اتخذت وحدة هواوي السابقة التي أصبحت علامة تجارية مستقلة للهواتف الذكية في عام 2020 خطوة مهمة نحو الطرح العام الأولي في سوق الأسهم الصينية من الفئة أ والذي قد يأتي العام المقبل

النقاط الرئيسية:

• تتجه علامة Honor للهواتف الذكية نحو طرح عام أولي في عام 2026 مع إعادة تموضع نفسها كشركة ذكاء اصطناعي لجذب المستثمرين
• على الرغم من خسارة حصة السوق لصالح المنافسين في الصين، فإن وحدة هواوي السابقة تظهر نموًا قويًا في الخارج في أوروبا وآسيا

يتجه مُصنّعو الهواتف الذكية بشكل متزايد نحو الذكاء الاصطناعي لتعزيز نموهم من خلال إضافة وظائف تفاعلية جديدة إلى منتجاتهم التي تزداد نضجًا. ولذلك، يسعى الكثيرون إلى إعادة صياغة هوياتهم التجارية كشركات ذكاء اصطناعي بدلًا من شركات تصنيع الأجهزة التقليدية، وهو تحوّل استراتيجي قد يُساعدهم على إثارة اهتمام ووظائف جديدة حول طرازاتهم.

تُعدّ هذه الرسالة استراتيجيةً محوريةً لشركة Honor Device الصينية المحدودة ، التي قضت معظم هذا العام في الترويج لنفسها كشركة رائدة عالميًا في مجال أنظمة أجهزة الذكاء الاصطناعي. وقد اكتسبت هذه الرسالة أهميةً متزايدةً مع سعي Honor لطرح أسهمها للاكتتاب العام، حيث تأمل في إبراز خبراتها في مجال الذكاء الاصطناعي كعامل جذبٍ رئيسي للمستثمرين المحتملين.

حققت خطط الشركة للطرح العام الأولي تقدمًا ملحوظًا الأسبوع الماضي عندما حصلت على موافقة الجهات التنظيمية لبدء "عملية التوجيه" لإدراج أسهمها في سوقي الأسهم الصينية من الفئة "أ" في شنغهاي وشنتشن، وهما سوقان متاحان في الغالب للمستثمرين المحليين. تتضمن عملية التوجيه هذه مراجعة شاملة لأي شركة ترغب في الإدراج، تخضع خلالها عملياتها وبياناتها المالية للتدقيق التنظيمي. لا يمكن للشركات تقديم نشرة اكتتاب عام أولي رسمية إلا بعد إتمام هذه العملية.

سيُمثل الطرح العام الأولي نهايةً ناجحةً لرحلة طويلة لشركة Honor، التي كان إدراجها مصدر تكهنات منذ عام 2021 على الأقل، عندما أشارت تقارير إلى أن الشركة تُفكر في إدراج خلفي باستخدام شركة وهمية. وقد ظهرت شائعات مماثلة مرارًا وتكرارًا منذ ذلك الحين، واكتسبت زخمًا أواخر العام الماضي عندما أعادت Honor هيكلتها كشركة مساهمة محدودة ، وهو شرط أساسي عادةً للطرح العام.

لا يزال أمام شركة Honor، وهي وحدة سابقة تابعة لشركة Huawei Technologies المتعثرة والتي أصبحت الآن شركة مستقلة، طريق طويل لإدراج أسهمها. ووفقًا لهيئة تنظيم الأوراق المالية الصينية، من المقرر أن تُكمل الشركة عملية التوجيه والإرشاد لإدراج أسهمها بين يناير ومارس من العام المقبل، حيث ستتولى شركة الوساطة المحلية الرائدة، Citic Securities، مهمة التوجيه والإرشاد. ويشير هذا الجدول الزمني إلى أن طرح Honor للاكتتاب العام قد يتم في وقت مبكر من الربع الثاني من عام 2026.

