بقلم يوروك بهجلي

لندن 16 أكتوبر تشرين الأول (رويترز) - قال بنك ستاندرد تشارترد في مذكرة يوم الخميس إن مديري الاحتياطيات يميلون إلى شراء الدولار عندما يضعف ويبيعونه عندما يرتفع، مما يشير إلى أنهم ربما يلعبون دورا أقل في تحريك العملة الأمريكية مقارنة بالمستثمرين من القطاع الخاص.

ويُنظر إلى الطلب من جانب البنوك المركزية التي تدير احتياطيات من العملات الأجنبية تقدر بتريليونات الدولارات على أنه أمر حاسم لمكانة الدولار باعتباره العملة الأكثر أمانا في العالم.

لكن مواجهات الرئيس الأميركي دونالد ترامب مع حلفائه القدامى بشأن التجارة والأمن هذا العام، إلى جانب هجماته على بنك الاحتياطي الفيدرالي، أثارت مخاوف بشأن وضع الدولار، الذي انخفض بنسبة 9% هذا العام .

لكن تحليل ستاندرد تشارترد أثار تساؤلات حول ما إذا كانت الاحتياطيات لا تزال تجعل الدولار استثنائيا.

ووجدت الدراسة أن مستويات احتياطيات الدولار الأميركي ومؤشر الدولار، الذي يتتبع العملة الأميركية مقابل سلة من العملات، تحركت في اتجاهين متعاكسين خلال 17 من الأرباع العشرين الماضية.

وأشارت إلى أن الدولار انخفض بنسبة 6.6% في الربع الثاني، والذي بدأ بإعلانات ترامب عن الرسوم الجمركية في يوم التحرير والتي هزت الأسواق، لكن حيازات الاحتياطي من الدولار زادت بنحو 50 مليار دولار.

وقال ستيف إنجلاندر، رئيس قسم أبحاث العملات الأجنبية لمجموعة العشرة في البنك الدولي: "هذا يشير إلى أن مشتريات القطاع الخاص دفعت الدولار الأمريكي، وكان مديرو الاحتياطيات متفاعلين".

وقال إنجلاندر إن مديري الاحتياطيات ربما يعملون على تحقيق التوازن بين القدرة التنافسية واعتبارات المحفظة.

"إذا كان القطاع الخاص بائعًا صافيًا للدولار الأمريكي، فمن الصعب أن نرى مديري الاحتياطيات يسارعون إلى بيعه مما يؤدي إلى انخفاض قيمة الدولار حقًا"، كما كتب.

"ومن ناحية أخرى، عندما يشتري القطاع الخاص الدولار الأميركي، يستغل مديرو الاحتياطيات هذه الفرصة لتقليص تعرضهم، مع تجنب البيع إذا بدا وكأن بيعهم سيؤدي إلى تفاقم صدمة القدرة التنافسية."

وأشار إلى أن حجم التدفقات الاتجاهية من مستثمري القطاع الخاص ربما يكون قد نما أيضًا نسبيًا مقارنة بمديري الاحتياطيات، وبالتالي فمن المرجح أن يتفوق عليهم.

(إعداد يوروك بهجلي، تحرير دارا راناسينغه)

(( Yoruk.Bahceli@thomsonreuters.com ; +44 78 334 837 17; Reuters Messaging: yoruk.bahceli@thomsonreuters.com ))