيت في مقولته الشهيرة: "التقلبات بعيدة كل البعد عن كونها مرادفة للمخاطر". لذا، يبدو أن أصحاب رؤوس الأموال الأذكياء يدركون أن الديون - التي عادةً ما تكون مرتبطة بحالات الإفلاس - عامل بالغ الأهمية عند تقييم مدى خطورة الشركة. ونلاحظ أن شركة ستانديكس الدولية ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: SXI ) تستخدم الديون في أعمالها. لكن السؤال الأهم هو: ما مقدار المخاطرة التي يُسببها هذا الدين؟

متى يصبح الدين خطيرا؟

تُصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للشركات عندما لا تتمكن من الوفاء بها بسهولة، سواءً من خلال التدفق النقدي الحر أو من خلال جمع رأس المال بسعر مغرٍ. يُعدّ "التدمير الخلاق" جزءًا لا يتجزأ من الرأسمالية، حيث تُصفّى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبل مصارفها. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا) هو اضطرار الشركة إلى جمع رأس مال أسهم جديد بسعر منخفض، مما يُضعف حقوق المساهمين بشكل دائم. ومع ذلك، من خلال تعويض هذا التخفيف، يُمكن أن يكون الدين أداة فعّالة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس مال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد مرتفعة. الخطوة الأولى عند دراسة مستويات ديون الشركة هي دراسة نقدها وديونها معًا.

ما هو حجم الديون التي تتحملها شركة Standex International؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة ستاندكس إنترناشونال بلغت 579.4 مليون دولار أمريكي في مارس 2025، بزيادة عن 148.8 مليون دولار أمريكي في عام واحد. ومع ذلك، بلغ رصيدها النقدي 109.8 مليون دولار أمريكي، وبذلك يبلغ صافي دينها 469.6 مليون دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة ستانديكس الدولية؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية مُعلنة، بلغت التزامات شركة ستاندكس إنترناشونال 143.1 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات أخرى بقيمة 697 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. من ناحية أخرى، بلغ رصيدها النقدي 109.8 مليون دولار أمريكي، ومستحقاتها المدينة 228.3 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 502 مليون دولار أمريكي عن مجموع أرصدتها النقدية ومستحقاتها قصيرة الأجل.

تبلغ القيمة السوقية لشركة ستاندكس إنترناشونال 2.04 مليار دولار أمريكي، لذا من المرجح جدًا أن تتمكن من جمع السيولة اللازمة لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. ولكن من الواضح أنه ينبغي علينا دراسة مدى قدرتها على إدارة ديونها دون تخفيف.

نقيس عبء ديون الشركة مقارنةً بقدرتها على تحقيق الأرباح من خلال قسمة صافي ديونها على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات فوائدها (تغطية الفوائد). تكمن ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من القيمة المطلقة للدين (بنسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفوائد الفعلية المرتبطة بهذا الدين (بنسبة تغطية الفوائد).

تبلغ نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة ستاندكس إنترناشونال 3.3، وقد غطت أرباحها قبل الفوائد والضرائب مصاريف الفوائد بمقدار 6.9 مرة. ويعني هذا، مع أننا لا نرغب في ارتفاع مستويات الدين، أننا نعتقد أنها قادرة على تحمل مديونيتها الحالية. والأهم من ذلك، أن أرباح ستاندكس إنترناشونال قبل الفوائد والضرائب ظلت مستقرة تقريبًا خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ومن الناحية المثالية، يمكنها تخفيف عبء ديونها من خلال تحفيز نمو الأرباح. لا شك أن البيانات المالية تُقدم لنا معلومات أكثر عن الديون. ولكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستحدد قدرة ستاندكس إنترناشونال على الحفاظ على ميزانية عمومية قوية في المستقبل. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة آراء الخبراء، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدًا، وليس بأرباح المحاسبة. لذا، من الواضح أننا بحاجة إلى النظر فيما إذا كان هذا الربح قبل الفوائد والضرائب يؤدي إلى تدفق نقدي حر مماثل. على مدار السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت شركة ستانديكس إنترناشونال تدفقًا نقديًا حرًا يعادل 52% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو معدل قريب من المعدل الطبيعي، نظرًا لأن التدفق النقدي الحر لا يشمل الفوائد والضرائب. هذا التدفق النقدي الحر يعني أنها قادرة على تخفيض ديونها متى شاءت.

وجهة نظرنا

كان صافي دين شركة ستاندكس إنترناشونال إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) سلبيًا للغاية في هذا التحليل، على الرغم من أن العوامل الأخرى التي أخذناها في الاعتبار كانت أفضل بكثير. على وجه الخصوص، رأينا أن تغطية فوائدها كانت إيجابية. بالنظر إلى كل هذه البيانات، نشعر ببعض الحذر بشأن مستويات ديون شركة ستاندكس إنترناشونال. مع أن للديون مزاياها المتمثلة في عوائد محتملة أعلى، نعتقد أنه ينبغي على المساهمين بالتأكيد مراعاة كيف يمكن لمستويات الدين أن تزيد من مخاطرة السهم. لا شك أننا نتعلم أكثر عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في النهاية، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية.

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.