الصراعات في المنزل

تأسست هونر عام ٢٠١٣ كعلامة تجارية فرعية تُعنى بالقيمة لشركة هواوي، التي ركزت علامتها التجارية على سوق الهواتف الفاخرة، على أمل منافسة آيفون من آبل يومًا ما. عندما هددت العقوبات الأمريكية الكبرى أواخر عام ٢٠٢٠ قدرة هواوي على الحصول على شرائح الهواتف الذكية وغيرها من التقنيات الأمريكية، قامت الشركة الأم بفصل هونر لتعزيز فرص بقاء العلامة التجارية من خلال السماح لها بالحفاظ على إمكانية الوصول إلى مورديها الأمريكيين.

كان الكونسورتيوم الذي اشترى شركة Honor عبارة عن خليط من الكيانات التي تديرها الدولة والمستثمرين من القطاع الخاص، ومعظمهم من مسقط رأس هواوي في مدينة شنتشن المزدهرة في جنوب الصين.

أتاحت هذه الاستراتيجية لشركة Honor تجنب مصير أعمالها في مجال الهواتف الذكية. ازدهرت Honor في السنوات التي تلت عملية فصل الشركة، جزئيًا من خلال سد الفراغ السوقي الذي خلفته هواوي مع انسحابها من السوق العالمية واضطرارها أيضًا إلى التراجع محليًا. كادت العقوبات الأمريكية أن تُشلّ عمليات هواوي في مجال الهواتف الذكية، ولم تتعافَ الشركة إلا مؤخرًا بعد إيجاد بدائل للمكونات والمنتجات الأخرى التي كانت تحصل عليها سابقًا من الولايات المتحدة.

كان أداء هونر بعد فصلها عن الشركة مثيرًا للإعجاب في البداية. في عام 2022، كانت هونر العلامة التجارية الوحيدة للهواتف الذكية بين أكبر خمس شركات في الصين التي سجلت نموًا في الشحنات، محققةً زيادة بنسبة 34% واستحوذت على 12% من السوق الصينية لتصبح ثاني أكبر علامة تجارية في البلاد، وفقًا لشركة أبحاث السوق IDC. استمر هذا الزخم حتى أوائل عام 2024، حيث احتلت هونر المركز الأول بحصة سوقية بلغت 17.1% في السوق الصينية في الربع الأول بعد تحقيق نمو في المبيعات بنسبة 13.2%.

ومع ذلك، انعكس مسار هونر منذ ذلك الحين. فقد انخفضت حصتها السوقية الصينية بشكل مطرد حتى عام 2024، من 14.5% في الربع الثاني إلى 13.7% في الربع الرابع. وبحلول الربع الأول من عام 2025، تراجعت هونر من بين أكبر خمسة موردين في الصين، وفقًا لشركة IDC. وتُظهر شركة Counterpoint Research أنها احتلت المركز السادس خلال تلك الفترة، بانخفاض شحناتها بنسبة 12.8%.

تزامنت معاناة هونر في السوق مع نمو قوي من منافسيها المحليين، وخاصةً الشركة الأم السابقة، مع عودة هواوي القوية. عادت هواوي إلى السوق في أواخر عام 2023 بسلسلة هواتف Mate 60 المزودة بشرائح مصنعة محليًا. خلال الربع الأول من عام 2025، وبينما كانت مبيعات هونر في انخفاض، ارتفعت شحنات هواوي بنسبة 28.5%، بينما ارتفعت شحنات شاومي (1810.HK) بنسبة 16.5%، وفقًا لشركة كاونتربوينت.

رغم التحديات المحلية، حققت هونر أداءً قويًا في الخارج، وهو سوق لم تغامر هواوي بدخوله نظرًا لعدم توفر نظام أندرويد من جوجل، أحد نظامي تشغيل الهواتف الذكية الرئيسيين عالميًا. وحققت الشركة نموًا ملحوظًا في أوروبا خلال الربع الأخير من العام الماضي، حيث ارتفعت شحناتها بنسبة 77% على أساس سنوي، لتصبح رابع أكبر علامة تجارية في السوق بحصة سوقية تبلغ 4%.

