رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المقدرة لشركة MMTec هي 2.21 دولار أمريكي بناءً على التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• يشير سعر سهم MMTec البالغ 2.58 دولارًا أمريكيًا إلى أنه يتم تداوله عند مستويات مماثلة لتقدير قيمته العادلة
• يبدو أن أقران MMTec يتداولون بسعر أعلى من القيمة العادلة استنادًا إلى متوسط الصناعة البالغ -16٪

هل يعكس سعر سهم شركة MMTec, Inc. ( ناسداك:MTC ) لشهر نوفمبر قيمته الحقيقية؟ سنُقدّر اليوم القيمة الجوهرية للسهم من خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو الأداة التي سنستخدمها لتحقيق ذلك. قبل أن تظن أنك لن تتمكن من فهمه، تابع القراءة! إنه في الواقع أسهل بكثير مما تتخيل.

نحذر من وجود طرق عديدة لتقييم الشركات، وكما هو الحال مع التدفقات النقدية المخصومة، لكل طريقة مزاياها وعيوبها في بعض الحالات. لمعرفة المزيد عن التدفقات النقدية المخصومة، يُمكنك الاطلاع على الأساس المنطقي لهذه العملية الحسابية بالتفصيل في نموذج تحليل شركة سيمبلي وول ستريت .

الحساب

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة ثنائي المرحلتين، والذي، كما يوحي اسمه، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي عمومًا فترة نمو أعلى تستقر عند التوجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المطرد" الثانية. في المرحلة الأولى، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للشركة على مدى السنوات العشر القادمة. ونظرًا لعدم توفر تقديرات محللين للتدفقات النقدية الحرة لنا، فقد قمنا باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر قيمة مُبلغ عنها للشركة. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش في التدفق النقدي الحر ستبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو في التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤًا في معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.

نحن نفترض بشكل عام أن قيمة الدولار اليوم أكبر من قيمة الدولار في المستقبل، وبالتالي يتم خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية:

توقعات التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 22 مليون دولار أمريكي

نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية، التي تُمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد فترة العشر سنوات. تُستخدم صيغة جوردون للنمو لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط عائد السندات الحكومية لعشر سنوات، وهو 3.3%، على مدى خمس سنوات. نُخصم التدفقات النقدية النهائية إلى قيمتها الحالية بتكلفة حقوق ملكية قدرها 10%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₅ × (1 + g) ÷ (r – g) = 6.2 مليون دولار أمريكي × (1 + 3.3%) ÷ (10%– 3.3%) = 89 مليون دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 89 مليون دولار أمريكي ÷ (1 + 10٪) ¹⁰ = 33 مليون دولار أمريكي

القيمة الإجمالية، أو قيمة حقوق الملكية، هي مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 56 مليون دولار أمريكي. للحصول على القيمة الجوهرية للسهم، نقسم هذه القيمة على إجمالي عدد الأسهم القائمة. مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 2.6 دولار أمريكي، تبدو الشركة قريبة من قيمتها العادلة وقت كتابة هذا التقرير. مع ذلك، تُعدّ التقييمات أدوات غير دقيقة، فهي أشبه بالتلسكوب - تتحرك بضع درجات وتجد نفسك في مجرة مختلفة. تذكر هذا جيدًا.

الافتراضات

نشير إلى أن أهم مُدخلات التدفق النقدي المُخصوم هو معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا لم تُوافق على هذه النتيجة، فحاول إجراء الحساب بنفسك وجرّب الافتراضات. كما أن التدفق النقدي المُخصوم لا يأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المُحتملة للقطاع، أو متطلبات رأس المال المُستقبلية للشركة، لذا فهو لا يُعطي صورة كاملة عن الأداء المُحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى شركة MMTec كمساهمين مُحتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المُرجح، WACC) الذي يُمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 10%، والذي يستند إلى معامل بيتا مُعتمد على الرافعة المالية بقيمة 1.397. معامل بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مُقارنةً بالسوق ككل. نحصل على معامل بيتا من متوسط معامل بيتا للقطاع لشركات مُقارنة عالميًا، مع حد أقصى مُفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول لاستقرار الأعمال.

تحليل SWOT لشركة MMTec

التطلع إلى المستقبل:

على الرغم من أهميته، يُعدّ حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) أحد العوامل العديدة التي يجب تقييمها لأي شركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست المعيار الوحيد لتقييم الاستثمار، بل ينبغي اعتبارها دليلاً على "ما هي الافتراضات التي يجب أن تكون صحيحة لتقييم هذا السهم بأقل من قيمته الحقيقية أو بأكثر منها؟" على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية قليلاً، فقد يُغير ذلك النتيجة الإجمالية بشكل كبير. بالنسبة لشركة MMTec، جمعنا ثلاثة عوامل أساسية يجب عليك استكشافها:

1. المخاطر : تحمل المخاطر، على سبيل المثال - لدى MMTec 5 علامات تحذيرية (و3 منها مثيرة للقلق) نعتقد أنه يجب عليك معرفتها.
2. شركات أخرى متينة : انخفاض الديون، وارتفاع عوائد الأسهم، والأداء السابق الجيد، كلها عوامل أساسية لنجاح أي شركة. لم لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم ذات أساسيات الأعمال المتينة لترى إن كانت هناك شركات أخرى لم تفكر فيها من قبل؟
3. شركات أخرى صديقة للبيئة : هل أنت مهتم بالبيئة وتعتقد أن المستهلكين سيشترون منتجات صديقة للبيئة أكثر فأكثر؟ تصفح قائمتنا التفاعلية للشركات التي تفكر في مستقبل أكثر خضرة لاكتشاف بعض الأسهم التي ربما لم تخطر ببالك!

ملاحظة: يُجري تطبيق Simply Wall St تقييمًا يوميًا للتدفقات النقدية المخصومة لكل سهم في بورصة ناسداك. إذا كنت ترغب في معرفة كيفية حساب أسهم أخرى، ابحث هنا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.