أعلنت مؤسسة فيرست فاونديشن (FFWM) مؤخرًا عن نتائجها المالية للربع الرابع من السنة المالية 2025، حيث بلغ إجمالي الإيرادات 54.9 مليون دولار أمريكي، مع خسارة أساسية في ربحية السهم قدرها 0.10 دولار أمريكي، في ظل استمرار البنك في العمل خلال فترة من النتائج غير المربحة. وعلى مدار العام الماضي، حققت الشركة إيرادات بلغت 170.5 مليون دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، مقابل خسارة أساسية في ربحية السهم قدرها 1.88 دولار أمريكي، مما يُشير بوضوح إلى ضغوط على الأرباح، على الرغم من استمرار النشاط المالي الملحوظ. ومع استمرار الضغط على هوامش الربح، يُركز التقرير الأخير بشكل أساسي على مدى سرعة استقرار الربحية من الآن فصاعدًا.

اطلع على تحليلنا الكامل لشركة فيرست فاونديشن.

بعد ظهور الأرقام الرئيسية، تتمثل الخطوة التالية في معرفة مدى توافق هذه النتائج مع الروايات السائدة حول النمو والربحية والمخاطر التي يتابعها العديد من المستثمرين.

خسارة قدرها 155 مليون دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهراً الماضية

• على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية، سجلت مؤسسة First Foundation إجمالي إيرادات قدرها 170.5 مليون دولار أمريكي وخسارة صافية قدرها 155.2 مليون دولار أمريكي، لذلك تم تعويض معظم ما دخل من الباب بشكل فعال من خلال النفقات.
• ما يبرز بالنسبة لوجهة نظر حذرة وأكثر تشاؤماً هو أن الخسائر قد نمت بنحو 53.4٪ سنوياً على مدى السنوات الخمس الماضية، وتتوافق خسارة ربحية السهم الأخيرة البالغة 1.88 دولار أمريكي مع هذا النمط، على الرغم من أن الإيرادات الفصلية مثل 54.9 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2025 تُظهر أن النشاط التجاري لا يزال يحقق نشاطاً ذا مغزى.
  • يشير النقاد إلى أن الربع الثالث من السنة المالية 2025 وحده شهد خسارة صافية قدرها 146.3 مليون دولار أمريكي وإيرادات سلبية طفيفة معلنة، مما يجعل خسارة الربع الرابع الأخيرة البالغة 8.0 مليون دولار أمريكي تبدو صغيرة ولكنها لا تزال تبقي الشركة في المنطقة الحمراء.
  • هذا هو السبب في أن المستثمرين الذين يراهنون على انخفاض الأسعار يشيرون إلى الوضع الحالي غير المربح خلال العام الماضي باعتباره خطرًا رئيسيًا، على الرغم من الإيرادات المستمرة وسعر السهم البالغ 6.12 دولارًا أمريكيًا والذي يعكس بالفعل بعض الضغوط.

يبلغ حجم محفظة القروض حوالي 7.3 مليار دولار أمريكي مع ارتفاع القروض المتعثرة

• بلغت محفظة القروض 7.3 مليار دولار أمريكي في الربع الثالث من السنة المالية 2025، وارتفعت القروض المتعثرة المبلغ عنها من 34.6 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من السنة المالية 2025 إلى 57.4 مليون دولار أمريكي بحلول الربع الثالث من السنة المالية 2025، وهو ما يمثل مجموعة كبيرة من القروض التي لا يتم سدادها كما هو متفق عليه بالنسبة لبنك بهذا الحجم.
• يعتمد تفسير أكثر تشاؤماً للقصة بشكل كبير على هذا، حيث يجادل بأن الجمع بين محفظة قروض كبيرة وارتفاع القروض المتعثرة يجعل الخسائر الأخيرة أكثر قابلية للفهم، على الرغم من أن إيرادات الربع الرابع من السنة المالية 2025 قد تعافت إلى 54.9 مليون دولار أمريكي وأن هوامش صافي الفائدة في الأرباع السابقة كانت ضمن نطاق ضيق يتراوح بين 1.6٪ و 1.7٪.
  • يجادل المتشائمون بأن القروض المتعثرة التي تتراوح قيمتها بين 30 مليون دولار أمريكي و50 مليون دولار أمريكي على مدى عدة فصول، والتي تجاوزت 57.4 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من السنة المالية 2025، تحافظ على الضغط على تكاليف الائتمان وجودة الأرباح.
  • ويشيرون أيضًا إلى أن هوامش صافي الفائدة التي تبلغ حوالي 1.6٪ تترك مجالًا أقل لاستيعاب الخسائر الائتمانية، مما يساعد على تفسير سبب وصول خسارة الاثني عشر شهرًا الماضية إلى 155.2 مليون دولار أمريكي على الرغم من إيرادات بلغت 170.5 مليون دولار أمريكي.