يُمثل التوسع الدولي نقطةَ فارقةٍ لشركة Honor، وقد يُمثل عامل جذبٍ مهم للمستثمرين. كما تُحقق Honor نموًا مُطردًا في جنوب شرق آسيا. ورغم أنها لم تُصنّف بعدُ ضمن أفضل خمس شركاتٍ مُصنّعة في المنطقة، إلا أن مسار نموها كان ملحوظًا، بما في ذلك نموٌّ سنوي بنسبة 88% في الربع الأول من عام 2025، ليصل إلى رقمٍ قياسيٍّ بلغ 893,000 وحدةٍ شُحنت في المنطقة، وفقًا لشركة Canalys.

إن الخسارة المؤقتة لحصة هونر السوقية في السوق المحلية لا تدعو للقلق بالضرورة، ومن المتوقع أن تتعافى الشركة بسرعة مع إطلاق منتجات جديدة جذابة. مع ذلك، لا تزال سوق الهواتف الذكية الصينية تشهد منافسة شديدة، وتمثل الصين السوق الأهم لهونر، وهو سوق لا تستطيع الشركة التخلي عنه لمنافسيها.

لتتميز عن غيرها، تسعى هونر إلى ترسيخ مكانتها كشركة تعتمد على الذكاء الاصطناعي. وقد سعت الشركة إلى تسليط الضوء على هذه الاستراتيجية في المؤتمر العالمي للجوال في برشلونة في مارس، معلنةً عن خطط لاستثمار 10 مليارات دولار في الذكاء الاصطناعي على مدى السنوات الخمس المقبلة، في إطار تحولها من شركة مصنعة للهواتف الذكية إلى "شركة رائدة في مجال أجهزة الذكاء الاصطناعي".

تضمنت عملية إعادة التموضع تغييرات تنظيمية جوهرية. من بينها، أنشأت هونر قسمًا صناعيًا جديدًا للذكاء الاصطناعي، ووسّعت فرق الذكاء الاصطناعي والبرمجيات التابعة لها إلى 2600 موظف، وفقًا لتقارير إعلامية محلية.

صرح لي جيان، الرئيس التنفيذي الجديد لشركة هونر، والذي تولى منصبه في يناير، لوسائل الإعلام المحلية بأن سوق الهواتف الذكية سوق ناضج، حيث لم يعد تحقيق معدلات النمو التاريخية التي تتراوح بين 10% و20% ممكنًا. في المقابل، وصف هواتف الذكاء الاصطناعي بأنها "سوق واعدة"، حيث تمنحها سنوات الخبرة المتراكمة لشركة هونر في خوارزميات الذكاء الاصطناعي وتطوير الأجهزة مزايا تنافسية.

مع ذلك، ليس الذكاء الاصطناعي حكرًا على هونر، بل هو توجهٌ سائدٌ في قطاع الهواتف الذكية، حيث تتبع شركاتٌ منافسةٌ مثل شاومي وفيفو استراتيجياتٍ مماثلة. ويتساءل العديد من المحللين عما إذا كانت قدرات الذكاء الاصطناعي الحالية، المحدودة، مقنعةً بما يكفي لتشجيع المستهلكين على التفكير في ترقية أجهزتهم.

في نهاية المطاف، قد يُعزز إعادة تموضع هونر كشركة متخصصة في الذكاء الاصطناعي مكانتها، مع أن اهتمام المستثمرين سيعتمد على الأرجح على أساسيات أعمالها في مجال الهواتف الذكية. ورغم أن الأمور لا تبدو جيدة للشركة في الصين، إلا أن توسع هونر في الأسواق الخارجية، وخاصةً في أوروبا وجنوب شرق آسيا، قد يكون جاذبًا للمستثمرين المحتملين.