بقلم جولي تشو وهيلين ريد

هونج كونج/لندن 11 أبريل نيسان (رويترز) - حصلت شركة شين لتجارة التجزئة للأزياء السريعة عبر الإنترنت على موافقة هيئة السلوك المالي البريطانية على طرحها العام الأولي المزمع في لندن، وفقا لمصدرين مطلعين على الأمر.

وتمثل موافقة هيئة السلوك المالي خطوة مهمة إلى الأمام في سعي الشركة التي تأسست في الصين لإدراج أسهمها في بورصة لندن بعد أن قدمت أوراقها بشكل سري إلى الهيئة التنظيمية البريطانية في يونيو/حزيران الماضي.

لكنها ستضطر أيضًا إلى التعامل مع الاضطرابات في السوق الناجمة عن الرسوم الجمركية التي فرضها الرئيس الأمريكي دونالد ترامب بنسبة 145٪ على السلع الصينية والقواعد الأكثر صرامة على الشحنات المعفاة من الرسوم الجمركية من الصين إلى الولايات المتحدة.

وتبيع شركة شين فساتين بعشرة دولارات وسراويل جينز بـ12 دولارا في أكثر من 150 دولة وقُدرت قيمتها بنحو 66 مليار دولار في جولتها الأخيرة لجمع التمويل في عام 2023. وستحتاج الشركة أيضا إلى تأمين الموافقات من الجهات التنظيمية الصينية، ولا سيما لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، لطرح أسهمها في بورصة لندن، حسبما ذكرت مصادر.

أبلغت الشركة هيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية (CSRC) في الأسابيع الأخيرة بموافقة هيئة السلوك المالي (FCA)، لكنها لم تتلقَّ موافقة الهيئة بعد، وفقًا لأحد المصادر. ورفض المصدران الكشف عن هويتهما لأن المعلومات لا تزال سرية.

ورفضت شركة شين وهيئة السلوك المالي التعليق، في حين لم تستجب لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية لطلب التعليق.

وفي العام الماضي، سعت شركة شين، التي تنتج ملابسها في آلاف المصانع، معظمها في الصين، إلى الحصول على موافقة بكين لطرح أسهمها للاكتتاب العام في لندن، على الرغم من أن الشركة نقلت مقرها الرئيسي من نانجينغ في الصين إلى سنغافورة في عام 2022.

وقالت مصادر إن تقديم شركة شين لأوراقها المالية إلى لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية يجعلها خاضعة لقواعد الإدراج الجديدة التي وضعتها بكين للشركات الصينية التي تطرح أسهمها للاكتتاب العام في الخارج.

وقال مصدر منفصل في وقت سابق إن شركة شين لا تمتلك أو تدير أي مرافق تصنيع، وبدلاً من ذلك تحصل على منتجاتها من حوالي 5800 مصنع متعاقد مع جهات خارجية بشكل أساسي في الصين، مما يجعلها خاضعة لقواعد الإدراج الخاصة بلجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية .

وأضاف المصدر أن القواعد يتم تطبيقها على أساس "المضمون على الشكل"، مما يمنح لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية سلطة تقديرية بشأن متى وكيف يتم تنفيذها.

تقوم شركة Shein بشحن أغلب منتجاتها مباشرة إلى المتسوقين عن طريق الجو في طرود تحتوي على عناوين فردية.

وبموجب قواعد لجنة تنظيم الأوراق المالية الصينية، قد تتدخل مجموعة من السلطات مثل لجنة التنمية والإصلاح الوطنية، التي تشرف على الحيازات الأجنبية في الشركات المحلية، وهيئة تنظيم الأمن السيبراني وغيرها، في الموافقة على طلبات الاكتتاب العام الأولي في الخارج.

قضايا "الحد الأدنى"

كانت شركة شين، التي أسسها رجل الأعمال الصيني سكاي شو، تهدف في البداية إلى طرح أسهمها للاكتتاب العام في لندن في النصف الأول من هذا العام ، بشرط الحصول على الموافقات من الجهات التنظيمية في كل من المملكة المتحدة والصين، حسبما ذكرت وكالة رويترز في يناير.

لكن آفاق الشركة أصبحت غامضة في الأشهر الأخيرة مع تحرك إدارة ترامب لإنهاء الإعفاء من الرسوم الجمركية "الضئيلة"، والذي يسمح بدخول شحنات تقل قيمتها عن 800 دولار أمريكي معفاة من الرسوم الجمركية إلى الولايات المتحدة، وساعد شين في الحفاظ على الأسعار منخفضة.

وفي الأسبوع الماضي، وقع ترامب على أمر تنفيذي ينهي القيود على الشحنات من الصين وهونج كونج اعتبارًا من 2 مايو.

وقد يؤدي إلغاء هذا الإجراء إلى إجبار الشركة على رفع الأسعار في الولايات المتحدة ، أكبر أسواقها، على الرغم من أن التغيير كان متوقعا على نطاق واسع، وقد سعت شركة شيين إلى التكيف من خلال إضافة موردين في البرازيل وتركيا.

وقالت المصادر إن هذا التطور، إلى جانب الاضطرابات في السوق الناجمة عن الرسوم الجمركية التي فرضها ترامب على الصين، قد يؤدي أيضا إلى تأخير جدول الطرح العام الأولي الأصلي لمجموعة الأزياء السريعة إلى النصف الثاني من العام.

في فبراير/شباط، ذكرت وكالة رويترز أن شركة شين تستعد لخفض تقييمها في إدراج محتمل إلى حوالي 50 مليار دولار، أي أقل بنحو الربع من التقييم البالغ 66 مليار دولار الذي حققته في جمع تمويل خاص بقيمة 2 مليار دولار في عام 2023.

أفادت مصادر أن تقييم طرح شركة شين الأولي العام سيعتمد على تأثير إنهاء عقدها على أعمالها. ولا يزال المبلغ الذي سيتم جمعه من الطرح الأولي العام غير واضح.

وقد أثارت الحرب التجارية التي شنها ترامب مع الصين مخاوف على نطاق أوسع بشأن ارتفاع التضخم وضعف الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة، مما أربك التوقعات بالنسبة لمتاجر التجزئة بما في ذلك شركة شي إن ومنافستها الصينية للسلع المخفضة تيمو.

كما أن تقلبات سوق الأسهم خلال الأسبوع الماضي تجعل تسعير الاكتتاب العام الأولي أمرًا صعبًا للغاية ، مما تسبب في توقف شركات مثل شركة التكنولوجيا المالية السويدية Klarna عن خطط إدراجها مؤقتًا .

وفي العام الماضي، حولت شركة شين تركيزها إلى الإدراج في لندن، منهية بذلك محاولة طرح عام أولي في الولايات المتحدة بعد مقاومة من المشرعين الأميركيين القلقين بشأن ممارسات العمل المزعومة في سلسلة التوريد الخاصة بها في الصين.

وقالت شركة شين إنها تطبق سياسة عدم التسامح مطلقًا مع العمل القسري وعمل الأطفال في سلسلة التوريد الخاصة بها.

(إعداد جولي تشو في هونغ كونغ وهيلين ريد في لندن؛ إعداد تشارلي كونشي في لندن؛ تحرير سوميت تشاتيرجي وجيمي فريد)

(( julie.zhu1@thomsonreuters.com ;))