بقلم جوفيريا تاباسوم وأريانا ماكليمور

نيويورك، 8 يناير (رويترز) - كان من المفترض أن يؤدي اندماج ساكس ونييمان ماركوس بقيمة 2.7 مليار دولار إلى إنشاء قوة عظمى في عالم متاجر الأقسام الفاخرة، مما يساعدها على مواجهة المنافسة من اللاعبين عبر الإنترنت والمنافسين مثل بلومينغديلز إم إن ونوردستروم.

وبعد مرور عام، انتهى الأمر بالشركة الموسعة إلى التفكير في طلب الحماية القضائية في ظل تراكم الديون وضعف حركة الزبائن في المتاجر .

قامت شركة Hudson's Bay Co الكندية، التي كانت تمتلك Saks منذ عام 2013، بشراء منافستها Neiman Marcus إلى جانب متجر التجزئة الشهير Bergdorf Goodman في نيويورك في يوليو 2024 ، وقامت بفصل أصولها الفاخرة في الولايات المتحدة لإنشاء Saks Global ، متوجة بذلك محاولات الاندماج السابقة وجامعة ثلاثة أسماء حددت ملامح الموضة الأمريكية الراقية لأكثر من قرن .

وقد باركت أسماء كبيرة مثل أمازون AMZN.O وسيلزفورس CRM.N الصفقة من خلال أن تصبح مستثمرين في الأسهم.

ومع ذلك، فقد بُني الاندماج، بقيادة رئيس مجلس إدارة HBC ومؤسس NRDC Private Equity، ريتشارد بيكر، على أسس هشة. إذ اقترضت ساكس حوالي 2.2 مليار دولار لتمويل استحواذها على نيمان ماركوس، مما أثار بعض المخاوف بالنظر إلى أن الشركة كانت تتكبد خسائر وسط تباطؤ في قطاع السلع الفاخرة العالمي .

في غضون ذلك، بدأت العلامات التجارية الكبرى في البيع بشكل أكثر عدوانية في المتاجر الخاضعة للسيطرة المباشرة، مما قلل من أسباب ذهاب المستهلكين إلى ساكس ونيمان، الأمر الذي فاقم هيكل الديون الهش بالفعل، وفقًا لأحد المصرفيين المتخصصين في شؤون المستهلكين والتجزئة.

"لقد تم بناء الصفقة على افتراضات طموحة بشأن الأرباح وخفض التكاليف لم تتحقق، في حين ثبت أن الرافعة المالية الإضافية يصعب الحفاظ عليها في قطاع التجزئة الذي يشهد انكماشاً هيكلياً"، هذا ما قاله تيم هاينز، الرئيس العالمي لأبحاث الائتمان في شركة المعلومات المالية Debtwire.

محكوم عليه بالفشل منذ البداية

استهدفت ساكس تحقيق وفورات سنوية في التكاليف بقيمة 600 مليون دولار على مدى السنوات الخمس المقبلة بفضل حجم الشركة المندمجة، وذلك وفقًا لتقارير إعلامية نقلت عن مكالمة الشركة مع المستثمرين في أكتوبر.

ومع ذلك، لم يتعافى قطاع السلع الفاخرة في عام 2025، وأصبحت خدمة الديون أكثر صعوبة، مما أجبر المجموعة على اللجوء إلى المستثمرين للحصول على 600 مليون دولار إضافية في يونيو.

"لا أعتقد أنهم استثمروا رأس مال كافياً في الشركة بعد عملية الاستحواذ لتغطية الفترة الزمنية اللازمة لتحقيق الوفورات. لذلك بدأوا يعانون من نقص السيولة"، هذا ما قاله غاري واسنر، الرئيس التنفيذي لشركة هيلدون، وهي شركة تمويل مقرها نيويورك تشتري الفواتير غير المدفوعة من تجار التجزئة وتدين لها ساكس غلوبال بملايين الدولارات.

بحلول شهر أكتوبر، خفضت ساكس جلوبال هدفها للأرباح الأساسية المعدلة للعام بأكمله إلى ما بين 140 مليون دولار و160 مليون دولار، بانخفاض عن النطاق السابق الذي يتراوح بين 275 مليون دولار و325 مليون دولار، وفقًا لتقرير بلومبرج، نقلاً عن مكالمة المستثمرين في ذلك الوقت.

