① بناءً على اتجاهات الأداء حتى الآن من العام، يمكن تقسيم "السبعة الرائعين" بسهولة إلى معسكرين: "أربعة أقوياء، وثلاثة ضعفاء"؛

② حققت كل من شركة Nvidia ( إنفيديا(NVDA.US) ) وMeta ( ميتا بلاتفورمس(META.US) ) وMicrosoft ( مايكروسوفت(MSFT.US) ) مكاسب بلغت نحو 20% أو أكثر هذا العام، في حين ظلت شركة Amazon ( أمازون دوت كوم(AMZN.US) ) على الأقل في المنطقة الإيجابية؛

③ من ناحية أخرى، انخفضت أسهم تيسلا ( تسلا(TSLA.US) )، وأبل ( آبل(AAPL.US) )، وألفابت ( ألفابيت (جوجل)(GOOG.US) ) بنسبة 18% إلى 2% على التوالي.

لقد لاحظ العديد من مستثمري الأسهم الأمريكية هذا العام بلا شك: بدأ أداء شركات التكنولوجيا "السبعة الرائعة" في التباين...

رغم عدم وجود انقسام كامل بين القوة والضعف حتى الآن، إلا أن بعض شركات التكنولوجيا العملاقة تتقدم بالفعل في ظل موجة الذكاء الاصطناعي، بينما تعثرت شركات أخرى منذ بداية العام. وقد أثار هذا جدلاً حاداً بين المطلعين على الصناعة حول ما إذا كان ينبغي الاستمرار في تصنيفها ضمن محفظة استثمارية واحدة.

في السنوات الأخيرة، سيطرت شركات أمازون، وألفابت (الشركة الأم لجوجل)، وآبل، وميتا، ومايكروسوفت، وإنفيديا، وتيسلا بلا شك على سوق الأسهم الأمريكية، حيث تلعب شركات التكنولوجيا العملاقة هذه أدوارًا ضخمة في الاقتصاد الأمريكي المستقبلي ولها وزن كبير في مؤشر S&P 500 ( إس آند بي 500(SPX.US) ).

ومع ذلك، استنادًا إلى تحركات الأسعار منذ بداية العام، من السهل تقسيم "السبعة الرائعين" إلى معسكرين: "أربعة أقوياء وثلاثة ضعفاء":

ارتفعت أسهم كل من إنفيديا وميتا ومايكروسوفت بنحو ٢٠٪ أو أكثر هذا العام. ورغم الآثار السلبية لرسوم ترامب الجمركية، لا تزال أمازون تحافظ على مكاسبها؛

ولكن على الجانب الآخر، انخفضت أسهم تسلا وآبل وألفابت بنسبة 18% إلى 2% على التوالي.

فيما يتعلق بهذا التباين داخل "السبعة العظماء"، صرّح جيمي كوكس، الشريك الإداري في مجموعة هاريس المالية، قائلاً: "كان الأمر حتميًا. لا يمكنهم السير على خطى واحدة إلى الأبد لأنهم يعملون في قطاعات مختلفة. والآن، بدأ الفصل بين الرابحين والخاسرين".

هل تم رسم الخط؟

كان مايكل هارتنت، استراتيجي بنك أوف بنك أوف أمريكا(BAC.US) أول من صاغ مصطلح "السبعة الرائعون" في عام 2023. وأشار إلى أن السبب الرئيسي وراء تجميع هذه الشركات السبع في البداية تحت علامة واحدة هو ريادتها في تطوير مجال الذكاء الاصطناعي.

حاليًا، لا تزال الشركات السبعة الكبرى تُسيطر بقوة على السوق. قادت أسهمها موجة البيع التي أشعلتها حرب الرسوم الجمركية في أبريل، ثم ساعدت السوق على التعافي وصولًا إلى مستويات قياسية جديدة. ووفقًا لبيانات سوق داو جونز، تُمثل الشركات السبع الكبرى حاليًا حوالي 35% من إجمالي القيمة السوقية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500، ولا يتوقع المستثمرون تغير هذا الوضع قريبًا.

لكن إيفانا ديليفسكا، مؤسسة ومديرة الاستثمار في شركة سبير إنفست ( Spear Alpha ETF(SPRX.US) )، قالت: "نحن نشهد بالفعل تباعدًا كبيرًا في الأساسيات في الوقت الحالي".

على سبيل المثال، فشلت جهود شركة أبل في مجال الذكاء الاصطناعي باستمرار في جذب المستثمرين.

في العام الماضي، ورغم الإطلاق الكبير لشركة Apple Intelligence، لم يكن تطورها سلسًا منذ ذلك الحين، ولا تزال Siri عالقة في دوامة "التفاعل القائم على الأوامر". وقد أعلنت Apple أنها ستُشارك تحديثات حول مساعدها الصوتي Siri، المُدعّم بالذكاء الاصطناعي، خلال العام المُقبل، ما يعني أنه من المُرجّح ألا يُطرح في السوق قبل أواخر عام ٢٠٢٦.

قال دان مورغان، مدير المحافظ الاستثمارية الأول في سينوفوس ترست، إنه قلّص مؤخرًا استثماراته في آبل لأول مرة منذ سنوات. وعندما أراد أحد عملائه التبرع، أوصى أيضًا بالتبرع بأسهم آبل، وهي نصيحة لم يكن ليقدمها قبل بضع سنوات.

قلّص مستثمرون آخرون استثماراتهم في آبل، متوجهين نحو إنفيديا ومايكروسوفت. وصرح دان آيفز، المدير الإداري لشركة ويدبوش للأوراق المالية، قائلاً: "آبل تجلس على مقعد في حديقة تأكل تفاحة، وتراقب ثورة الذكاء الاصطناعي وهي تتسارع على الطريق السريع". ويُعدّ آيفز من أبرز المتفائلين بشأن الذكاء الاصطناعي في وول ستريت.

