لقد عبّر هوارد ماركس عن ذلك ببراعة عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، "فإن احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". من الطبيعي أن نأخذ الميزانية العمومية للشركة في الاعتبار عند دراسة مدى خطورتها، لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الشركة. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تلجأ شركة فلور (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: FLR ) إلى الديون. لكن السؤال الأهم هو: ما مقدار المخاطرة التي يُسببها هذا الدين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

يُساعد الدين الشركات حتى تواجه صعوبة في سداده، سواءً برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. يُعدّ "التدمير الخلاق" جزءًا لا يتجزأ من الرأسمالية، حيث تُصفّى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبل مصارفها. ومع ذلك، فإنّ الوضع الأكثر شيوعًا (وإن كان مُكلفًا) هو اضطرار الشركة إلى تخفيض قيمة أسهم المساهمين بسعر سهم زهيد لمجرد السيطرة على الدين. ومع ذلك، فإنّ الوضع الأكثر شيوعًا هو أن تُدير الشركة ديونها بشكل جيد - ولصالحها. عند دراسة مستويات الدين، نأخذ في الاعتبار أولًا كلاً من مستويات النقد والديون معًا.

ما هو صافي ديون شركة فلور؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه للاطلاع على الأرقام التاريخية، ولكنه يُظهر أن ديون شركة فلور بلغت 1.09 مليار دولار أمريكي في مارس 2025، بانخفاض عن 1.15 مليار دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، تُظهر ميزانيتها العمومية أنها تحتفظ بسيولة نقدية قدرها 2.51 مليار دولار أمريكي، أي أن صافي السيولة النقدية لديها في الواقع يبلغ 1.42 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة فلور؟

يتضح من أحدث ميزانية عمومية أن لدى شركة فلور التزامات بقيمة 2.82 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال عام، والتزامات أخرى بقيمة 1.95 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد بعد ذلك. وبتعويض هذه الالتزامات، كان لديها سيولة نقدية بقيمة 2.51 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 2.23 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. لذا، فإن إجمالي التزاماتها يكاد يكون متناسبًا تمامًا مع أصولها السائلة قصيرة الأجل.

يشير هذا الوضع إلى أن الميزانية العمومية لشركة فلور تبدو متينة، حيث أن إجمالي التزاماتها يتساوى تقريبًا مع أصولها السائلة. لذا، من المستبعد جدًا أن تعاني الشركة، التي تبلغ قيمتها 8.69 مليار دولار أمريكي، من نقص في السيولة النقدية، ولكن لا يزال من الضروري مراقبة الميزانية العمومية. مع أن لدى فلور التزامات جديرة بالملاحظة، إلا أن لديها سيولة نقدية تفوق ديونها، لذا نحن واثقون تمامًا من قدرتها على إدارة ديونها بأمان.

ومن الأمور الإيجابية أيضًا أن فلور حققت نموًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب بنسبة 12% خلال العام الماضي، مما زاد من قدرتها على إدارة ديونها. تُعدّ الميزانية العمومية بلا شك المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. لكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستحدد قدرة فلور على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة آراء الخبراء، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، بينما قد يُعجب مُحصّل الضرائب بأرباح المحاسبة، لا يقبل المُقرضون إلا النقد السائل. قد يكون لدى فلور صافي نقد في الميزانية العمومية، ولكن لا يزال من المثير للاهتمام دراسة مدى نجاح الشركة في تحويل أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى تدفق نقدي حر، لأن ذلك سيؤثر على حاجتها إلى الديون وقدرتها على إدارتها. على مدار السنوات الثلاث الأخيرة، سجّلت فلور تدفقًا نقديًا حرًا يُعادل 73% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو معدل طبيعي تقريبًا، نظرًا لأن التدفق النقدي الحر لا يشمل الفوائد والضرائب. هذا النقد السائل يعني أنها قادرة على تخفيض ديونها متى شاءت.

تلخيص

في حين أنه من المنطقي دائمًا النظر إلى إجمالي التزامات الشركة، إلا أنه من المطمئن للغاية أن فلور لديها 1.42 مليار دولار أمريكي صافي نقدي. والأمر المذهل هو أن الشركة حوّلت 73% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة، محققةً 512 مليون دولار أمريكي. فهل تُشكل ديون فلور خطرًا؟ لا يبدو الأمر كذلك بالنسبة لنا. عند تحليل مستويات الديون، تُعتبر الميزانية العمومية نقطة البداية البديهية. ولكن في النهاية، يمكن لكل شركة أن تتضمن مخاطر موجودة خارج الميزانية العمومية.

في نهاية المطاف، غالبًا ما يكون من الأفضل التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (جميعها تتمتع بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.