لم تستجب ساكس لطلبات رويترز المتكررة للتعليق على هذا الخبر. وامتنعت أمازون عن التعليق على المشاكل المالية التي تواجهها ساكس، بينما لم ترد سيلزفورس على الفور.

ذكرت وكالة بلومبرج الأسبوع الماضي أن الشركة كانت تجري محادثات للحصول على قرض بقيمة مليار دولار للمساعدة في استمرار العمل.

أرفف فارغة، الدفعات مستحقة

قال واسنر وموردون سابقون لوكالة رويترز إنه بسبب نقص السيولة النقدية، تأخرت شركة ساكس في سداد المدفوعات للموردين، وانتهى بها الأمر إلى استلام المنتجات بعد شهر تقريبًا من منافسيها، مما أثر على قدرتها على بيعها بالسعر الكامل.

قال واسنر إنه خلال العام الماضي، بدأ الموردون في سحب الطلبات من ساكس، واعتبارًا من يناير، توقفت أكثر من 100 علامة تجارية عن شحن المنتجات إلى الشركة، وقام هيلدون بتعليق الموافقة على الطلبات في أوائل ديسمبر.

أفاد مصدرٌ في إحدى ماركات الأزياء النسائية الجاهزة، رفض الكشف عن اسمه حفاظاً على السرية، بأن الماركة توقفت عن إرسال بضائعها إلى ساكس في ديسمبر/كانون الأول، ولم تتلقَّ أي دفعة مالية من الشركة منذ أغسطس/آب. كما صرّحت شركة ساعات كانت تبيع منتجاتها في ساكس في الجادة الخامسة لوكالة رويترز بأنها أنهت علاقتها مع ساكس بسبب تأخرها في سداد مبلغ لا يقل عن 70 ألف دولار.
في النهاية، نفدت الأموال النقدية، على الرغم من محاولة بيع حصة أقلية في بيرغدورف غودمان في سبتمبر، وتخلفت ساكس عن سداد دفعة فوائد بقيمة 100 مليون دولار في ديسمبر ، مما أثار احتمال تقديم طلب إفلاس بموجب الفصل 11.

وقال هاينز من شركة ديبت واير إن أمام الشركة 30 يوماً لسداد تلك المدفوعات، وخلال هذه الفترة يمكنها محاولة العمل مع الدائنين لوضع خطة لإعادة هيكلة مواردها المالية.

وقال واسنر إن هيلدون سيقدم مطالبات إلى أمين محكمة الإفلاس ليكون عضواً في لجنة الدائنين إذا تقدمت الشركة بطلب للحماية من الإفلاس.

تولى قطب العقارات بيكر منصب الرئيس التنفيذي لشركة ساكس غلوبال خلفًا للمخضرم مارك ميتريك في أواخر ديسمبر. وكان بيكر يمتلك أيضًا سلسلة متاجر هدسون باي الكندية العريقة التي يعود تاريخها إلى 300 عام، وسلسلة متاجر لورد آند تايلور في مانهاتن. وقد أُغلقت كلتا السلسلتين، لتنضما إلى قائمة طويلة من سلاسل متاجر التجزئة الفاخرة التي انهارت خلال العقد الماضي. كما يمتلك بيكر أيضًا غاليريا كارشتات كاوفهوف في ألمانيا.

على الرغم من الصعوبات التي يواجهها القطاع، لا يزال المستثمرون يُقدّرون قيمة العقارات المتميزة. وتبلغ قيمة محفظة ساكس غلوبال العقارية، التي تضم ما يقرب من 13 مليون قدم مربع من المساحة الإجمالية القابلة للتأجير في الولايات المتحدة، حوالي 4 مليارات دولار، وفقًا لتقديرات ستاندرد آند بورز غلوبال.

"السؤال الأهم هو مستقبل المتجر الرئيسي الشهير في الجادة الخامسة. فبينما قد ينجو من عملية إعادة هيكلة أولية، فإن القيمة الأعلى لتلك الأرض بالتأكيد ليست كمتجر تجزئة"، هذا ما قاله هاينز من شركة ديبت واير.

(تقرير من جوفيريا تاباسوم في بنغالورو وأريانا ماكليمور في نيويورك، ومساهمة إضافية من أبيجيل سومرفيل في نيويورك، وتحرير ليزا جوكا ونيك زيمينسكي)

(( Juveria.Tabassum@thomsonreuters.com ;))