إلى جانب آبل، تواجه الشركتان الأخريان في مجموعة "الضعفاء الثلاثة" أوقاتًا عصيبة. تواجه ألفابت تدقيقًا من قِبل هيئات مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة وأوروبا، بينما تتزايد المخاوف من أن روبوتات الدردشة القائمة على الذكاء الاصطناعي، مثل ChatGPT، ستؤدي إلى تآكل هيمنة جوجل على سوق البحث.

أداء تيسلا أسوأ. لطالما كانت تيسلا الخيار المفضل لدى مستثمري التجزئة، وقد تصدرت قائمة الانخفاضات بين "السبعة العظماء" هذا العام. ومن الأسباب انخفاض حاد في مبيعات السيارات الكهربائية للشركة، واستمرار التدخل السياسي للرئيس التنفيذي إيلون ماسك، حتى مع سعيه لتحويل تيسلا من شركة مصنعة للسيارات الكهربائية إلى شركة متخصصة في الروبوتات والذكاء الاصطناعي. وقد صرّح ماسك مؤخرًا بأن مساهمي تيسلا سيصوتون على الاستثمار في شركته الأخرى، xAI.

هل يؤدي الاختلاف إلى لم الشمل؟

استخدم إيفز استعارةً: "داخل السبعة الرائعين، توجد "طاولة أطفال رائعين". وتجلس آبل وتيسلا وألفابت على "طاولة الأطفال المشاغبين" بجوار المطبخ، يتوقون للجلوس على "طاولة الأطفال الرائعين".

في واقع الأمر، لا تزال الفئة الأقوى في "السبعة الرائعين" تتمتع بفوائد التفاؤل.

لا تزال شركة إنفيديا، عملاق الرقائق، الرابح الأبرز في سباق الذكاء الاصطناعي حتى الآن. وبصفتها أول شركة في العالم تتجاوز قيمتها السوقية 4 تريليونات دولار، تضاعفت قيمة أسهمها بأكثر من ثلاثة أضعاف خلال العامين الماضيين، متفوقةً بشكل كبير على الشركات الأخرى في قائمة "الشركات السبع الرائعة".

يقول المستثمرون إن ميتا ومايكروسوفت تتمتعان أيضًا بمكانة جيدة. وبينما لم يرتفع سهم أمازون سوى بنسبة 3% منذ بداية العام، يُعزى ذلك بشكل رئيسي إلى الرسوم الجمركية وعدم اليقين بشأنها. وقد استثمرت الشركة في شركة الذكاء الاصطناعي الناشئة أنثروبيك، ولا تزال تتمتع بمزايا فريدة في مجالي الذكاء الاصطناعي والروبوتات.

ستُعلن شركات التكنولوجيا العملاقة هذه قريبًا عن أحدث نتائجها الفصلية للمستثمرين: ستُعلن ألفابت وتيسلا نتائجهما يوم الأربعاء، بينما ستُعلن ميتا ومايكروسوفت وآبل نتائجها الأسبوع المقبل. ولا شك أن وول ستريت ستُدقق في تقارير أرباح الربع الثاني لتحديد ما إذا كانت هذه الشركات التكنولوجية الكبرى لا تزال تُضخّ استثمارات ضخمة في الذكاء الاصطناعي.

وهذا مهم بالنظر إلى تقييماتها المرتفعة: فقد تجاوزت نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية (على أساس الأرباح المتوقعة في العام المقبل) لستة من الشركات السبع 25 مرة، مقارنة بمتوسط مؤشر ستاندرد آند بورز 500 البالغ 22.35 مرة ــ وكانت ألفابت الشركة الوحيدة التي كانت أقل من هذا المستوى.
قال كوكس من هاريس فاينانشال: "يجب أن تكون الأرباح مذهلة لدفع هذه الأسهم إلى ارتفاع كبير عن مستوياتها الحالية. لا أعلم إن كان ذلك ممكنًا".

وبحسب تقرير حديث صادر عن مورجان ستانلي، من المتوقع أن تشهد شركات التكنولوجيا السبع العملاقة زيادة بنسبة 14% على أساس سنوي في صافي الربح للربع الثاني، وهو ما يتجاوز بكثير الانخفاض بنسبة 3% المتوقع للشركات الـ493 الأخرى في مؤشر ستاندرد آند بورز 500.

بما أن جميع الشركات السبع الكبرى لديها خططٌ كبيرةٌ في مجال الذكاء الاصطناعي أو رأس مال كافٍ لعمليات الاستحواذ لمواكبة هذا التوجه، يعتقد بعض المستثمرين أن هذا التباين بين عمالقة التكنولوجيا قد يكون مؤقتًا. صرّح إيفز قائلاً: "قد تجتمع الشركات السبع الكبرى خلال العام المقبل، لكن الأمر كله يعتمد على كيفية تعاملها مع ثورة الذكاء الاصطناعي".

في السابق، كانت شركة عملاقة أخرى في مجال التكنولوجيا، وهي "FAANG" (Meta، Amazon، Apple، Netflix، Alphabet)، هي التي حددت العصر السابق حتى فقدت بريقها في عام 2023.

من السهل أن نتخيل أنه إذا استمرت أسعار أسهم هذه الشركات في التحرك في اتجاهات مختلفة تمامًا، فقد يفتح هذا الباب أمام ظهور علامة جديدة مفضلة في السوق - وقد تتبع "الشركات السبع الرائعة" FAANG أو "Nifty Fifty" إلى الغموض التدريجي.

ربما بدأ بعض المستثمرين بالفعل في التكهن بما ستكون عليه العلامة التجارية التالية...