ألقِ نظرة فاحصة على كيفية ترابط جودة الائتمان وهوامش الربح والربحية قبل أن تقرر ما تعنيه هذه الخسائر حقًا للبنك. 📊 اقرأ التقرير الكامل لمؤسسة First Foundation Consensus Narrative.

0.6 ضعف القيمة الدفترية مع توقعات نمو قوية

• يتم تداول الأسهم عند 0.6 ضعف القيمة الدفترية مقارنة بـ 0.9 ضعف للشركات المماثلة و 1.1 ضعف لقطاع البنوك الأمريكية الأوسع، بينما يتوقع المحللون أيضًا نمو الإيرادات بنحو 24.1٪ سنويًا ونمو الأرباح بقوة كبيرة بنحو 139.3٪ سنويًا، مع توقع العودة إلى الربحية في غضون ثلاث سنوات.
• ويعتمد المنظور الأكثر تفاؤلاً على توقعات النمو تلك، بحجة أنه إذا تمكنت الشركة من الانتقال من خسارة ربحية السهم الحالية البالغة 1.88 دولار أمريكي نحو الربحية المتوقعة، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية المخفضة اليوم البالغة 0.6x وسعر السهم البالغ 6.12 دولار أمريكي قد يعكسان اتجاه الخسارة السابقة أكثر من الإمكانات المستقبلية.
  • غالباً ما يسلط المؤيدون الضوء على أن الإيرادات المتأخرة البالغة 170.5 مليون دولار أمريكي والإيرادات الفصلية التي تزيد عن 49 مليون دولار أمريكي في اثنين من الأرباع الثلاثة الأخيرة تُظهر وجود عمل أساسي يمكن النمو منه، بدلاً من شركة ذات نشاط متدهور.
  • في الوقت نفسه، يجب مقارنة نمو الأرباح المتوقع باتجاه الخسارة على مدى السنوات الخمس الماضية بنسبة 53.4٪ سنوياً، لذا فإن الحالة المتفائلة تعتمد بشكل كبير على هذا التحول من الخسائر الكبيرة الأخيرة نحو التحسن المتوقع الذي يحدث بالفعل.

الخطوات التالية

لا تنظر فقط إلى هذا الربع؛ فالقصة الحقيقية تكمن في الاتجاه طويل الأمد. لقد أجرينا تحليلاً معمقاً لنمو شركة فيرست فاونديشن وتقييمها لنرى ما إذا كان سعرها الحالي فرصة استثمارية مميزة. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية الآن حتى لا تفوتك الفرصة الكبيرة القادمة.

اكتشف المزيد مما هو متاح

تواجه مؤسسة First Foundation خسائر كبيرة، وهوامش ربح ضئيلة، وقروض متعثرة متزايدة، الأمر الذي يثير تساؤلات حول قوة الميزانية العمومية وقدرتها على الصمود.

إذا كنت ترغب في الحصول على بنوك أو مؤسسات مالية ذات أساس أكثر صلابة، فاستخدم أداة CTA_SCREENER_SOLID_BALANCE_SHEET الخاصة بنا للتركيز على الشركات ذات الميزانيات العمومية الأقوى والتي قد تكون أقل عرضة لضغوط الائتمان.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.